餐饮行业总规模超过 3.8 万亿元，总量上保持 10%以上的温和增长较为确定，高于 GDP 增速和社零总额增速。“民以食为天”，我国的餐饮文化厚重，即使居民可支配收入有了大幅增长，恩格尔系数依然保持相对稳定。

一、温和增长，空间可期. 5

二、竞争激烈，生存不易. 7

（一）从业者众，淘汰迅速... 7

（二）逆水行舟，存活困难... 8

1. 品牌对区域扩张的支撑弱. 8

2. 利润率低，管理难度大.. 9

（三）群狼环伺，道阻且长. 10

三、消费升级，结构调整.. 11

（一）恩格尔系数平稳，餐饮内部消化收入溢出. 11

（二）大众餐饮兴起，纺锤型替代哑铃型... 13

（三）长尾特征显著，分散格局下的整合... 15

1. 长尾品牌化... 17

2. 品牌长尾化... 19

（四）商业综合体兴起，年轻群体消费力勃发. 20

（五）互联网和风化雨，外卖业务不容忽视.. 22

四、餐饮企业概况. 25

（一）上市标的稀缺... 25

1. 企业质地差异大.. 25

2. 现金交易使上市意愿弱... 25

（二）规范化进程加速.. 26