1Q24 固定资产投资同比+4.5%(1-2月同比+4.2%)，结构继续调整升级。制造业和基建是主要驱动力。1Q24 制造业投资同比+9.9%，增速较1-2 月(同比+9.4%)提升0.5pct。基建投资同比+8.8%，但增速较 1-2 月(同比+9.0%) 放缓0.2pct，其中铁路、道路运输和公共设施管理业1Q24 分别同比+17.6/+3.6/-2.4%，增速分别较1-2月低 9.4/4.7/0.5pct，水利和电热水气供应业1Q24分别同比+13.9/+29.1%，增速较1-2月分别高0.2/3.8pct。房地产投资 Q24 同比-9.5%，仍待企稳。我们预计水泥和浮法玻璃供需关系仍承压，光伏玻璃有望受益稳健的需求增长，供需关系两端实现协调增长。

四大建筑央企2月新签订单 5069.19 亿元，较 1 月略有回落。我们计算四大建筑央企数据，2024 年 1-2 月累计新签订单金额 1.14 万亿元，同比+17.52%，高于去年同期水平；单 2024 年 2 月来看，新签订单 5069.19 亿元，同比+2.24%，环比-19.95%，较 1 月略有回落；四大建筑央企 2024 年 1、2 月新签订单为 6332.2/5069.19 亿元，同比+33.49%/+2.24%；2024 年 1 月整体新签订单增速高速增长；2024 年 2 月，新签订单的增速明显放缓，低于去年同期。我们认为新签订单能够保持高基数的背景增长，主要原因一方面受益于国内基建投资维持较高增速（不含电力基建投资 2024 年 2 月同比+6.3%），国内倾斜基建投资政策对建筑央国企仍有较大的订单支撑；另外一方面，是受益于业务出海，海外订单成为建筑央企的新的利润增长点。

低空经济政策东风已至，万亿级市场蓄势待发。低空经济定义指以距正下方地平面垂直距离在 1000 米以内的空域（实际需要可延伸至 3000 米）为依托的经济活动，包括民用有人驾驶、无人驾驶航空器，以及载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动，和辐射带动的相关领域。低空经济产业链条长，应用场景丰富。产业链上游为原材料与核心零部件领域，包括碳纤维等航空级材料，以及芯片、锂电池、飞行控制系统等核心零部件和系统；产业链中游主要包含装备制造和配套运维服务；产业链下游为各种应用场景，涵盖通航制造、物流、旅游、农业、应急救援、商贸、教育等多个行业领域。

3.9 万亿元的专项债及 1 万亿的特别国债发行有望带动相关建材行业需求改善，维持建材行业“推荐”评级。水泥行业：2024 年年初以来，房地产市场延续 2023 年低迷态势，地产端水泥需求承压，但从地产政策来看，2023 年以来，地产利好政策持续出台，有望推动房地产市场触底回升。从基建端来看，3.9 万亿元的专项债及 1 万亿的特别国债发行有望支撑水泥需求。行业个股关注水泥行业龙头上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。

央国企改革持续推进，相关企业估值中枢有望上移。当前央国企改革已进入全面深 化期，国资委考核指标体系形成了“一利五率”的框架，更加注重经营质量。建筑央国企估值水平普遍较低。压制因素包括：长期成长性、企业资产质量、以及分红率等财务指标有待改善。随着改革深化，企业经营质量、成长预期均有望改善，因而投资价值有望获得持续提升，并推动估值中枢的上移。

A zero-energy building is also known as a zero-net energy building. It is a special type of building or structure whose consumption of energy in a year equals the amount of renewable energy generated onsite, resulting in significant reductions in GHG emissions.

CAD software in the civil and construction industry is designed for contractors, builders, engineers, and architects to design their projects. This kind of software serves as a tool for designing mechanical designs and their documentation. This type of software is a tool that is used to design mechanical design and documentation. It is an alternative method for manual drafting and an automated method of mechanical designing or structural design.