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所属行业:烟草制品业

  • 1.轻工行业2024年度投资策略:分化,进化

    [烟草制品业,家具制造业,造纸和纸制品业,综合] [2024-01-15]

    轻工作为传统制造业,一方面:伴随以地产链为代表的部分行业渐进成熟期,在当前政策预期下需求难有较大弹性;另一方面:过去三年作为资本开支大年,诸如造纸等行业存在产能过剩等问题,且在未来较长一段时间产能持续去化;在此背景下,行业投资从过去“买赛道”的β式投资变成对好公司的精耕细研,当行业的毛利率被供需格局压制的背景下,优秀的公司的成本管控、组织效能等竞争要素提到更加重要的高度,关注龙一的提估值机会。

    关键词:轻工;家居;造纸
  • 2.欧美一次性烟发展边际现分化,全球监管正趋严

    [烟草制品业] [2023-12-11]

    美国一次性烟份额边际趋稳,全球监管正逐步趋严。近年来一次性电子烟产品在海外快速兴起,但今年二季度以来,欧美一次性烟发展态势边际出现分化。美国市场方面,根据 CDC 数据,截至 2023 年 10 月,美国电子烟市场中一次性产品销量同比-13.0%至 1.2 亿支,份额达 57.2%,虽然一次性产品份额占比仍然较高,但边际来看,份额环比相对平稳,或主因美国 FDA 逐步加大对一次性产品的监管力度。欧洲市场方面,根据 Ash 统计,截至 2023 年 8 月,成年人/未成年人吸食一次性电子烟的比例分别为 31.0%/69.0%,分别较 2021 年提升 28.7/61.3pct,一次性电子烟仍处于发展红利期。

    关键词:雾化电子烟;新型烟草;欧美;日本
  • 3.新型烟草行业:欧美一次性烟发展边际现分化,全球监管正趋严-海外新型烟草_系列跟踪四

    [烟草制品业] [2023-12-11]

    雾化电子烟发展态势概览:美国一次性烟份额边际趋稳,全球监管正逐步趋严。近年来一次性电子烟产品在海外快 速兴起,但今年二季度以来,欧美一次性烟发展态势边际出现分化。美国市场方面,根据CDC 数据,截至2023 年 10 月,美国电子烟市场中一次性产品销量同比-13.0%至1.2 亿支,份额达57.2%,虽然一次性产品份额占比仍然较 高,但边际来看,份额环比相对平稳,或主因美国FDA 逐步加大对一次性产品的监管力度。欧洲市场方面,根据 Ash 统计,截至2023 年8 月,成年人/未成年人吸食一次性电子烟的比例分别为31.0%/69.0%,分别较2021 年提升 28.7/61.3pct,一次性电子烟仍处于发展红利期。从政策面来看,目前全球不仅对于口味监管逐步趋严,各国对于 一次性烟的合规监管也正逐步落地,整体行业监管正全面趋严。展望后续,随着对非法一次性烟产品的执法力度加 大,换弹式产品市场规模有望逐步恢复理想增长,但在此期间由于各国口味监管仍在逐步落地,预计待口味禁令政 策风险全面落地后,合规的换弹式产品份额或更有望迎来全面回升。

    关键词:新型烟草;欧美;一次性烟;监管
  • 4.需求稳健增长,盈利加速修复

    [食品制造业,烟草制品业,酒、饮料和精制茶制造业] [2023-11-29]

    当前时点,随着宏观经济不断修复,需求与成本压力渐渐落下帷幕,虽然需求的复苏仍然是渐进式的,但消费场景的回归以及居民消费信心的恢复持续进行中。但从大众品行业收入、利润端来看,行业已初步走出 Q2 的阴霾,一方面系大众品需求稳定修复,另一方面系成本端压力进一步缓解。中期维度看,大众品公司的盈利能力长期由竞争格局、护城河优势决定,短期则会受到成本端波动及自身议价能力的影响,随着下游渠道库存去化和原材料成本的同比下行,大众品盈利有望进一步改善。

    关键词:大众品;乳制品;调味品;啤酒;休闲零食
  • 5.复苏为主方向,分化为主旋律

    [造纸和纸制品业,烟草制品业,综合] [2023-09-12]

    零售稳健,大宗分化,整装&拎包高增。线下门店客流量走弱、客单值增长趋缓,前端获客能力重要性凸显,顾家家居、志邦家居 Q2 内销收入增长领跑。利润方面,原材料价格高位回落,志邦家居、欧派家居、索菲亚、顾家家居、慕思股份等家居龙头重视管理赋能,盈利能力稳步提升。工程风险严控,保交楼利好,Q2 整体恢复好于零售。推荐顾家家居、欧派家居、 志邦家居、金牌厨柜、索菲亚、喜临门、慕思股份、敏华控股、箭牌家居、尚品宅配、江山欧派、王力安防、皮阿诺等。


    关键词:大宗纸;特种纸;新型烟草
  • 6.高筑墙,广积粮

    [造纸和纸制品业,烟草制品业,综合] [2023-09-12]

    2023 年上半年地产数据改善,家具销售增长较好。2023 年 1-2 月家具零售额同比增速自 2021 年 12 月以来首次转正,23 年 2-6 月均维持正增长,23H1 家具零售额同比增长 3.8%。地产数据改善,住宅竣工面积在保交楼政策和 22 年延迟交付楼盘的补充下逐月回暖,23H1 住宅竣工面积同增 18.5%;住宅销售改善, 1-5 月住宅销售面积同增 2.3%,6 月略有下滑,23H1 住宅销售面积同比下滑 2.8%; 新开工面积仍处于下行态势,23H1 同比下滑 24.3%。

     


    关键词:造纸;文具;新型烟草
  • 7.电子烟出口景气,关注一次性产品高增长

    [烟草制品业] [2023-08-04]

    我国电子烟出口高增,政策推动健全出口质量保证体系,利于合规经营出口龙头。据中国海关、深圳海关近期公告测算,2023 年 1-5 月中国电子烟出口金额累计达约 314 亿元,同比增长约 48%,电子烟出口年初至今保持较高景气度。7 月 20 日,国家烟草专卖局办公室印发关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引的通知,我们认为,我国作为全球电子烟制造与出口中心,产业链优势明显,海外电子烟头部品牌 Vuse、Elf Bar、Elux、SKE Crystal 多数为我国企业生产制造;出口监管进一步规范,有利于清退不合规的中小企业,加速行业集中;国家对电子烟出口质量保证体系的建设有利于提升我国电子烟出口产品整体水平,有利于合法、合规经营的行业龙头长期健康发展。

     


    关键词:电子烟出口;电子烟地区增长分化;美国电子烟市场
  • 8.中报预告趋势梳理,关注造纸及出口细分领域环比改善

    [综合,造纸和纸制品业,烟草制品业,纺织业] [2023-07-27]

    本周梳理半年度业绩预告,关注以五洲特纸、山鹰国际、博汇纸业二季度盈利转正的趋势性信号,以及出口细分领域海象新材、倍加洁、致欧科技等环比向上趋势。加拿大西海岸港口罢工结束;明星阔叶浆 7月价格调整至515 美元/吨,较上期下滑 20 美金;6 月国内纸浆进口量同比+28.5%,现货阔叶浆价小幅回落。本周造纸板块指数下跌 0.8%。


    关键词:造纸;家具;烟草;纺织服装
  • 9.轻工行业:复苏的路上,变与不变-2023年中期策略报告

    [造纸和纸制品业,文教、工美、体育和娱乐用品制造业,烟草制品业,家具制造业] [2023-07-22]

    短久期:政策托底预期下,以家居为首的顺周期企业存在反弹机会。经济存压下,地产相关政策成为绕不开的话题,因城施 策/智能家居普及/搁置房地产项目整治等方向均值得期待;无论实际效果如何,对于市值重回低位的家居企业而言,历史上 看政策出台前的朦胧期通常兼具胜率和赔率;同时对于同属顺周期的消费品(如文具、潮玩等),伴随疫后经济及消费信心 恢复,看好业绩渐进正轨并带来估值端修复。

    关键词:轻工行业;新兴产业;投资策略
  • 10.全球烟草制品行业报告2026年

    [烟草制品业,农、林、牧、渔业] [2023-06-01]

    This data equals output data for the following ISIC Rev. 4 code: 1200 Manufacture of Tobacco Products This class includes: Manufacture of tobacco products and products of tobacco substitutes: cigarettes, cigarette tobacco, cigars, pipe tobacco, chewing tobacco, snuff Manufacture of "homogenized" or "reconstituted" tobacco Stemming and redrying of tobacco

    关键词:烟草制品;烟草替代品;香烟;卷烟烟草;雪茄;斗烟;嚼烟
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