[酒、饮料和精制茶制造业] [2024-03-18]
取申万啤酒行业指数,本轮下行周期自 2020 年底开始,行业 PE 持续走低,截至目前已跌至 20-30 倍区间,接近 2012 年底的水平,估值底部或已确认。但从业绩角度看,主要啤酒企业业绩表现稳定,2023H1 燕京/华润/青啤/重啤/珠江分别实现同比 47%/22%/20%/19%/17%的正增长。第一轮估值压制因素为量见顶,第二轮或为市场对于高端化的担忧。本篇报告回答两个问题:啤酒行业“量”的修复还有否空间,以及现阶段如何看待价格提升的问题?
[酒、饮料和精制茶制造业,食品制造业] [2024-03-18]
餐饮烘焙作为烘焙行业的细分赛道,具有较好的成长属性。按照渠道划分,参考立高食品当前的产业结构,饼店渠道依旧占据主要份额,商超、便利店等渠道预计在 30%-40%之间,而餐饮、新零售及其他渠道占比在 10%-20%。目前占比最大的渠道仍是烘焙饼店,根据美团数据,国内烘焙品类连锁化率持续提升,在消费承压的背景下,饼店由于其可选属性、较高的加价率,导致销售额出现压力,门店数量开始逐步收缩。近年来,在饼店收缩背景下,大型连锁商超和餐饮等重要性逐步提升,餐饮等新渠道当前占比较低,但属于增量市场,细分赛道的增长速度 预计快于传统饼店等渠道;冷冻预制烘焙在消费者中具备较好的基础,为餐饮、新零售等非专业烘焙渠道的发展带来助力。
[酒、饮料和精制茶制造业,食品制造业] [2024-03-07]
酒类:线上销售额增长,白酒和啤酒集中度提升 2024 年 1 月阿里系酒类行业线上销售额达 32.9 亿元,同比增 56.1%,销售量同比增 27.8%,销售均价同比增 22.1%。1 月子行业国产白酒销售额表现相对较好,同比增 84.8%。国产白酒类线上销售额占比最高达 84.18%,白酒行业头部品牌集中度环比+32.3pct 至 57.7%,啤酒行业头部品牌集中度环比+6.6pct 至 28.7%。
[酒、饮料和精制茶制造业,食品制造业] [2024-03-07]
我国预制菜市场规模稳步增长,份额有望向龙头企业靠拢。由于预制菜具有方便、快捷、品类多样等特点,消费者对其认知度不断提升,我国预制菜市场规模近几年保持双位数增长。目前我国预制菜行业玩家众多,竞争格局较为分散。预计在品牌影响力、制度逐步规范、冷链技术、食品安全等因素影响下,我国预制菜市场份额有望向龙头企业靠拢。
[酒、饮料和精制茶制造业] [2024-03-07]
[酒、饮料和精制茶制造业] [2024-03-07]
啤酒高端化仍是第一趋势,经历过去两年极致的压力测试后,啤酒高端化行至中局,仍在扎实前行。本文聚焦当下市场分歧点,一是通过国际对比和品类对比理解中国啤酒高端化潜力;二是高端化下半场的空间、路径和格局展望;三是观察边际变化,把握 24 年投资节奏。
[食品制造业,酒、饮料和精制茶制造业] [2024-02-26]
春节错期导致各品类销售口径同比负增,马上赢数据显示 1 月调味品销售额同比较其他品类表现更好,销售额同比-36%,环比+5%,重点公司海天、中炬、千禾、天味销售额同比均有下滑,但海天、中炬、千禾环比延续改善,其中海天改善尤为明显。零食销售额同样呈现同比下滑但环比回升的趋势,1 月零食销售额同比-48%、环比+9%,主因春节错期影响,而随着逐步进入年节备货旺季,环比增速延续提升、预计 2 月同比有望实现高增。
[食品制造业,酒、饮料和精制茶制造业] [2024-02-26]
液奶春节动销旺盛,龙头销售策略分化:1)堆头陈列:龙头重点布局礼赠品类,积极抢占货架堆头,伊利产品陈列中金典和安慕希占比相当,蒙牛陈列重心则在特仑苏。2)促销力度:伊利不同产品均有促销,金典促销力度较大,蒙牛价盘同比提升,促销政策收紧,龙头促销力度分化主因销售策略分化,伊利销售人员直接监督经销商费用使用和终端活动开展,终端直接减促力度较大,蒙牛则侧重于修复特仑苏渠道利润和价格体系,在经销商层面给予更多补贴和费用。3)渠道操作:除传统买赠促销外,春节期间乳企还进行了室外大棚陈列、千箱堆、抽奖等促销活动,减促活动更贴近消费者。
[食品制造业,酒、饮料和精制茶制造业] [2024-02-26]
春节期间,我们团队成员返乡,记录了全国六省七市春节的观察和感受,分别为浙江湖州、四川成都、河北唐山、河南商丘睢县、山东菏泽、山东泰安新泰、新疆乌鲁木齐,样本以北方城市、三四五线城市居多,通过我们的回乡观察,希望给投资者提供更全面更真实的视角。我们从收入及预期、渠道变迁、送礼趋势、商超调研等维度记录了多省的变化,并总结为宏观、微观两篇报告。
[酒、饮料和精制茶制造业] [2024-02-06]
酱酒调整后再出发,未来三年渗透率有望提升至 40%。伴随着产业经济逻辑演绎,白酒行业经历了三轮香型浪潮,从 1970 年代的清香时代到浓香时代到当前的酱香时代。在茅台的引领之下,酱香份额不断提升,且酱酒工艺、口味的独特性,迎合了消费者对于品质消费的需求。随着品牌酱酒的全价格带布局以及二三线酱酒的全国化布局,我们预计 2022-2025 年酱酒市场规模有望达 2984.74 亿元,2022-2025 年 CAGR 可达 12.43%,酱酒份额占白酒行业有望达 40%。