2023 年2 月各线上平台宠物品牌销售数据更新，其中淘系同环比均显著回升，2 月宠物类目GMV 为45.5 亿元，同比+26.41%，环比+35.84%；京东2 月宠物类目GMV 为7.6 亿元，同比+6.03%，环比-17.93%。淘系：2 月销售数据大幅回升主因或为1）同比数据受去年春节扰动，环比数据受今年1 月春节扰动；2）宠物主多为去年双十一对主粮等消耗品进行囤货，当前或已消耗部分库存，为年内需求回升起步阶段。按子类目拆分：全价猫主粮单月GMV8.7 亿元，环比+21.62%，占平台宠物类目市场份额持续第一（19.12%），全价狗主粮单月GMV3.9 亿元，环比+21.68%，市场份额8.58%。

全球小麦2022/23 年度预估产量为7.889 亿吨，较上月预估上修514 万吨。与此同时，全球需求预估上修203 万吨至7.932 亿吨。整体库销比较上月走低0.29%至26.53%。分区域来看，美国小麦2022/23 播种/收获面积预估均较上月持平，分别为4570 万英亩以及3550 万英亩。其中单产预估为46.5 蒲/英亩，同样较上月预估持平。美国小麦总消费为3062 万吨，较上月持平，库销比保持29.92%。根据谷物季度库存报告来看，美国小麦年末库存为12.8 亿蒲，同比-7.04%，依旧处于往年偏低水平，对价格形成一定支撑。澳大利亚小麦预估产量抬升100 万吨，至3900 万吨；国内小麦产量预估为1.377 亿吨，消费量预估为1.44 亿吨，产需缺口为600 万吨，期初库存下调500 万吨，因此库销比回落至96.33%。

畜禽链：周期虽不在，但成长可期。1）生猪：2022 年猪价表现强势。考虑到行业资产负债表尚未修复，母猪补栏积极性不高，我们判断2023 年生猪均价仍可维持较好盈利。周期虽不在，但成长可期。核心看好出栏增速快、成本控制能力强的上市企业，重点推荐：华统股份、温氏股份、牧原股份等。2）禽：2022 年黄鸡伴随着部分产能出清，迎来盈利高点，随着在产祖代存栏的提升，2023 年行业盈利有望回落；白鸡由于海外禽流感影响，引种有收缩，2023 年行业存在大起大落可能。考虑到猪价后续的小幅回落，禽板块的机会同步倾向优质标的，核心推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等。

2023 年2 月，农林牧渔指数上涨1.38%，在中信一级30 个行业中排第20 位；同期沪深300 指数下跌2.10%，农林牧渔跑赢对标指数3.48 个百分点。从子行业来看，2 月动保板块涨幅居前，水产板块迎来反弹，种业板块跌幅居前。从个股来看，2月涨幅居前的个股为万辰生物、科前生物、中牧股份、雪榕生物、中水渔业，涨幅居后的个股为敦煌种业、万向德农、天马科技、大北农、绿康生化。

①白羽肉鸡祖代种鸡进口引种快速恢复，或强制换羽、自主繁育规模增大，父母代雏鸡价格上涨幅度及持续时间低于 预期 ②生猪养殖规模化企业继续增加生猪产能，能繁母猪“去产能”低于预期，生猪价格回升幅度低于预期 ③转基因玉米实际种植推广面积、市场销售价格低于预期；非洲疫苗研发未能取得实质性进展，应急评审时间低于预 期，商业化生产销售时间延后

鸡周期已经来临，这一轮有望创历史新高。从长周期视角看，在持 续高粮价背景下，白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进 一步体现，行业长期成长性已经凸显；中短期视角来看，供给缺口难以弥补， 叠加下游回暖带来的需求共振，本轮周期价格有望创出历史新高。同时，龙头 企业的规模相比上轮周期有明显扩张，本轮周期的利润大概率将刷新历史纪 录。整体板块都迎来极佳的配置机会，建议关注最早受益也是最受益的种苗环 节，代表企业益生股份；禾丰股份是白羽鸡行业中长期相对最被低估的一家企 业，多年的积累与成长有望在这一轮周期得到重新定价，市值成长空间巨大， 强烈推荐禾丰股份和禾丰转债。

1 月份9 家上市猪企生猪销售收入合计74.83 亿元，同增6.07%。其中同比增 长率最高的企业为唐人神，同比+81.41%；最低为正邦科技，同比-56.11%。节 前猪价同比略强，但是不及旺季原有预期，压栏意愿减弱，收入呈现增长。 价格端，1 月生猪销售均价15.43 元/公斤，生猪销售均价普遍有所下滑。其中， 东瑞股份凭借供港优势，销售均价最高为18.67 元/公斤；正邦科技资金压力偏 大，回笼资金需求迫切，销售均价最低为13.54 元/公斤。

2023 年2 月13 日《中共中央国务院关于做好2023 年全面推进乡村振兴重点工作的意见》（即中央一号文件）发布，文件围绕粮食生产、农产品保供稳产等方面提出相关要求及建议，再次强调种业振兴、抓好粮食生产等农业生产议题。文件在指出抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供、加强农业基础设施建设的前提下，应强化农业科技和装备支撑，包括农业关键核心技术攻关、深入实施种业振兴行动、加快先进农机研发推广等。

2 月上旬猪价小幅反弹，行业持续处于亏损区间。前期积压肥猪逐步消 化，2 月上旬猪价小幅反弹，行业继续处于亏损状态。根据畜牧业信息 网数据，2 月11 日，自繁自养群体头均亏损396 元/头，外购育肥群体 头均亏损446 元/头。

2023 年一号文件发布：《意见》中明确“全面实施生物育种重大项目，加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理”。种业作为农业产业链中的“芯片”，为推动现代化农业高质量发展，实现种源自主可控、种业科技自立自强变得日益重要。我国农作物单产水平和种植效益较发达国家还有一定差距，而生物育种技术产业化将是我国补齐种业短板的关键。2019 年末以来，行业法规不断完善，此次《意见》中生物育种产业化政策再次加码，我国制种行业有望迎来中长期的产业变革。建议关注大北农、隆平高科、登海种业。