2016 年上半年，申万农林牧渔行业营业收入1769.1 亿元，同比增长13.5%，增长率自2013 年中报起企稳回升；扣非后净利润146.3 亿元，同比增长217.8%，近5 年半年度业绩再次出现大幅增长。

2015 年全国工业饲料产量20009 万吨，增速为1.57%，增速相比黄金十年已经大幅降低。饲料行业的毛利率不断走低，企业生存压力增大，饲料企业纷纷探寻新的盈利模式，一是纵向一体化，通过进军上游原材料行业和下游养殖业提高企业盈利能力；二是转型为综合服务商，促进饲料销量，提高企业竞争力。

本轮厄尔尼诺-拉尼娜的转换，将提高棕榈油单产，使全球棕榈油产量得到回升。1）棕榈油的主要产区是东南亚地区，厄尔尼诺现象造成该地区天气高温干旱，降低了上半年全球油棕榈产出量。2）拉尼娜的大概率到来（NOAA 预测出现概率55%），有助于提高棕榈油单产，带动供应在今年遭遇严重干旱天气后回升。3）这一气候模式也会造成南美地区天气干旱，削减大豆单产并降低豆油供应，由于两者的替代关系将支撑棕榈油价格。但目前市场需求低迷，棕榈油产量的增加使得库存压力也持续加大，未来价格或将难有起色。

受美国、法国禽流感事件影响，2015 年全国祖代鸡引种量大降至 68 万套，继今年4月美法爆发禽流感，7 月美法再次相继爆发禽流感，美法复关至少会延迟至 2017 年一季末，我们维持 2016 年全国引种量低于 40 万套的判断，2016-2017 年我国肉鸡产业链景气度将持续提升。