上周(1019-1023)上证综指下跌1.75%，深证成指下跌 2.99%，中小板指下跌2.82%，创业板指下跌4.54%，沪深300 指数下跌1.53%，环保工程及服务II （申万）下跌4.20%。细分板块方面，大气治理上涨0.19%，水处理下跌3.24%，固废处置下跌3.48%，土壤修复下跌8.10%，环卫下跌4.05%，环境监测下跌1.47%，生态园林上涨0.43%。个股方面，涨幅较大的个股为雪浪环境（14.95%）、蒙草生态（4.43%）、杭州园林（4.06%），跌幅较大的为巴安水务（-19.35%）、碧水源（-9.29%）、旺能环境（-8.69%）。

2020 年 1 月以来生物质补贴政策逐步出台完善，我们认为对于生物质领域 来说，存量项目盈利能力理论上受到一定影响，但仍存平衡手段；增量项目的 盈利预期反而相对更加稳定。

水处理全面普及，提标改造力度加大。随着水处理及环境治理的推进，我国主要水体中IV-劣V类水体占比持续 下降，总体水质已达到政策规划要求。“十四五”规划编制工作推进会上提出了“有河要有水，有水要有鱼，有鱼要有草，下 河能游泳”的要求，将在水环境质量改善的基础上更加注重水生态保护修复，提标改造仍是行业重点工作。

上证综指下跌 1.75%，深证成指下跌 2.99%，创业板指下跌 4.54%。 A 股环保板块指数下跌 2.77%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水处 理涨跌幅分别为-4.63%、-4.88%、-0.13%、-2.60%。H 股环保板块指数下跌 3.18%。

生物质发电项目按合理利用小时数核定补贴额度，并网 15 年后不再 享受国补。近日，财政部、发展改革委、国家能源局发布了可再生能 源电价附加补助资金有关事项补充通知。

上周环保板块上升 2.41%，跑赢沪深 300 指数（上涨 2.04%）0.37 个百分点，跑输创业板指数（上涨 3.81%）1.4 个百分点。纵观年 初至今，环保工程及服务板块整体指数逐步抬升，累计涨幅达到 11.07%，跑输沪深 300 指数 3.20 个百分点。

截至目前已有17 家环保公司披露2020 年三季报业绩预告。合计来看，2020Q1-Q3，这17 家公司的归母净利润上限为47.6 亿元，同比增114.4%，下限为40.9 亿元，同比增84.3%；2020Q3，这17 家公司的归母净利润上限为24.3 亿元，同比增92.1%，下限为18.0 亿元，同比增42.4%。