Owing to this, various vendors in the market are increasingly launching several forms of API that are related to emotion detection and analysis, even from key vendors such as Google, Microsoft, and Amazon. Furthermore, the launch of multi-modal solutions, which include the integration of speech, text, and facial recognition and increasing the role of muscle activity, brain activity, skin conductance, and hear t rate monitoring to deliver better emotional intelligence of the human has significantly led to huge customer awareness about the technology. Key areas where emotion detection and recognition are expected to gain traction include: entertainment (majorly gaming), transpor tation (autonomous cars), healthcare (various kinds of diagnostics), and retail (to enhance customer experience). For instance, recently Holst Centre (in the Netherlands) launched the prototype of a new electroencephalogram (EEG) headset, which is intended to measure cognitive processes in the brain and emotions. This headset can be used for gaming, learning, and therapeutic applications. The automotive industry is expected to be another major adopter of the technology over the coming years. With the advent of autonomous cars, ADAS, and connected cars, the incorporation of IoT and sensors is on the rise; automotive vendors are expected to incorporate EDR primarily for safety.

2020 年6 月27 日，财新报道‚从权威人士处获悉，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商‛。6 月28 日晚间，证监会新闻发言人做出‚多路径发展高质量投资银行‛的相关回复我们将在本篇报告中就市场关心和讨论的一些问题进行分析探讨。

银行股投资逻辑，从分子分母双杀到分母修复。根据DDM 模型，银行股价的决定因素包括分子端的基本面预期，分母端的无风险利率、风险评价和风险偏好。上半年分子（息差）分母（风险）逻辑双杀，银行股既无绝对收益也无相对收益；展望下半年，分子（息差）预期触底、分母（风险）有望改善，银行股有望迎来绝对收益。

2020 年上半年，新冠疫情大流行下，全球经济陷入衰退，各国央行宽松政策加码，金融市场巨幅波动。全球银行业明显经受经营压力：业务增长放缓，利差收窄，资产质量有所下降，损失拨备大幅增加，盈利水平下滑，经营战略适应性调整。

2020 年上半年，新冠疫情大流行下，全球经济陷入衰退，各国央行宽松政策加码，金融市场巨幅波动。全球银行业明显经受经营压力：业务增长放缓，利差收窄，资产质量有所下降，损失拨备大幅增加，盈利水平下滑，经营战略适应性调整。

结论：经历了一轮资管行业监管规范，理财子公司步入正轨，未来银行可以从四方面迎接资管新时代。（1）私行和理财子公司合作大于竞争，实现双赢。（2）走精细差异化路线。（3）提高主动管理能力。（4）加大金融科技投入，提升效率。

基本面：资产质量预期决定估值。银行经营杠杆很高，资产结构以贷款为主，银行把贷款投放出去，追求的是利息收入，但是却可能损失本金、冲减拨备、甚至冲击净资产。因此，相比于几个bps 的利息收益率来说，资产质量的管控能力更为关键。换句话说，控制风险就是节约成本、就是获取盈利。此外，在利率下行、息差收窄的环境背后，也隐含了对经济预期较为悲观的判断。因此判断银行股走势最朴素的逻辑即为：判断经济走势。

银行指数跑输大盘，个股涨多跌少。5 月19 日至6 月24 日，沪深300指数上涨5.5%，银行指数上涨0.7%，银行指数跑输沪深300 指数4.8个百分点。在30 个中信一级行业指数中，银行指数区间表现位居第25 位。银行板块中，国有大型银行指数上涨0.5%，全国性股份制银行指数持平，区域性银行指数上涨2.7%。个股涨多跌少，常熟银行、青农商行、张家港行、紫金银行与宁波银行领涨。

6 月银行板块整体下跌0.9%，涨跌幅在所有行业板块中位居较后。涨跌幅前五位的银行及涨跌幅分别是：张家港行+12.5%、紫金银行+8.7%、青农商行+7.5%、西安银行+4.8%、青岛银行+3.5%，呈现城农商行领跑的特征。