全球最低税率提出的背景及各方反应：全球最低税率在各国税率“逐底竞争”的背景下提出；美国拜登政府力推全球最低税率意在税收回流；目前全球最低税率倡议已得到国际社会广泛支持；全球85.5%的经济体企业所得税率在15%最低税率之上。从倡议到行动仍面临博弈与困难：美国拜登政府意在税收回流，但其国内也存在分歧；欧洲大国支持全球最低税率，但意在征收美国企业数字税；少数经济体尚未支持全球最低税率；全球最低税率实施细节设定难度较大。全球最低税率对我国的潜在影响：适用15%优惠税率的企业和地区可能会受到影响；我国企业海外投资需要履行新的合规义务；全球最低税率可能引发全球跨国企业的重新布局。七国集团达成全球最低税率协议，得到OECD、二十国集团等国际组织支持，一轮影响深远的国际税权博弈正在兴起。由于各国的出发点不同，存在利益冲突，全球最低税率从倡议到行动面临不少障碍。我国应把握其中蕴含的挑战与机遇，平衡利用好各方利益诉求，着眼长期发展，深度参与全球最低税率方案制定，力争趋利避害。

基于领域内的经典文献，本文的一个创新在于，提炼出DCL和LCD两种机制的核心差异——银行贷款业务的自主性。贷款自主性弱的银行（或者银行处于贷款自主性较弱的周期时），需要从存款中创造贷款，此时主要体现为贷款受到存款约束。而银行的贷款自主性越强，越有可能直接以贷款方式创造出存款。因此，如果过度局限于DCL的逻辑，容易忽视银行贷款的自主扩张，导致信贷总量失控。贷款业务的自主性受到多种因素的影响。一方面，存款人的存款意愿、贷款人的贷款需求和银行的经营决策等都可能会影响银行存贷款业务之间的关系，影响贷款自主性；另一方面，来自外部的金融监管政策也强有力地约束着银行的业务实践，限制贷款自主性。本文的另外一个创新是将DCL和LCD两种机制与实践中银行面临的监管相结合，考虑为规避监管而产生的影子银行体系，分析了银行监管政策的严格程度对两种机制适用性的影响。结果表明，当所受监管约束较松时，银行可以按客户的借款意愿提供贷款，呈现出“贷款创造存款”。而在所受监管约束（例如，存款准备金要求）较紧时，银行需要在存款侧进行监管套利才能发放贷款，此时的贷款无法创造出真正的存款，而只能创造出流动性和安全性都劣于银行存款的“影子负债”。因此，忽视银行面临的金融监管等实际经营约束，过度强调“贷款创造存款”，容易导致流动性风险扩散和系统性风险积聚。

当前数字经济已经成为我国经济社会发展的关键动能，其中，依托区块链、分布式记账等现代信息技术形成的数字货币体系成为数字经济的核心领域之一。虽然数字货币最早以比特币等“去中心化”的货币形态出现，但随着全球央行对数字货币关注度的提升，已经呈现出从私人数字货币体系向法定数字货币占据高地的多层次体系转变的趋势。目前，全球主要国家和地区的央行基本都在加紧研发和试点（央行发行的）主权数字货币（CBDC）。国际清算银行（BIS）对全球CBDC发展状况的最新调查显示，截至2020年底，受访的60多家央行中，超过80%正在从事CBDC的研究、试验与开发，至少36家央行已经发布了数字货币工作进展，且有10%的央行已经上线试点项目。其中，欧洲央行正在加快推动数字欧元建设，争取在未来5年内使数字欧元成为现实；日本央行计划于2021年春季开始数字货币的实证实验。我国央行牵头的数字人民币进展也十分迅速，目前已经实现在深圳、苏州、成都、雄安新区等国内多个城市的交通、消费等多个场景的应用试点。值得注意的是，作为当前国际货币体系中占据主导地位的美元的发行机构美联储，虽未公布明确的法定数字货币研究内容和计划，但由美国的互联网巨头——脸书（Facebook）牵头的Libra（已改名为Diem）计划，自2019年6月首次发布白皮书以来，持续受到国际社会的广泛关注。根据《英国时报》的最新报道，Diem可能会在2021年率先上线与美元1:1兑换的单一稳定币，而且会优先拓展美国向欠发达地区（比如拉美）的个人汇款业务，也就是说，Diem有可能会成为事实上的数字美元。

2020年11月15日签署的《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）作为平衡成员国货物贸易、服务贸易、金融服务、投资和贸易规则等各方领域的“组合器”，充分体现了互惠互利、友好协作、命运与共、开放包容的区域一体化经济发展新思路。在RCEP各项服务条款中，金融服务附件首次引入了新金融服务、自律组织、金融信息转移和处理等规则，为RCEP各成员国开展深度金融合作提供了稳定包容的政策与制度环境。与此同时，2020年上半年，东盟首次取代欧盟成为中国第一大贸易伙伴，由此拉动了双边经贸合作、能源产能合作、基础设施投资等引致的金融需求，在此背景下，加快中国—东盟金融合作已经成为双方共同的利益诉求。

国家“八五”计划和十年规划要求，1995年全国煤炭产量要达到12.3亿吨，2000年达到14亿吨。从统配煤炭企业的实际情况来看，达到规划目标的难度很大，这主要是由于长期以来煤炭出矿价格背离价值，致使煤炭企业陷入经济困境，各方面都缺乏建矿管矿的积极性，生产后劲严重不足。多年实践证明，煤炭价格是否合理，不仅直接影响煤炭的开发利用和产业结构的合理化，而且关系到国民经济的持续、稳定、协调发展。因此，分析和研究中国统配煤炭价格存在的问题，探索中国煤炭价格改革方案及具体措施，对于经济的发展和改革的深入都具有重要的现实意义。

加强保险集团的风险管理，强化主体责任。考虑到集团架构可能衍生的新风险，以及风险的交叉感染更隐蔽，识别难度增大，因此《办法》进一步强化对保险集团的风险管理要求。《办法》在现行基础上对风险管理、风险识别、评估及监测和风险防范等方面做出更为详细的要求

为服务中小企业、深化新三板改革，北京证券交易所成立，标志着我国形成贯穿南北的新格局;一周IPO 发审委审核12 家企业过会，建议可关注华大智造。

随着佣金率的进一步下降，财富管理转型继续深化。继2019年推行基金投顾试点后，2021年6月底再通过第二批基金投顾试点企业。目前共有31家机构获批，未来向以客户利益为中心的“买方时代”的转型势在必行。券商业绩的长期向好，估值仍处于较低区间。截至2021年9月6日，当前券商Ⅱ（申万）PB估值为1.81，估值仍低于50%分位水平。随着券商板块估值的回暖，预期将会进一步修复盈利与估值的错配。推
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