券商资管是我国大资管领域的重要部分。2016 年大资管行业总资产达到 230万亿元人民币，其中券商资管起步晚、发展快、产品设计灵活多样，同期规模达到 17.31 万亿元，是我国大资管行业的重要组成部分。

7 月 27 日，《国务院关于强化实施创新驱动发展战略进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》发布。意见提出，不断完善金融财税政策，创新金融产品，扩大信贷支持，发展创业投资，优化投入方式，推动破解创新创业企业融资难题。意见提出，完善债权、股权等融资服务机制，为科技型中小企业提供覆盖全生命周期的投融资服务。稳妥推进投贷联动试点工作。

7 月 28 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议指出，深化对外开放，打造国际化、法治化营商环境，进一步扩大引进外资，对贯彻新发展理念，推进供给侧结构性改革，促进经济中高速增长、迈向中高端水平，具有重要意义。

银行板块7 月领涨沪深股市，获得超额收益5.32%。板块内国有银行表现较优，涨幅为9.87%；股份制银行和城商行板块涨幅依次为6.95%、2.66%。

资产规模平稳增长，不良率上升势头趋缓。8 月4 日中国银行业协会发布了《中国银行业发展报告（2017）》，2016 末商业银行总资产181.7 万亿元，同比增长16.6%。报告预计2017-2018 年我国商业银行资产规模将保持10%左右的增速。伴随金融去杠杆的持续推进，我们认为行业规模扩张总体保持稳健，预计趋近于M2 增速。从信贷质量来看，前期积累的存量不良风险得到一定程度释放，不良率增长势头将持续放缓，资产质量企稳向好逻辑有望在中报得到验证。

23 家上市券商 7 月实现营收 131 亿元，环比-33%，招商及东北证券环比实现正增长。实现净利润 52 亿元，环比-38%。净资产合计 9286 亿元，环比-7%。平均净利润率为 40%，维持在较高水平。平均净资产收益率为0.55%，东北、招商、申万宏源、广发行业领先。

从全球范围内看，金融机构估值普遍采用市净率（PB），而较少使用市盈率（PE），主要因为金融机构利润周期性较强且波动较大，市盈率难以反映真实的经营情况。与银行等金融机构不同， 寿险公司一般使用内含价值估值法。内含价值（EV）包括经调整后的净资产和有效业务价值（现有的有效业务预期未来产生的可分配税后利润的贴现值），代表评估时点的经营成果。如果只单纯考虑寿险公司净资产，就忽略了现有保单未来创造现金流的能力。

7 月 24 日，中共中央政治局召开会议。会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，更好把握稳和进的关系，把握好平衡，把握好时机，把握好度。要保持政策连续性和稳定性，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持以供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，确保经济平稳健康发展，提高经济运行质量和效益；确保供给侧结构性改革得到深化，推动经济结构调整取得实质性进展；确保守住不发生系统性金融风险的底线。

7 月 24 日，中共中央总书记习近平主持召开中共中央政治局会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议认为，上半年经济运行在合理区间，主要指标好于预期。经济结构调整不断深化，消费需求对经济增长的拉动作用保持强劲，产业结构调整加快，过剩产能继续化解，适应消费升级的行业和战略性新兴产业快速发展，各产业内部组织结构改善。区域协同联动效应初步显现，“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展三大战略深入实施，脱贫攻坚战成效明显，生态保护、环境治理取得新进展。

近期，保监会对《中华人民共和国外资保险公司管理条例实施细则》《外国保险机构驻华代表机构管理办法》《保险公司次级定期债务管理办法》《保险公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理规定》等四部规章相关条文进行集中统一修改。主要对已取消的“设立外资保险公司相关材料公证”“外国保险机构驻华代表机构设立及重大事项变更相关材料公证”“出具保险公司发行私募次级债法律意见书”“保险公司的董事、监事和高级管理人员任职材料中文译本公证”等中介服务事项所涉条文进行调整。同时，对保险公司申请募集次级债务所需提交的材料作进一步删减，更好适应行政审批改革要求。