十一黄金周期间，国内限购浪潮狂奔，海外事件不断，这些都将对国内货币政策走向产生影响。

2005 年以来，银行板块有突出绝对收益(持续上涨1 个月以上且涨幅超过30%)且跑赢大盘(跑赢沪深300 指数1 个月以上，超额收益超过15%)的趋势性行情共有四波，分别収生在2005 年-2007 年 (上涨580%，超额收益120%)、2009年上半年(涨幅109%，超额收益29%)、2012 年底-2013 年初(涨幅51%，超额收益29%)以及2014 年3 月到12 月 (涨幅89%，超额收益20%)。另外，银行板块在2008 年、2011 年、2015 年大盘下跌时皆获得了明显的超额收益，银行股在大盘暴跌中大概率能够取得超额收益彰显了银行股的防御价值。

16 年上半年中国银行业快速调整了资产结构。约76%的新增生息资产分配至低风险资产，按揭贷款和地方政府债分别占到新增生息资产的23%和28%。此类风险规避型资产配臵未来仍将持续。由于收益率较低，资产结构变动将使得净息差和利润降低，而资产风险也会相应降低。由于资产结

构变动，我们将2018 年底的不良贷款率峰值预测由10.65%下调至8.85%。但是，在经济疲软的背景下，资产质量风险依然存在。H 股和A 股之间快速缩窄的价差也降低了银行业H 股对内地投资者、的吸引力。我们维持对该板块的中立评级，看好中国银行和建设银行。

（1）股份行个贷占比高，小银行具增长潜力。股份行的个人贷款规模和占比在中小银行中处于最高水平；农商行和城商行由于基数效应和地缘优势，个贷增速较快，占比也逐年提升。（2）银行个贷结构各异。股份行个贷结构整体均衡但个体差异较大；城商行借楼市热潮提高住房贷款占比；农商行立足“小微”，经营性贷款占比偏高。（3）中小银行理财业务蚕食五大行优势。股份行发行理财产品数量和规模逐渐赶超国有五大行，中小银行理财收益率平缓下行且客户服务更为尽心，五大行优势被逐渐蚕食。（4）零售银行业务盈利贡献偏低。股份行整体表现较好，农商行和城商行的零售业务盈利贡献较弱。未来金融市场的发展趋势是零售业务逐渐改变其从属地位。（5）个贷不良优于对公但需警惕楼市泡沫风险。个人贷款的资产质量整体优于对公贷款，房贷不良率低于0.5%，但随着房价相对高位和楼市调控预期升温，住房贷款存在一定的风险隐忧。

监管套利下野蛮成长的时代渐行渐远，本文分析了未来信托机构向资管、私行、投行三者的转型路径。我们的分析框架也适用于基金子公司和券商资管部门。

9 月9 日，证监会核准了杭州银行等14 家企业的首发申请，自9 月12日起依次招股发行。9 月23 日，证监会核准了上海银行等12 家企业的首发申请，自9 月26 日起依次招股发行（其中新华网10 月招股发行）。25家新股合计募资总额242.38 亿元。

在当下“ 互联网+” 、大数据时代来临，物流金融领域也充满着一些挑战，物流金融监管事件层见叠出，供应链金融风险管控现状堪忧。物流金融业务中的物流企业应该是承担对质押融资的监管，但是物流企业营运体系不够完善、现场监管权利过大、物流实操管理松懈、关键环节信息不畅，造成物流金融风险频现。在互联网、大数据技术的驱动下，互联网金融超时空的融资渠道和供应链金融、大数据金融的风控结合起来将爆发出惊人的能量。    

重化工后期或尾声阶段的中国经济不断下行，产业未来的变化是资本市场焦点，作为前车之鉴，梳理四条未来之路，四个模式分别对应着一些资本市场机会。

2005 年，针对当时营销过于粗放的问题，中国电信提出了精确营销理念。理念的核心特点有两个：一是针对营销拍脑袋决策，提出洞察力驱动的营销决策，也即基于客户需求洞察用数据来支撑营销决策；二是针对缺乏营销后评估未形成闭环的问题，提出由营销机会判断、营销策划、营销执行、营销评估四个环节构成的营销闭环流程。    

科学技术的发展让信息化建设理念走入人们的视野，通过 ERP 构建有效的信息化管理应当成为企业发展的重要依托。本文中，笔者首先阐述了现阶段 ERP 系统应用于企业管理对企业的促进作用，进而从 ERP 的角度，结合我国 ERP 系统应用于企业信息化管理过程中出现的问题，有针对性的提出了企业管理信息化建设实行的可行性策略，具有一定的理论价值和实践指导意义。