从一季度货政报告释放的信号来看，下阶段货币政策料将维持积极取向。第一，央行对于未来经济展望，沿用了4 月政治局会议“乘势而上”的提法，说明稳增长依然是货币政策的重要诉求。第二，央行对于通胀的看法，出现了由“警惕未来通胀反弹压力”向“需求复苏偏慢”切换的重要变化。反映出当前经济复苏和央行预期存在偏离，国内经济内生动力还不强、需求仍然不足等问题仍待解决。第三，央行对于信贷政策的最新定调是“总量适度、节奏平稳”，信贷总量增长或仍有一定空间，但节奏上需要避免“大放大收”。

养老FOF 扩容，已成立产品今年以来表现亮眼：个人养老金基金再次扩容，总计已达到148 只。截至2023 年4 月28 日，去年成立的133 只养老FOF 基金Y 份额今年以来收益的平均数和中位数分别为1.606%和1.651%，仅7 只基金收益为负。

“中特估值体系”本质是“中国优势资产重估”。“探索建立具有中国特色的估值体系”，重新定位中国特色的资本市场，实现安全与发展诉求的辩证统一，目的是更好发挥市场资源配置功能，本质是对“中国优势资产”进行重估。

我们推荐两种选股思路，第一种是选择比较优质但股价还未大涨的小银行，如江苏银行、杭州银行；第二种是选择机构热门、市场人气高的银行，如招商银行、宁波银行，这类银行在非业绩期可能会有交易机会。

据人民银行数据，2023年3月末，广义货币(M2)余额281.46万亿元，同比增长12.7%，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期高3个百分点；狭义货币(M1)余额67.81万亿元，同比增长5.1%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高0.4个百分点；流通中货币(M0)余额10.56万亿元，同比增长11%。一季度净投放现金961亿元。

2023年3月份人民币兑美元震荡走高，最终较上月末大幅升值。人民币兑美元中间价3月1日开盘于6.9400，截至3月最后一个交易日（3月31日）人民币兑美元中间价报收于6.8717，与2月最后一个交易日（2月28日）相比，人民币兑美元中间价升值802个基点。

2016 年以来，寿险行业供需呈现三个阶段。2016-19 年为供需两旺，对应新单规模扩张和NBVM 提升，险企同时收获保费规模和NBV 的增长；2021年-Q222，供需双弱，对应新单规模下滑和NBVM 下滑，险企的基本面持续承压；Q322 以来，供需复苏，对应新单规模提升和NBVM 趋稳，二者共同作用下险企的NBV 走向复苏。以平安为例，其NBV（TTM）在Q422 回升，新单规模在Q123 大幅回升，NBVM 自Q322 以来基本平稳，负债端在Q422/Q123 已基本处于拐点位置。