本轮木浆提价基于纸浆期货率先领涨带动现货涨价，木浆提价基于20Q4纸浆期货率先领涨带动现货涨价，此前浆价长期在成本线附近运行，同时，政策端中欧投资协定谈判完成、通胀预期、疫苗，以及全球经济边际复苏等因素支撑浆市。

本周行情回顾：本周沪深300 指数较上周上涨0.62%，其中轻工制造板块下跌0.27%，在28 个子行业中的涨跌幅排名为第18 名。受内外销需求影响，本周轻工制造板块整体呈现下跌态势，其中家具、造纸、包装印刷、其他家用轻工分别较上周下跌2.24%、0.29%、0.04%和0.26%，文娱用品板块上升3.66%。个股中，本周涨幅居前5 名的是安妮股份（+20.67%）、*ST 永林（+20.49%）、滨海能源（+19.13%）、天元股份（+14.18%）、皮阿诺（+11.60%）；跌幅居前5 名的是尚品宅配（-13.12%）、梦百合（-13.47%）、实丰文化（-13.56%）、宜宾纸业（-14.33%）、退市秋林（-47.90%）。

上周轻工板块下跌。本周，上证综指上涨0.4%，轻工制造指数下跌0.27%，跑输上证综指0.67%，在申万28 个版块中排名第18。轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：包装印刷Ⅱ（-0.04%）、造纸Ⅱ（-0.29%）、家用轻工Ⅱ（-0.38%）。上周板块成交量上升22.96 万手，周环比0.49%。个股方面，安妮股份（+19.07%）、岳阳林纸（+13.48%）、皮阿诺（+13.42%）涨幅靠前；尚品宅配（-11.39%）、集友股份（-10.27%）、索菲亚（-9.88%）跌幅靠前。

业绩基数效应、竣工整体上行以及外销景气高位运行支撑下，21 年一季度家具板块整体盈利水平料将可观。当下流动性收紧+政策转向对高估值板块构成压制，市场一季报盈利兑现有较高的关注，家具板块当下的5 年市盈率分位在60%以下，仍未过热，其盈利高增+估值合理的优势有望在季报行情中得以凸显。地产景气带动下，16-17 年家具行业整体高速发展，新晋企业不断加入赛道导致行业竞争加剧，但18 年竣工趋弱使得行业景气转淡，叠加疫情中龙头抗风险优势凸显，中小企业受冲击较大，2020 年行业已经历一轮洗牌，公司间分化加剧。建议优选在生产端具备规模经济效应、传统渠道资源优势突出、存在品类拓展预期的全国/地区性龙头企业：1）定制家居推荐关注欧派家居、索菲亚、志邦家居等；2）软体家具推荐关注顾家家居。

造纸板块：浆价预期高位震荡，文化纸仍有提涨预期，纸浆价格高位震荡，库存处于合理水平。党建需求开始释放，文化纸或淡季不淡。期待浆系造纸 21Q1 业绩兑现。家居板块：315 大促开启，看好 21Q1 业绩兑现。龙头纷纷推出 315 促销套餐引流，抢占终端份额。关注 21Q1 板块业绩兑现。优选高成长、低估值标的。新型烟草：低价烟杆/烟弹策略+高速开店，看好国内雾化市场延续高增 国内雾化高景气、陶瓷产品预计仍是主流，回调建议布局思摩尔国际。

上周轻工板块上涨。家具：地产及社零数据表现亮眼，持续看好竣工释放及格局优化共振下 龙头成长潜力。造纸：文化纸需求向好，生活用纸小厂停机龙头提价，重申浆价高位四 大家份额与利润双重提升机会。风险提示：原材料价格快速上涨或下跌；环保政策放松；地产调控超预 期，行业景气度下滑。

Automotive fabric in the vehicle’s interior increases the interior feels as well as vehicle safety. It has properties such as cold cracking resistance, high durability, UV rays stable, easy to clean, and helps in minimizing fatigue. Automotive fabrics, such as headlining, truck lining, and spray adhesive, are used to repair or replace the spoiled interior surfaces. Automotive fabric includes interior components of vehicles such as headliners, cockpit modules, door panels, automotive seats, flooring, vehicle acoustics, and others. Furthermore, the market is segmented into fabric type, application, vehicle type, and region.

原材料价格上涨对家居企业的影响应分两类业务模式来探讨：1）零售品牌业务：零售端的价格调整较为灵活，且品牌多年来形成的议价能力使得其可以通过涨价的模式去覆盖成本的上涨；2）代工业务：此销售模式下，企业处于中游制造环节，对成本的传导幅度取决于供需和竞争格局。

地产端：低基数效应下各地产数据均大幅增长，且较 2019 年仍有较快增长。家具类零售额：2021 年 1-2 月家具类零售额同比增加 58.7%至 223 亿元。国内家具建材景气。社会零售和日用品均同比增长较快。

本周行业热点：内外盘阔叶浆现货上行，期货高位回落，纸企提涨挺价但下游观望情绪浓厚；索菲亚新推互联网轻时尚全屋定制子品牌“米兰纳”。