上周轻工板块上涨。家具：地产及社零数据表现亮眼，持续看好竣工释放及格局优化共振下 龙头成长潜力。造纸：文化纸需求向好，生活用纸小厂停机龙头提价，重申浆价高位四 大家份额与利润双重提升机会。风险提示：原材料价格快速上涨或下跌；环保政策放松；地产调控超预 期，行业景气度下滑。

Automotive fabric in the vehicle’s interior increases the interior feels as well as vehicle safety. It has properties such as cold cracking resistance, high durability, UV rays stable, easy to clean, and helps in minimizing fatigue. Automotive fabrics, such as headlining, truck lining, and spray adhesive, are used to repair or replace the spoiled interior surfaces. Automotive fabric includes interior components of vehicles such as headliners, cockpit modules, door panels, automotive seats, flooring, vehicle acoustics, and others. Furthermore, the market is segmented into fabric type, application, vehicle type, and region.

原材料价格上涨对家居企业的影响应分两类业务模式来探讨：1）零售品牌业务：零售端的价格调整较为灵活，且品牌多年来形成的议价能力使得其可以通过涨价的模式去覆盖成本的上涨；2）代工业务：此销售模式下，企业处于中游制造环节，对成本的传导幅度取决于供需和竞争格局。

地产端：低基数效应下各地产数据均大幅增长，且较 2019 年仍有较快增长。家具类零售额：2021 年 1-2 月家具类零售额同比增加 58.7%至 223 亿元。国内家具建材景气。社会零售和日用品均同比增长较快。

本周行业热点：内外盘阔叶浆现货上行，期货高位回落，纸企提涨挺价但下游观望情绪浓厚；索菲亚新推互联网轻时尚全屋定制子品牌“米兰纳”。

持续成长路径选择：全球产能布局与品牌升级。我们认为中国成品家具企业应对成本上涨与国际竞争加剧压力，维持企业健康持续成长的可选路径有全球化产能布局与品牌升级。

近期软体家居龙头已经迎来了较好的布局时机：（1）提价预计可覆盖原料成本短期上涨影响；（2）内销业务格局洗牌，21 年渠道扩张预期加速，继续驱动内销份额提升；（3）外销业务订单应接不暇，龙头在供应端份额提升，业绩有望超预期兑现。

市场担忧原材料对盈利影响，软体家居等标的前期有一定回调，但我们测算成本影响有限，提价环节成本压力，叠加家居行业内外销需求端持续向好，建议关注敏华控股、顾家家居、梦百合。

本周推荐：重点推荐造纸板块，节后涨势延续景气度高涨，通胀背景下大宗普涨带来行业beta，相关标的：ROE 持续优化的周期成长龙头【太阳纸业】；自供浆比例高的弹性标的【晨鸣纸业】；外废进口清零后具有海外原材料布局的【山鹰纸业】。后续有提价潜在利好催化的【中顺洁柔】【维达国际】。