短期来看，近期延后性的家装需求爆发，多家定制家居企业2020 年业绩预告超预期，尤其是Q4 增长亮眼。随着地产竣工加速，在2020年低基数背景下，2021 年定制家居企业业绩高增确定性强。长期来看，以10-15 年为一个翻新周期，目前大量的存量房存在翻新需求，随着人们对家居品质追求的提升，定制家居市场有望迎来源源不断的增量。而对标韩国家居龙头汉森来看，我国定制家居龙头市占率依然很低，未来有望通过渠道、品类、品牌的扩张抢占更多的市场份额，市占率提升空间巨大。建议积极关注定制家居龙头企业。

北上南下资金持仓情况：从本周变化看，轻工A 股标的中北上资金持股比例上升最多的是：仙鹤股份（+1.42%）、裕同科技（+1.07%）。轻工港股标的中南下资金持股比例上升最多的是：红星美凯龙（+0.78%）、思摩尔国际（+0.14%）。从近一年变化看，轻工A 股标的中北上资金持股比例上升最快的是：仙鹤股份（+10.48%）、裕同科技（+5.01%）、周大生（+4.07%）。轻工港股标的中南下资金持股比例上升最快的是：晨鸣纸业（+8.70%）、敏华控股（+7.12%）、思摩尔国际（+6.20%）。

本周行情回顾：本周沪深300 指数较上周上涨2.05 %，其中轻工制造板块上涨2.68%，在28 个子行业中的涨跌幅排名为第10 名。受大盘利好影响，本周除造纸板块其他轻工板块均上涨，造纸板块较上周下跌2.53%，文娱用品、家具、包装印刷以及其他家用轻工板块分别上涨1.22%、2.89%、4.43%、2.07%。

截至200Q4基金对轻工板块的配置比例为 0.87%，在 28 个行业中配置比例排名第19 位。2020Q4，轻工板块的超配比例为-0.47pct，较2020Q3 降低0.25pct。基金已连续四个季度减仓轻工板块，持仓仍位于低配区间，建议自下而上优选个股配置。

统计局发布2020 年1~12 月房地产行业数据。12 月单月，全国新建商品住宅销售面积YoY+11.5%，单月住宅竣工面积YoY+2.3%，2020 年地产销售平稳收官。近期终端监测数据显示，厨电、轻工销售表现较好，前期的地产竣工逻辑逐渐得到验证。

2020 年四季度开始，住宅销售和竣工面积开启强势增长，边际改善显著，叠加期房交付期限临近、调控政策和信贷政策的边际放松，新开工和竣工背离收窄，全国住宅有望迎来竣工小高峰，看好2021 年家具内销表现。

12 月社零同比+4.6%，全年同比-3.9%。12 月份，社会消费品零售总额40566 亿元，同比增长4.6%，增速比上月回落0.4 个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额35695 亿元，增长4.4%。2020 年，社会消费品零售总额391981 亿元，比上年下降3.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额352566 亿元，下降4.1%。

地产数据持续修复，竣工增速延续正增长，家居零售企业业绩有望保持回升。造纸原材料价格继续向上，带动成品纸涨价落地；必选消费继续成长，办公集采延续高增。晨光传统渠道竞争力不断增强，传统业务明显回升、科力普Q4 贡献增量、九木加速开店，中长期逻辑清晰。

受复工延后新开工下行，1-10 月精装开盘情况同比有较大幅度下滑，但在逐渐缩窄。目前工程端商品住宅开工、销售、竣工情况逐月修复，12 月商品住宅销售同比显著增长，竣工增速亮眼，根据交房模型21 年竣工仍将持续改善，由于16-18 年精装修开盘套数高增长，结构上未来精装房交付逐渐增加，零售渠道价值回归更需重视。

上周，上证综指上涨2.79%，深证成指上涨5.86%，轻工制造指数上涨1.91%，在28 个申万行业中排名第14；轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：造纸（+9.6%）、家用轻工（+0.87%）、包装印刷（-3.04%）。 个股方面， 晨鸣纸业（+19.94%）,中顺洁柔（+18.4%）,公牛集团（+18.2%）涨幅靠前；环球印务（-13.58%）,海象新材（-12.63%）,海鸥住工（-12.5%）跌幅靠前。新年首周，壁垒坚固的龙头企业及受益于景气度上行的造纸板块迎来较大幅上涨，其中【梦百合】+9.01%、【晨光文具】+7.63%，造纸相关【中顺洁柔】+18.40%、【维达国际】+14.18%、【太阳纸业】+16.42%、【山鹰纸业】+5.94%。