原奶价格走势。2021 年6 月10 日-6 月16 日国内主产区原奶价格为4.27 元/kg，环比持平，同比+19.6%。2021 年4 月恒天然原奶价格为0.34 欧元/kg，环比-1.3%，同比+10.0%。

6 月三项PMI 指数全部回落，预示经济扩展放缓。2021 年6 月制造业PMI 为50.9%，比上月小幅下降0.1 个百分点，已经连续3 个月下降；非制造业PMI 为53.5%，比上月明显下降1.7 个百分点；综合PMI 为52.9%，比上月下降1.3 个百分点，为近5 个月低点。6 月三项PMI 指数全部下降，反映经济复苏势头出现放缓。

2019 年我国无糖饮料市场规模为98.7 亿元，在软饮料整体占比仅1.25%，目前的发展阶段可以类比1985-1995 年日本无糖饮料发展的黄金十年。彼时，日本碳酸饮料几乎没有增长，销量增长主要靠无糖茶及咖啡推动，而一直到2015 年日本无糖饮料一直保持着至少两位数的增长。2014-2019 年我国无糖饮料CAGR40%+，增速高空间大，预计在未来的数年我国无糖饮料均能保持两位数增长。

中国和俄罗斯因人口数量、人均耕地、地理气候等条件的不同，双方粮食安全面临不同程度的威胁。中国粮食安全面临来自内外部的威胁。俄罗斯粮食安全面临各种风险导致的威胁，如受到加入世贸组织后食品关税下调对俄罗斯食品市场的影响、西方制裁对俄罗斯食品市场的影响、食品质量问题时有发生等的影响。

粮食安全是国家安全的基石。2020年，面对新冠肺炎疫情，河北省委、省政府坚决落实中央关于统筹疫情防控与农业生产的决策部署，把粮食生产作为头等大事，稳政策、稳面积、稳产量，筑牢“三农”压舱石，粮食生产再获丰收，为抗击疫情、保障国家经济安全、社会稳定做出了重要贡献。本报告在回顾2020年河北省粮食生产情况的基础上，指出全省夏粮生产呈现“面积减、总产减、单产增”的特点，秋粮呈现“面积增、总产增、单产增”的特点，并从气候条件、田间管理、高标准农田建设等方面分析了2021年河北粮食生产形势，对2021年粮食生产进行了分析预测。

我们继续看好白酒板块后续表现，当下重点推荐区域酒和高端，此类标的预期不高、估值合理，考虑到估值切换有确定性收益，如今世缘、古井贡酒、茅台、五粮液、老窖。次高端标的，看好其业绩高弹性，首推山西汾酒，对舍得、酒鬼、水井等标的建议在股价回调后重点布局，对于洋河股份我们建议持续跟踪销售政策的变化，以长线思维逢低布局。

消费对经济形成支撑，疫情后消费品市场持续好转，下游餐饮消费持续恢复 一季度，最终消费支出对经济增长贡献率为63.4%，拉动GDP 增长11.6个百分点，两年平均拉动GDP 增长2.5PCT，是拉动经济增长的主引擎。一季度，全国居民人均消费支出同比实际增长17.6%，两年平均实际增长1.4%，其中，人均食品烟酒支出两年平均增长9.0%。下游消费方面，4 月份，餐饮收入同比增长46.4%，增速比3 月份回落45.2 个百分点，主要是同期基数变化影响。与疫情前2019 年同期相比，4 月份餐饮收入增长0.8%，而一季度餐饮收入下降2%。总体来看，餐饮消费持续恢复。

复合调味品未来10年空间达4000亿，量价齐升驱动行业扩容，复合调味 品行业当前正处在发展阶段，竞争格局相对分散。复合调味品行业正经历高速扩张阶段，C端群体消费习惯逐渐培育成型，B 端成本压力和餐饮连锁化趋势推动需求提升，我们看好复调料行业前景， 给予“强于大市”评级。