2023 年1-2 月份，全国累计发电装机容量为26.0 亿千瓦，同比增长8.5%。其中，水电4.1 亿千瓦，同比增长5.5%；火电13.4 亿千瓦，同比增长3.0%；核电5557 万千瓦，同比增长4.3%；风电3.7 亿千瓦，同比增长11.0%，增速较去年同期下降6.5pct；光伏发电4.1 亿千瓦，同比增长30.8%，增速较去年同期上升8.1pct。1-2 月，全国新增发电装机容量3511 万千瓦，同比增长49.5%。其中，水电、火电、风电和光伏分别新增123、570、584 和2037 万千瓦。光伏装机增长加快主要由于年初以来硅料和组件价格下跌，且此前组件价格高企致部分项目建设期递延。截止2 月末，水电、火电、核电、风电和光伏发电装机占比分别为16%、51.6%、2.1%、14.3%和15.9%。

报告期内电力设备行业指数涨幅为-2.91%，跑输沪深300 指数4.42Pct。电力设备申万二级子行业电机Ⅱ、电网设备、其他电源设备Ⅱ、电池、风电设备、光伏设备涨跌互现，分别变动2.34%、0.75%、-1.06%、-2.32%、-3.49%、-6.27%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品均在下跌，分别下跌2.39%、2.03%。2022 年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌26.45%，沪深300 指数累计下跌18.49%，电力设备行业累计跑输7.96Pct。电力设备的六个申万二级子行业均在下跌，其中电池累计跌幅最大，为36.03%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌，跌幅分别为34.52%、39.41%。电力设备行业整体表现较差。

从需求侧来看，疫后复苏经济重启，用电需求有望逐渐提升。从供给侧来看，水电枯水期电量对全年影响有限，汛期来水仍待观察；关注用电需求企稳后火电、核电电量修复。从政策导向看，风、光仍将是“双碳”目标下的主题，但电力供应偏紧下的火电投资回暖。从产业链成本变动看，价格信号对于投资和运营的指导作用不断提升，2023年初以来光伏组件价格快速下行，项目收益率回升，运营商投资积极性恢复，1-2月光伏投资喜迎开门红；风电仍将持续受益于产业链的降本趋势。

投资分析意见：我们认为此次配额方案首次新增配额预支及个性化纾困机制，一方面为火电企业履 约减轻了短期压力，进而可能对CCER 的需求迫切性有所降低，但另一方面，也侧面说明了碳市场 配额将日趋紧张，从这个角度，我们认为碳市场更应尽快重启CCER，从而助力企业履约。推荐光 大环境，建议关注东珠生态、山高环能、上海环境、绿色动力。

电网核心矛盾：尖峰负荷而非发电装机。为何我国约26亿千瓦的发电装机却无法解决约13亿的尖峰负荷缺电问题？随着新能源装机规模的提高，用电的 核心矛盾也从发电装机转向尖峰负荷，重视解决解决尖峰负荷的核心技术的产业链发展机会。

加快建设产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流企业，离不开学习全球领先企业的经验。本文围绕能源企业战略，总结领先企业的经验，以期对我国电力企业提供参考借鉴。