智能电网是在传统电力系统基础上，将数字技术、信息化技术等前沿技术融入到传统输配电系统中，以包括发电、输电、配电、储能和用电的电力系统为对象，通过合理利用传感、测量等先进技术，以达到系统地优化电力的生产、输送和使用，确保电网系统安全、稳定、高效运行的目的。政策端看，电网的智能化改造为能源体系发展下一阶段的重点任务之一，国家电网公司党组书记、董事长辛保安亦强调，“十四五”期间特高压、电网数字化将为工作推进重点。

光伏：国家能源局：1-2 月光伏新增装机20.37GW，同比增长87.74%。3 月21日，国家能源局公布数据显示，1-2 月，全国太阳能发电新增装机2037 万千瓦(20.37GW)，同比增长87.74%。2023 年1 月光伏利用率达到96.8%，风电达到95.5%。全国新能源并网消纳情况公布，1 月光伏利用率96.8%，风电95.5%。本周硅料价格持续下调，降幅2.6%；硅片价格持稳运行。本周硅业分会发布数据：硅料价格延续缓跌下行走势，单晶复投料成交均价为21.82 万元/吨，周环比降幅为2.63%；单晶致密料成交均价为21.62 万元/吨，周环比降幅为2.66%。欧洲议会：2028 年前，所有新太阳能屋顶建筑必须使用太阳能。欧洲议会拟规定至2028 年所有新建筑必须使用太阳能屋顶系统。德国BMWK：每年新增11GW 地面、11GW屋顶光伏。德国制定了至2030 年80%的电力消费由可再生能源覆盖的目标：2026年起，每年分别增加约11GW 的地面光伏系统和光伏屋顶系统。山东：印发2023年全省电力电量平衡方案。方案指出，预计风电、光伏发电量分别为448 亿、550亿千瓦时，合计998 亿千瓦时。

发展绿氢是实现碳中和目标的重要方式：氢能具有来源多样、清洁低碳、灵活高效和应用场景丰富等特点，是清洁低碳的绿色能源。目前根据制取方式和碳排放量的不同将氢能按颜色主要分为灰氢、蓝氢和绿氢三种。发展绿氢的重要意义主要有三方面：1）发展绿氢是实现碳中和目标的重要方式；2）绿氢储能具备大规模、长周期等优势，可以有效解决新能源消纳问题；3）绿氢是连接可再生能源丰富地区与需求中心的重要桥梁。在全球主要国家的政策积极推动下，氢能有望高质量快速发展。

1-2 月电网投资同比增长2.2%，新能源装机快速提升。根据国家能源局微信公众号消息，1~2 月，全社会用电量累计13834 亿千瓦时，同比增长2.3%。截至2 月底，全国累计发电装机容量约26.0 亿千瓦，同比增长8.5%。其中，风电装机容量约3.7 亿千瓦，同比增长11.0%；太阳能发电装机容量约4.1 亿千瓦，同比增长30.8%。电网工程完成投资319 亿元，同比增长2.2%。

目前微逆呈现“一超三强”的格局，中长期看存在格局恶化的可能。目前Enphase 微逆市占率全球领先，约占七成的 市场份额，国内厂商禾迈、昱能、德业的出货增长迅速。当前市场主要担心微逆行业竞争格局的恶化。我们观察 到，随着微逆的渗透率不断提高，微逆的市场空间迅速增长，不少PCS 的玩家在尝试切入微逆赛道，固德威等PCS 玩家透露会在今年下半年推出微逆的产品，中长期来看微逆“一超三强”的格局或被打破。目前华为已进入关断器、 优化器的领域，随着微逆市场空间的增长，不排除未来逆变器巨头阳光、华为切入微逆赛道的可能。

月度专题点评 ：欧洲电力市场改革点评。1）平抑市场价格波动+完善 保底供电机制，欧盟电改方案强调系统稳定。本次欧洲电力市场改革 方案的核心在于平抑能源电力市场价格波动。此外，欧洲电改方案着 力于保护弱势电力消费者。2）信赖市场手段发现价值，欧盟电改方案 边际影响有限。综合来看，本次欧盟电改方案仍是在现有市场机制基 础上做部分补充和完善。但由于方案未能改变市场机制结构，天然气 发电机组仍可决定市场电价，我们预计欧盟电改方案边际影响有限。 3）高比例新能源接入的电力系统或将更加依赖系统调节手段的投入。 长远来看，在整个欧洲继续向碳中和目标推进的过程中，欧洲高比例 新能源接入的电力系统或将更加依赖于系统调节手段的投入。

港股港股电力及公用股不及大盘。上周香港恒生指数升2.03%，恒生综指升2%，恒生中国企业指数升2.71%，中信港股通指数升1.55%。中信港股通电力设备及新能源指数升0.53%，中信港股通电力及公用事业指数下跌3.18%，跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十四位及第二十七位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第十一位及第十四位。