碳中和政策背景下，氢成为确定性发展方向。氢能作为一种清洁、高效、安全、可持续的二次能源，能够有利推动传统化石能源的清洁高效利用和支撑可再生能源的大规模发展，是实现多领域大规模深度脱碳的最佳选择。

7 月1 日，秦皇岛5500 大卡动力末煤市场价为1245 元/吨，环比上涨3.32%，同比上涨32.17%；7 月1 日环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为733 元/吨，环比下跌0.14%，同比上涨13.82%。

2021 年我们首提“新能源+”，指出我国新能源产业化日益成熟，产业新能源化正当其时，十二篇“拥抱新能源+”系列报告由宏观研判至产业逻辑提示投资机遇。为更好地让研究落地于实战，我们首创“新能源+”指数，结合投研逻辑自上而下选取样本空间，运用量化方法客观编制“新能源+”指数。从实际效果来看，“新能源+”指数更全面的反映所覆盖行业的收益表现，且收益表现优于多数覆盖行业。

盐酸基全钒液流电池实用化是在不改变现有电堆主体结构的条件下，对全钒液流电池技术的一次重要改良，其后续推广应用将有助于拓宽全钒液流电池的应用场景，延长使用寿命，进一步降低平均成本，从而加速产业化。目前国内掌握盐酸基全钒电解液技术的企业主要有：大连博融新材料、液流储能、华能集团，我们认为在该技术产业化过程中，电池端和材料端的相关企业都将受益：1）电池端PCS 环节推荐固德威；变频器环节推荐汇川技术。2）材料端核心是电解液和隔膜，电解液环节受益标的：攀钢钒钛、河钢股份、安宁股份；隔膜环节受益标的：东岳集团。

2022年1-5月份，受国际环境更趋复杂严峻和国内疫情冲击明显的超预期影响，经济新的下行压力进一步加大，随着各地区、各部门大力稳定宏观经济大盘，生产需求逐步恢复，主要指标边际改善，结构优化升级态势持续，国民经济呈现恢复势头，对电力行业的支撑力度稳中加固。电力行业主要运行情况具体呈现以下特点：投资侧，电力投资增长较快，增速有所回落；电源与电网完成投资均同比增长，电源投资额占比高于电网投资，清洁能源投资占电源完成投资近9成。供给侧，新增可再生能源装机容量增速喜人，规模稳步扩大；全国发电设备装机容量平稳增长，抽水蓄能发电投产装机规模逐渐增多，结构持续向绿色低碳清洁化转型；电力生产保持同比增长，增速连续回落，其中，火电延续同比负增长，核电增速稳中趋缓，可再生能源发电量增长较快。输配侧，新增220千伏及以上变电设备容量同比增加；跨区跨省送电量均同比增长。消费侧，全社会用电量同比增长，增速逐步放缓，19个省份全社会用电量增速超过全国平均水平；第一产业和居民用电增速全面领先，第二产业与城乡居民生活用电依然是拉动电力消费增长的主力；高技术及装备制造业用电增势明显，化工和有色行业用电正增长，建材和黑色行业用电负增长。经营侧，营收增速扩大，利润降幅连续收窄，企稳回暖态势明显。