国内市场价格下跌和海外高溢价市场对中国的关税壁垒推动了中国光伏企业产能出海的进程，开启“全球造，全球卖”的新时代。而美国对中国光伏企业原本的出海产能基地东南亚市场增加关税，导致中国光伏企业需要开拓新的产能出海市场。与中国正处于贸易蜜月期的中东地区一方面能源转型诉求强烈，政府积极推动光伏产能本土化落地，寻求国际合作，另一方面建设成本与运营成本均具有经济性，有望成为我国光伏产业产能出海的新航道。我们看好在中东市场布局领先，品牌优势及产品性能优越的光伏企业，推荐协鑫科技、晶澳科技。

1-11 月国内新能源车销量同比增速 36%，比亚迪市占率达 35%。根据中汽协数据，2024年1-11月国内新能源车销量为1126.2万辆，同比增长35.6%，对应渗透率40.3%，相比 2023 年全年提升 8.8pct。对于国内新能源车企销量来看，1-11 月 CR10 为 77.9%，比亚迪仍以 331.5 万辆的零售销量位居全国第一，市占率达 34.5%。此外，今年车企销量同比增速较快的包括赛力斯、奇瑞汽车和吉利汽车等，分别同增379%、252%和94%。

宁德时代打造“巧克力换电生态”，碳酸锂现货价格持续回落，建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局。

2023 年全球六氟磷酸锂出货量为16.9万吨，中国出货量占比为92%。我国六氟磷酸锂出货量市场份额主要集中在龙头企业中，2023 年天赐材料六氟磷酸锂出货量份额占比31%，排名第一，其次是多氟多和天际股份，出货量份额分别为23%和10%。2024 年，CR3出货量市场份额不断提高，已超80%，二三线小企业不断关停，六氟磷酸锂市场集中度进一步提升。 

11月美国新能源汽车销量 14.6万辆，同比+19.0%，环比+4. 7%，渗透率10.3%，环比+0.17pct。其中纯电销量 11.8万辆，同比 +15.9%，环比+4.7%，插混 2.7万辆，同比+34.9%，环比+4.6%。2024年1-11月新能源汽车累计销量142.6万辆，累计同比+8.1%。11月系传统销量旺季，部分车企开启年终促销，库存增加使得折扣加大，11月乘用车平均售价约为$45471，同比下降$150，带动特斯拉外其他车型环比+15.9%。预计2024年美国新能源汽车销量160万辆，同比+9%。

1-11 月进口量同比增长，11 月同环比增长；1-11 月全口径煤炭进口价格较去年同期下降；11 月价格同比下降环比回升。2024 年 1-11 月，煤及褐煤累计进口量实现 4.90 亿吨，同比增长 15%；11 月单月实现进口量 5498 万吨，同比增长 26.36%，环比增长 18.88%。2024 年 1-11 月全口径煤炭进口均价录得 97 美元/吨，较去年均价降 13.04%。11 月进口煤价格录得 90 美元/ 吨，同比降 13.71%，环比增 1.48%。

Professional lighting refers to the application of lighting techniques and fixtures to create optimal lighting conditions in various commercial and industrial spaces, including offices, retail stores, hospitality venues, healthcare facilities, sports arenas, and outdoor environments. It is designed to meet specific requirements, such as enhancing visibility, creating ambiance, highlighting architectural features, or promoting productivity and well-being. It incorporates lighting, control systems, and advanced technologies to provide efficient and customizable lighting solutions.

Wood fuels such as wood pellets and wood chips are a form of biofuels originating from wood biomass. Wood fuels are used to generate electricity and heat. Wood fuels are readily available, both as a source of firewood or wood waste and at affordable prices.

打造“巧克力换电生态”，建议配置高盈利底公司 宁德时代打造“巧克力换电生态”，碳酸锂现货价格持续回落，建议继 续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有 望改善的环节加大布局。

随着锂电下游终端需求景气度提升叠加涨价预期，展望 2025 年，我们认为六氟磷酸锂行业有 望率先实现供需反转。目前全行业厂商盈利触底，除天赐材料外，均处于微利或亏损状态。需 求端，我们预计 2024-2026 年全球六氟磷酸锂出货量分别为 23 万吨/28 万吨/32 万吨，同比 分别+34%/+22%/+17%。供给端，2025 年暂未有新增产能投放，二三线小企业开工率持续低迷 甚至停产，CR3 总产能 21.4 万吨，市场份额已超 80%，供给收紧趋势确定。我们预计在六氟 磷酸锂行业β向好情况下，龙头企业有望率先受益。