荣耀发布折叠屏新机 V purse，起售价下探至 5999 元，我们看好折叠屏终端价格持续下探带来的需求成长，建议关注重要零部件供应链环节。其中，铰链环节建议关注东睦股份、统联精密、精研科技、宜安科技等；保护盖板环节建议关注长信科技、凯盛科技、沃格光电等；柔性 OLED 显示面板环节建议关注京东方 A、TCL科技、维信诺等；OCA 光学胶环节建议关注斯迪克。

国内厂商已发布 2023 年中报业绩，整体来看 23Q2 基本面企稳或环比向好，23Q4 环比改善预期相对明晰。国内厂商主要布局利基存储设计或主流存储模组环节，2023Q2 大部分存储厂商毛利率已至近年低位，库存见顶，营收/出货量出现环比增长，部分厂商 Q2 利润端环比改善。我们预计 23H2 随库存去化，需求逐步回归，未来行业细分龙头有望迎来业绩修复机会，看好国内存储产业链周期复苏叠加国产化趋势下的投资机遇。建议关注：1）存储模组；2）存储芯片设计；3）存储配套芯片。

国内 8 月电子行业和半导体板块表现相对较强，走势强于沪深 300。2023 年 8 月电子行 业（中信）下跌 0.90%，8 月沪深 300 下跌 6.21%，电子行业走势大幅强于沪深 300 指数；电子行业（中信）年初至今上涨 11.90%。半导体板块（中信）8 月下跌 2.05%，走势强于沪深 300，其中集成电路下跌 2.34%，分立器件下跌 1.96%，半导体材料下跌 1.60%，半导体设备下跌 1.05%；半导体板块（中信）年初至今上涨 9.52%。

复盘电子行业2023 年初至今的周期筑底阶段，半导体板块各环节持续进 行库存去化，下游需求呈现边际复苏态势，全球半导体销售额环比逐步修 复，23Q2 景气度基本落底。消费电子板块，上半年全球智能手机生产和 消费较差，但当前PC 等产品供需状态边际改善， 库存水位正持续调整。 展望下半年及明年，市场需求逐步回暖，库存水位不断趋于正常水平，整 体业绩呈现边际改善，行业基本面向好趋势明显显现，加之创新升级、国 产替代等各项利好催化，行业周期有望迎来向上区间，整体配置价值凸显。

根据ASML、Nikon、Canon 公司公告，2022 年全球光刻机总出货台数585 台，总市场规模约177 亿美元。细分来看，I-line、KrF、ArF dry、ArFi、EUV 光刻机市场规模分别为7.63、25.99、8.49、58.92、75.97 亿美元， 占比分别为4%、15%、5%、33%、43%：1）EUV 光刻机、中高端DUV 光刻机从价值量的角度来说占据市场核心位置；2）近年来，EUV 市场规模 快速增长，目前已占整体市场四成以上份额；3）摩尔定律持续向前，我们 认为High-NA EUV 将是2nm 及以下制程工艺的必需设备，其价值量相 较现有EUV 的提升将继续驱动光刻机市场增长。凭借双工件台、浸液系统 的率先推出，ASML 在中高端DUV 市场占据绝大多数份额，通过整合上下 游产业链资源ASML 成为目前全球唯一一家能够量产EUV 光刻机的厂商。

所有工业价值链都始于原材料。本法案重点关注对欧盟经济 至关重要的非能源、非农业原材料，目前，这些原材料供应面临 着极大风险。可再生能源、数字产业、航空航天、国防军工、卫 生等战略部门发展都离不开上述原材料。与此同时，关键原材料 的冶炼和加工都可能对环境和社会产生负面影响，具体情况取决 于其采取的加工方式和工艺。

稀有气体价格表现各异，部分稀有气体价格回暖显著。截至2023 年8 月31 日，1）氙气：5N 纯度氙气8 月均价5.93 万元/立方米，较7 月均 价上升3.38%；2）氪气：5N 纯度氪气8 月均价690.32 元/立方米，较7 月均价下降3.82%；3）氖气：5N 纯度氖气8 月均价308.71 元/立方米， 较7 月均价下降11.80%；4）氦气：40L 瓶装高纯氦气8 月均价1230.24 元/瓶，较7 月均价下降8.63%。

2019Q1 以来，全球半导体销售额及增速持续增长，于 2022 年 5 月创新高， 从 2022Q2 起开始进入下行周期。根据半导体产业协会发布的数据，2023Q2 全球半导体销售额环比+4.7%，同比-17.3%，2023 年 7 月全球销售额环比 +2.3%，同比-11.8%，已连续第五个月环比小幅上升，虽然单月销售额同比仍然下滑，但同比降幅逐步收窄。结合当前半导体行业销售额、咨询机构的预测 情况以及国内外半导体厂商的表现及展望，我们认为半导体周期已经进入触底反弹阶段，当前 AI、SIC 等方向存在结构性高增长机遇，展望 2024 年，半导体整体行业有望迎来进一步修复反弹。

我们的Al服务器出货量估计在2024年为373K(同比增长91%)，而我们之前的估计为267K。根据我们的检查，Wistron现在仍然是100%H100 GPU基板组装，并且将在3Q23中看到强劲的斜坡，然后在4Q23中看到更温和的斜坡。在2024年，FII可能会根据NVIDIA的双源意图削减GPU基板供应，但Wistron也可以处理GPU模块组装。根据我们的检查，15-20%的Al服务器相关出货量被推到2024年，反映出需求强劲，但组件紧张。英士达可能会在2024年开始在墨西哥为CSP进行L11组装，并以小批量的方式进行组装。