在汽车产业智能化浪潮的背景下，车载投影显示有望迎来较好发展，目前已形成HUD、智能大灯、车载投影三大应用场景。以AR-HUD为例，得益于近年来成 像技术的不断进步，同时成本的不断下行，AR-HUD迎来较好增长，同时国产零部件厂商不断入局，在智能化浪潮重塑供应链格局的背景下话语权不断增强， 根据亿欧数据，2021年我国AR-HUD渗透率为0.3%，而有望在2025年达到18%，而根据高工智能汽车数据，23年1-4月国内本土供应商份额占比达到 48.02%，HUD座舱智能化赛道国产化率逼近50%。根据我们的测算，25年HUD/激光大灯/车内投影三大应用场景25年市场规模分别为192/108/240亿元，发 展前景广阔。

截至2023 年8 月，鸿蒙生态的设备数量已超过7 亿， HarmonyOS 开发者数量达220 万，生态不断丰富，鸿蒙已成为了 全球第三大操作系统。鸿蒙4.0 发布后，短短一个多月升级用户 已经超过6000 万，每日新增120 万用户。全新鸿蒙HarmonyOS NEXT 开发者预览版将在2024 年第一季度面向开发者开放。 HarmonyOS NEXT 摒弃了以往传统的AOSP 代码，仅支持鸿蒙内 核和鸿蒙系统的应用，旨在推动原生鸿蒙应用发展，预计未来会 有更多的原生鸿蒙应用推出。鸿蒙PC 版本或有望明年推出，长 期成长空间进一步打开，产业链相关公司持续受益，建议关注华 为鸿蒙产业链投资机会。

核心观点：随着各项人工智能技术的不断发展，具备与物理世界交互潜力的智能机器人成为学界和业界的重要研究赛道。近年来Meta、微 软均持续完善其机器人模型领域的布局。2023年8月，Meta推出在少量训练数据情况下便能取得优异表现的MT-ACT模型。2023年2月微软 推出基于ChatGPT的机器人控制框架，将ChatGPT的“知识储备”落实到现实场景中。机器人模型发展百家争鸣，值得进一步关注。

2023 年以来，扫地机行业整体呈现弱复苏状态，线上降幅逐步收窄。受 经济形势与居民收入预期影响，后疫情时代国内消费恢复动力有所不足， 扫地机作为价格较高的可选品亦受冲击。根据奥维云网数据，2023 年扫 地机线上销量整体仍有所下滑，但降幅呈逐步收窄趋势。格局方面，追觅 异军突起，云鲸9 月以来表现亮眼。年内头部4 公司布局多款新品，中高 端价格带方面， 科沃斯T20 系列、石头P10、石头G20 表现良好，高端 价格带追觅异军突起，X20 系列占据约7%的市场整体份额，5000+价格 段排名首位；9 月以来云鲸J4 大放异彩，占据约40%的市场份额。 EMISPDF cn-

电池技术迭代百花齐放，看好TOPCon 渗透率确定性提升，重视HJT、XBC验证节点。我们统计国内地面电站招标N 型组件占比从去年的不到5%提升至今年7 月接近40%，N 型终端接受度持续提升，各条技术路线随工艺成 熟和成本优化，陆续进入规模化量产阶段。1）TOPCon 方向，我们估算当 前TOPCon 较PERC 组件超额收益4 分/瓦（溢价8 分，成本增加4 分）， 随LP/PE 路线头部企业工艺陆续跑通，据SMM 统计TOPCon 排产占比已 由4 月~14%提升至9 月~28%，我们预计2H23-2024 有望迎来TOPCon 产能投放高峰，明年排产渗透率将过半。2）HJT 方向，我们估算当前纯银 HJT 组件较PERC 成本增加1 毛/瓦以上、尚不具备经济性，银包铜+0BB+ 薄片工艺于2Q23 首次导入量产，结合产业链反馈当前已有上GW 产线运 行，若工艺全面跑通我们测算有望带动成本较PERC 打平、行业进入可规 模化阶段。3）XBC 方向，正面无栅线带来高功率和高溢价，交叉指状PN 结构带来良率挑战影响成本表现，当前头部公司出货以高价欧洲分布式市 场为主，若成本优化有望推动产品打开地面电站应用空间。

Arm的商业模式具体包括以下几种，其中据公司财报数据显示：版税使用费占Arm总收入的63%，表明大多数客户通过 TLA条款获得Arm产品的许可。

我们认为，受益于上游原材料价格高位回落，下游需求逐步回暖， 智能控制器行业有望迎来困境反转，并将长期受益于节能化、智能化 的发展趋势，建议关注：盈利能力突出，成长性有望突破的【振邦智 能】；以及产品有望实现量价齐升的戴维斯双击的全球智能控制器龙 头【拓邦股份】。

2023 年8 月，在暑期出行旅游及节假日等消费带动下，社会消费品 零售总额同比增长4.6%，达到37933 亿元，增速较上月明显提升。 其中，家电及音像器材类零售额672 亿元，同比下降2.9%，占总社 消比值微降0.2pct。

我国医疗信息化产业可以划分为医院信息化、区域医疗信息化、医保信息化、药品信息化4 大领域，本篇报告重点 关注医院信息化。医院信息化产品下游用户数量较多，细分产品丰富，包括医院信息系统HIS 以及临床信息系统 CIS 等，以电子病历为核心的CIS 系统是现阶段建设重点。

微软宣发Microsoft Copilot 概念，在原有Microsoft 365 Copilot 基础上进一 步实现系统和生态层面的大模型能力整合，并将Copilot 作为Windows 11 的 一部分推出。参考Microsoft 365 Copilot 插件开发工具Connector，Windows Copilot 有望通过类似途径快速加持第三方软件，未来有望将众多应用场景下 的大模型需求在操作系统层面进行整合，其重要性凸显，价值有望重估。建议 关注操作系统相关厂商及应用层龙头厂商。