华为 Mate 60Pro 手机的发行或意味着国产半导体产业链突破了 7 纳米制程工艺。我们通过对半导体设备和制造流程上的不同技术路线进行深入对比认为， 国产 7 纳米制程逻辑芯片技术主要归功于国产半导体产业链突破了 DUV 光刻机从两次曝光到多次曝光条件下良品率和生产率的瓶颈问题。我们认为DUV光刻 机多次曝光技术或催生对刻蚀和沉积设备的更多需求。

对于数据要素行业，我们整体认为需重点解决顶层设计、加工处理、确权定价、流通交易、利益分配、安全保障六大维度问题，主要把握基础设施建设、数据 授权运营、数据资产变现三大方向机会。今年 10 月正式成立的国家数据局明晰了行业权责，进行整体统筹规划，行业顶层设计逐步明晰，当前地方细则、落 地实践加速涌现，本次数商大会反映了行业阶段性发展成果，体现出政府与产业在解决几方面问题上的前沿尝试，我们认为特别是数据交易链启用、“数据要 素 X”行动、国际产品挂牌三点有望进一步催化行业发展。

京东方布局 8.6 代 OLED 产线，进一步提升公司半导体显示竞争力。2023 年 11 月 28 日京东方发布公告，拟与成都高新区指定的投资平台成都市重大产业化项目一期股权投资基金有限公司及成都高新区电子信息产业发展有限公司在四川省成都市高新西区投资建设京东方第 8.6 代 AMOLED 生产线项目。本项目产品主要定位在笔 记本电脑/平板电脑等高端触控显示屏，主攻中尺寸 OLED IT 类产品，设计产能为 3.2 万片/月玻璃基板，项目分两期分阶段建设，周期约 34 个月。总投资 630 亿元人民币，公司注册资本金 380 亿元，其中京东方筹集资金 199.994 亿元，重产一期筹集资金 90.003 亿元，电子公司筹集资金 90.003 亿元，总投资与注册资本的差额部分通过项目公司外部融资解决。同时公司公告参与设立北京显智链二期创业投资基金，加码显示上游国产化。

2023年10月至今面板(申万)指数上涨4.44%，分别跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数6.68、7.12、8.55pct；其中京东方A、TCL科技、深天马A、彩虹股份、龙腾光电分别上涨0.00%、0.74%、13.12%、0.17%、9.09%。估值方面，截至11月24日A股面板行业总市值5577.15亿元，整体PB（LF）为1.42x，处于近五年的40.4%分位。

人造卫星技术迅速发展，卫星互联网在新时代的崭露头角。由 SpaceX 和 亚马逊推动的低轨卫星通信技术不仅仅是技术的颠覆，更是开启了低轨卫星互联网商业化的崭新元年。随着国内政策的不断刺激，叠加国内商业航天的迅猛发展，预计中国未来的 3 至 7 年将迎来卫星互联网的黄金时期，商业化达到巅峰。在下游应用方面，全球以通信卫星为主导，而中国以遥感卫星为主。在卫星制造方面，中国拥有完善的产业链，上游领域由少数企业垄断，卫星制造和发射端由一些主要企业主导。卫星应用已成为经济建设、社会发展和政府决策的重要支撑，随着卫星制造商 业化的不断推进，越来越多的商业卫星公司布局低轨卫星，随着民营资本的参与，未来中国卫星互联网有望进入黄金时期，为数字未来开辟新篇章，同时随着空间段的不断发展建设，地面端也将迎来新的突破。

近日，工信部公告 2023 年 1-10 月通信业经济运行情况，三大运营商也公告 10 月经营数据。经营持续好转，云计算增速开始回升。收入增速持续回升，10 月 DOU 值再创新高。据工信部数据，1-10 月我国电信业务收入累计完成 14168 亿元，同比增长 6.9%，9 月起累计收入增速开始回升。其中，移动数据流量业务收入同比增长 0.5%，固定互联网宽带业务收入同比增长 9.3%。单 10 月，估算电信业务收入同比增长 8.9%，移动数据流量业务收入同比增长 1.2%，固定互联网宽带业务收入同比增长 23.2%，固网宽带业务已连续 3 个月实现双位数增长且单月增速进一步提升。流量端，10 月 DOU 值达 17.81 GB/户·月，同比增长 10.5%，再创新高。

按照读写方式，外部存储器中的半导体存储器可分为只读存储器ROM（EEPROM、PROM、EPROM）和闪存存储介质（NOR Flash、NAND Flash）。磁存储器件主要包含磁带、磁盘。光存储器件主要包含蓝光光盘（BD）、归档光盘 （AD）、全息存储、玻璃存储等。其中，半导体存储器是目前全球最大的存储细分市场，其分为易失性存储器（SRAM、DRAM）和非易失性存储器（NOR Flash、NAND Flash）。目前，DRAM和NAND Flash两种主流存储器合计占据全球超90%的存储器市场份额。半导体存储器是目前全球最大的存储细分市场，本篇将重点讨论半导体存储器件中的DRAM和NAND Flash。

把握悦己消费趋势。23年SW传媒大涨后回落源于担忧困境反转后增长持续性以及AI应用落地难度。展望 2024年：传媒作为悦己消费仍有相对高的景气；AI全球科技创新趋势不改，长期方向明确。把握互联网下沉和出海红利。下沉方向，抖音可以导流微信小程序盘活了小程序近10亿用户大盘，为小程序游戏、小程序短剧带来了新的流量红利，年龄（中年）和区域（低线）的下沉是小游戏和短剧用户的明显特征。出海方向，中国公司在流量运营和变现模式上领先，游戏、短剧、电商出海已有所体现，随着 TikTok进一步商业化，以流量运营能力为手段，以文化价值为载体，出海有望持续带动增长。

数字经济发展促使数据被正式确立为第五大生产要素。数据要素是指参与到社会生产经营活动、为使用者或所有者带来经济效益、以电子方式记录的数据资源。按照数据相关权益归属的不同，数据可分为公共数据、企业数据和个人数据三大类型，应当对数据要素进行分类探索。数据要素技术与经济的双重属性使得其建设在参考传统要素市场培育模式的同时，必须考虑其独特性，不可完全照搬其他生产要素市场体系。