23Q3 公司营收 51.1 亿美元，同比+10.8%/环比-1.7%，调整后同比增速比全球汽车出货量增速高 2%，主要得益于高级安全和用户体验部门营收的高速增长； 毛利润 8.9 亿美元，同比+12.6%/环比+3.4%；毛利率 17.5%，同比+0.3pcts/ 环比+0.9pcts；EBITDA 和营业利润分别创下 7.3 亿美元和 5.6 亿美元的新纪录，主要受益于销量增加、公司绩效计划的激励、供应链问题缓解等因素，一定程度抵消了劳动力成本上升的影响；新业务订单总额达 66 亿美元，年初至今的订单总额达到创纪录的 270 亿美元。

电子行业持仓市值占比位列市场第四，超配 1.73pct。以申万行业分类（2021）为依据，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析 2023 年第三季度末电子板块的重仓持股情况。截至 2023 年第三季度末，A 股电子行业配置比例为 10.73%，位居市场第四，配置比例环比 2023 年第二季度上升 0.45 pct，超配 1.73 pct。

2022年全球Micro LED市场规模为103.5亿元，预计随着未来5-8年Micro LED的商业化，到 2028年全球Micro LED显示器市场规模将达到5,019亿元人民币。整体来看，头豹认为成本的 持续降低、苹果公司在Apple Watch系列上对Micro LED的应用带动小尺寸Micro LED应用渗透率在穿戴设备上的提升与车载显示面板对Micro LED的应用打开Micro LED的大尺寸面板的应用将成为全球Micro LED市场发展的动力引擎。

下一阶段的 PC 形态，拉开端侧大模型序幕。2023 年 10 月联想发布首款 AI PC，展示了 PC 搭载端侧大模型之后的强大产品力。端侧大模型在训练中可在 公共大模型的基础上加入用户私有数据，无需上传云端即可实现模型的个性化。端侧私有大模型在安全隐私性、个性化、体验稳定性上优势明显，前景广阔。PC 在个人计算设备中算力明显高于手机/平板等其它设备，有望成为最先落地端侧大模型的硬件载体，快速成为 PC 主要形态。

（1）消费电子：国内受行业去库存影响，前三季度景气整体承压，国外新兴市场需求相对较好，AIOT相关下游库存去化速度更快，目前整体下游库存均恢复健康，新机陆续发布及新品创新有望带动出货持续增长。（2）半导体：从3月份开始国内及全球半导体销售额开始环比持续增长，随着下游补库需求提升，芯片行业需求逐步复苏。受上游 原厂控产及下游需求逐渐复苏影响，存储产品开始出现涨价迹象；国外政策持续趋严，设备、材料、高端芯片等国产替代逻辑持续 增强。行业在Q4库存已经恢复健康，随着下游需求逐渐复苏，2023Q4及2024年电子板块有望受益于低基数效应，表现出同比增长，重点关 注消费电子、AI、国产替代三条主线。

随着汽车智能化程度提升，整车电子电气应用增加，单车 ECU 数量激增，导致传统的分布式 E&E 架构凸显出线束设计复杂、控制逻辑混杂和汽车成本增加等诸多问题。因此，基于“域”的电子电气架构应运而生，解决分布式架构存在的线束设计复杂和控制逻辑混乱等局限性。

从电子行业整体表现来看，2023 年前三季度电子行业上市公司整体表现不佳，板块实现营业 收入 22272.70 亿元，同比下降 3.95%；实现归母净利润 900.66 亿元，同比下滑 30.59%。 2023Q3 电子行业整体实现营业收入 8198.88 亿元、同比下滑 1.04%，实现归母净利润 380.85 亿元，同比下滑 4.69%。

本次大会主要亮点：1、GPT-4 Turbo：支持 128k 上下 文，相当于 300 页文档，输入价格大降 2/3，速率限制翻倍，知识更新到 2023 年 4 月，改进指令跟随和 JSON Mode，更新多个函数调用能力。这意味着比 GPT-4 更强、更便宜、开发成本更低、知识更新鲜，而且能一次性输入一整本书。2、开放新模态 API：包括接受图像输入的 GPT-4 Turbo、文生图模型 DALL·E 3、文本转语音模型 TTS，不久后还将支持自动语音识别模型 Whisper v3。3、GPT 定制化服务：支持用户 5 分钟内、无代码创建一个量身定制的 ChatGPT 版本，支持教育、设计、办公等不同行业客户定制个性化 GPT，本月上线 GPT 应用商店，推出 Assistants API 来降低开发者构建 AI 助手的门槛。