Global Semiconductor Industry - Industry Report - Q2 2024 - May 09, 2024

11 月 30 日，新型运载火箭长征十二号在在海南商业航天发射场成 功发射，并将卫星互联网技术试验卫星、技术试验卫星 03 星送入预定 轨道。长征十二号实现多项技术突破:1)运载能力提升:是我国首型 4 米级运载火箭，也是目前我国运载能力最大的单芯级运载火箭，近地 轨道运载能力不少于 12 吨、700 公里太阳同步轨道运载能力不少于 6 吨;2)首个商业航天发射场启用:海南商业航天发射场是我国首个商 业航天发射场，从动工到首发历时 878 天，填补我国没有商业航天发 射场的空白;3)运载火箭领域的多个“首次应用”:突破包括健康诊 断管理、牵制释放、冷氦增压、铝锂合金贮箱、全三平无人值守等一 系列新技术攻关;4)“三平测发模式”:火箭竖立在发射塔架之前的 工作都是“躺着”完成，包括水平组装、水平测试、水平转运，可进 一步缩短火箭在技术区和发射区的工作时间，提高发射准备工作效率。 目前长征十二号已做好高密度发射准备，将提高我国太阳同步轨 道入轨能力和低轨多星座组网能力，助力我国航天运输体系优质发展。

电子行业：OpenAI12天12场发布会，AI产业链布局机遇凸显

基本面及指数均向好，2025 年复苏延续且更均衡。半导体行业在 2024 年 3 季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台，释放了市场流动性，同时行业又恰逢其处在恢复周期，业绩同比显著向好，估值也在提升，股价大幅反弹。截至 2024 年 12 月 10 日，半导体指数累计上涨了 24.49%，跑赢沪深 300 指数 8.04 个百分点。从基本面看，目前半导体行业处在恢复最好的时段，月度收入持续创出新高。半导体作为典型的周期 和创新叠加的行业，在消费电子复苏和人工智能的创新共振中，快速向好，尤其是存储和处理器受益最为明显。WSTS 预计 2024 年行业增速约为 19%，达到本轮周期增速的高点，市场体量有望超 6000 亿美金，但增长主要来自于存储和处理器，复苏步调并不一致。

我们梳理当前的 AI 应用市场，概括目前三类主要的 AI 应用发展方向及关注重 点。1)提升生产工作效率的通用工具:重点关注有模型技术优势及流量优势的 厂商。2)基于垂直场景打造 AI 赋能类应用:在部分场景已看到 AI 带来参与者 报表端的优化，建议关注对垂直行业有数据积累/数据源优势，以及对行业有深 度认知的企业。3)Agent:端侧建议关注手机、PC、机器人等终端载体，应用 侧建议关注企服应用，为 B 端 Agent 优质落地场景。

1)家电年度策略观点:内需、外需景气转折之年。受益补贴政策，家电经营压力有所缓解+龙头强阿尔法，业绩支撑有保障。 ➢ 选股思路:推荐各个家电子板块的具有强阿尔法属性的行业龙头，推荐白电行业龙头海尔智家、美的集团、海信家电。 (2)成立关键假设 ➢ 龙头企业有强逻辑作为业绩支撑。家电龙头有各自的特色逻辑和看点，业绩的确定性需要自下而上发掘阿尔法。