建议重视信创产业在外部不确定性提升背景下的发展紧迫性、区县/行业信创需 求接棒、关键品类技术/供给能力突破、产品快速迭代渗透、信创产业强板块效 应等五大方面的变化，这些因素料将持续拉动相关核心品类全面推广落地。我 们看好PC、服务器相关软硬件等信创产业链发展机遇。

7 月SW 半导体指数下跌8.97%，估值处于近三年3.44%分位。2022 年7 月费 城半导体指数上涨16.07%，跑赢纳斯达克指数3.72pct，年初以来下跌 24.81%，跑输纳斯达克指数4.01pct。SW 半导体指数下跌8.97%，跑输电子 行业5.38ct，跑输沪深300 指数1.95ct；年初以来下跌28.50%，跑输电子 行业1.33pct，跑输沪深300 指数12.91ct。从半导体子行业来看，全部下 跌，其中半导体设备、集成电路封测跌幅较小，分别下跌4.64%、4.73%；模 拟芯片设计、半导体材料跌幅较大，分别下跌18.95%、9.40%。截至2022 年 7 月31 日，SW 半导体PE(TTM)为38 倍，处于近三年3.44%分位。

行情回顾：2022年7月至今面板(申万)指数下跌0.63%，分别跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数4.13、3.97、6.88pct；其中京东方A、TCL科技、深 天马A、彩虹股份分别下跌2.03%、7.52%、0.40%、2.78%，龙腾光电上涨0.21%。估值方面，截至8月8日A股面板行业总市值4272.41亿元，整体PB（LF） 为1.18x，处于2016年以来的7.4%分位。

未来战场的信息化程度不断提高，装备信息化趋势势不可挡。现代战争加速向信息化战争演变，与此同时，伴随着一系列新概念武器的出现，智能化战争已初现端倪。随着人工智能技术的快速发展，不断加速其在军事领域的应用，具有巨大的战略价值。未来战争装备形态正沿着
“能量电力化和信息智能化”的道路加速发展，智能化战争成为继冷兵器战争、热兵器战争、机械化战争、信息化战争之后的第五代战争形态。

目前在半导体CIM 领域，主要海外厂商包括IBM 和Applied Materials：1）1995 年IBM 推出了POSEIDEN 系统，1999 年又基于POSEIDEN 系统发布了SiView 系统；2）1998 年Applied Materials 收购Consilium，2006 年收购Brooks Automation 旗下的Brooks Software 部门，目前拥有FAB300、WorkStream、PROMIS 和FactoryWorks 四大CIM 产品。海外厂商在CIM领域投入较早，具备一定先发优势。国产厂商来看，主要厂商包括赛美特、上扬软件、上海铠铂、哥瑞利、芯享科技、鼎捷软件、中控技术、宝信软件等。国产厂商陆续崛起，有望带动国内CIM 行业蓬勃发展。

Fax services involve the transfer of documents among clients, customers, enterprise offices, and other related parties through the internet. Based on service type, the fax services market is segmented into three types: FOIP services, cloud-based fax services, and hybrid fax solutions. Customers can also automate their faxing process by integrating their existing back-office applications. End-users have the option to use their existing fax numbers or buy a new fax number (local and toll-free) from service providers. For on-premises fax infrastructure, end-users can install fax software on their desktop systems or the centralized server. Also, end-users can operate through the service provider’s secured online portal for cloud and hybrid fax solutions. They can send or receive faxes through the internet through their personal computers (PCs) or mobile devices. Vendors offer a variety of subscription plans. For the on-premises deployment model, vendors offer software packages on the yearly licensing model. Customers can opt for monthly or annual subscription plans for cloud-based faxing, depending on their faxing requirements. Plans are also offered based on the end-user segment, which ranges from individual end-users to large enterprise customers.

以中国为代表，各国持续加码新能源车领域，政策驱动叠加各传统主机厂电动化战略清晰，预计新能源车领域将保持较好景气度。分区域来看，受益于补贴等政策推动，中国以及欧美区域新能源车渗透率较高，而日韩整体电动化率较低，其中日本主要以过渡车型HEV 为主。分车企来看，海外新能源乘用车市场以欧美车企为主，国内新能源乘用车市场以特斯拉和国产车企为主，日系车企表现相对落后。受益于政策以及相关车企推动，我们预计BEV 车型渗透率有望继续提升。

回顾历史，家电板块2008年至今14年间其中有8年获得绝对收益，有10年跑赢沪深300取得相对收益，21年在A股各行业中收益排名第27，相对收益为负。板块整体看2011-2021十年间，收入年复合增速10%，归母净利润年复合增长15%，收益年复合增速为12%。