联发科于7 月29 日发布2022Q2 业绩。22Q2 公司营收1,557 亿新台币,环比/同比增长9.1%/23.9%，接近前期指引高位（1450-1570 亿新台币）；净利润为356 亿新台币，环比/同比增长6.6%/29.1%。本季度每股收益为22.39 元新台币，环比/同比增长6.52%/28.38%。

苹果于北京时间7/29 公布FY3Q22（2022 年3-6 月）业绩，当季营收830亿美元，同比增2%，符合彭博一致预期，公司认为增长主要来自于芯片等原材料短缺的改善。毛利率43.26%，与去年同期持平。净利194.4 亿美元，同比减11%，高于彭博一致预期2%。展望FY4Q22，公司表示若宏观和疫情不差于目前的展望，公司收入增长或加速。从产业链看，我们认为苹果对下一季度的指引或能够增强市场对果链3Q22 增长信心。根据digitimes，新款iPhone14 系列或将于9 月发布，建议持续关注销量情况，我们认为新机第一波的销售情况和口碑可能会决定Q4 苹果产业链的订单是否饱满。

截至2022 年7 月15 日，电子行业2022 年半年度业绩预告发布告一段落，我们统计了各板块典型公司Q2 归母净利润的同比增速和环比增速等数据，分析发现电子行业内部各个板块之间基本面分化显著，其中新能源电子、汽车电子等下游需求高景气赛道，业绩出现同比环比双高增；LED 等板块出现拐点迹象，开始关注其底部反转的潜在投资机会。

从国内市场来看， 光伏需求主要来自大基地和分布式并举。首先，大基地一期的100GW 项目已在2021 年底开工，2 月末印发的大基地二期规划提出，到2030 年规划建设风光基地总装机约455GW，将为我国“十四五”期间的光伏装机提供重要增量。另外，以户用和工商业为代表的分布式市场的需求旺盛。受益于屋顶项目资源要求低、投资成本低、经济效益更优等优点，同时在整县推进的大背景下，户用市场发展非常迅猛。

“双碳”政策下新能源汽车步入高速发展期，动力电池出货量有望随之实现高速增长，预计未来几年需求的复合增速接近50%，能够对上游关键的原料辅材起到强力带动作用。作为主流导电剂的导电炭黑和正极粘结剂的PVDF需求将受益于新能源板块，同步实现高速增长。考虑到行业本身具备较高的技术门槛和建设认证周期，锂电级导电炭黑产品格局相对较好，可以较长时间维持竞争格局，国内企业有望具有较为充分的国产替代窗口期；锂电级PVDF 需要技术和客户认证，新增产能规划相对较多，但短期内仍难以进行大批量锂电级PVDF 供应，预期在中期内将维持产品相对良好的盈利水平。

1）Gartner 下修2022 年全球智能手机出货量幅度约10%，同时预测全球PC 和平板电脑的出货量将同比下降9.5%和9%；2）苹果追加iPhone 14 系列的零部件订单，预计将于今年9 月推出iPhone 14 系列新品；3）TrendForce预测第三季NAND Flash 价格跌幅扩大至8~13%，DRAM 价格跌幅扩大至近10%，并表示下半年晶圆厂产能利用率下滑幅度明显；4）Susquehanna 报告显示，6 月芯片交期为27 周，较5 月减少1 天，部分交期降幅最高达45%，降幅主要来自MCU、电源芯片和存储器；5）台积电预计2023 年将出现一个典型的芯片需求下滑周期，但整体下滑程度将好于2008 年。

电子子行业基本均减配。1）半导体持仓规模1382亿元，环比一季度1558亿元下降11.3%，占电子持仓62%；2）元件持仓规模223亿元，环比一季度246亿元下降9.5%，占电子持仓10%；3）光学光电子持仓规模99亿元，环比一季度124亿元下降20.4%，占电子持仓4.4%；4）其他电子持仓规模57亿元，环比一季度48亿元增长18.4%，占电子持仓2.6%； 5）消费电子持仓规模411亿元，环比一季度455亿元下降9.7%，占电子持仓18.4%；6）电子化学品持仓规模58亿元，环比一季度58亿元下降0.3%，占电子持仓2.6%；

伴随着新能源发电的大规模接入和社会用电量的回升，国内许多企业加大了投入力度，各地也积极出台配套政策，使得电力电子产业链景气度持续。7 月份我国电力电子行业保持较为稳健的增长态势，受益于光伏行业持续扩张，市场供不应求情况延续，硅料价格进一步上涨，预计产业链相关产品价格仍将维持一定程度的涨势。到7 月底，多晶硅料价格上涨至294RMB/KG 左右；全球单晶硅片(210mm/160μm)价格上涨至1.33 美元/每片左右；单晶PERC 电池片(166mm/22.8%+)均价上涨至0.17 美元/每瓦附近；2.0mm、3.0mm 镀膜的光伏玻璃均价分别维持在21.15、27.50 元/平方米附近。

互联网产业中，应用与技术相辅相成，并一定程度存在“鸡与蛋”的悖论，但纵观以往，存在相对明显的应用带动技术，技术优化应用，二者持续循环的关系，我们认为这一态势在元宇宙阶段将会持续。本报告后续的内容将主要从应用侧入手，尝试思考元宇宙平台雏形的形态，及其需要具备的特征及要素，并对消费侧元宇宙概念应用在近未来可行性较强的演进方式展开分类别讨论，最后，本报告将延伸至计算平台层面，对元宇宙应用的近、远潜力，及组织形式展开简略联想。

国内大盘：6 月国内出货量同比环比均上升，5G 渗透率波动变至82.2%。根据中国信通院数据，2022 年6 月国内手机市场总体出货量2801.7 万部，同比+9.2%，环比+34.7%，单月 同比变动为年初以来首次由负转正，主要因局部疫情影响趋弱下逐步复工复产，消费需求逐步复苏，同时“618”活动刺激需求，并且苹果表现强劲；2022 年1~6 月国内手机市场总 体出货量1.36 亿部，同比-21.7%。