计算机板块维持超配，多线轮动蓄力待发:计算机板块 202302维持超配重仓比例由Q1的6.99%降至6.42%，但仍保持128pcts 的超配幅度。2023Q1202302重仓公司数由223下降至198个头部公司占比由59,7%下降至55.8%表示计算机板块短期热度下降，投资主线呈现分散化趋势。我们认为，年初至今，AI、数宇经济、数据要素等新范式变革开启，带动计算机板块配置规模提升，由于大模型技术商业化落地需要一定时间，技术的革新与政策刺激对行业的推动作用难以在短期财报中体现，导致计算机板块呈现多线轮动的市场风格。后续 AI在算力端、应用端业绩逐步落地，将推动极块迈向新的台阶。

高通主营业务由三部分构成 : QCT(芯片销售 )、QTL( 专利授权 )、QSI( 战略计划 )。其中 FY2022 QCT 业务收入占比 85.2%，按终端应用领域可分为智能手机( 76%)、物联网(20% ) 和汽车( 4% ) 的芯片销售 ; QTL 业务收入占比14.4%，以无线通信技术专利授权为主;QSI 业务及调整项占收入占比0.4%。对比四家全球主要 Fabless 厂商，我们认为高通与英伟达、博通联发科的共同点在于分别在各自细分领域引领技术发展;不同之处则在于高通在无线通信技术领域 30 年的专利积累形成了独特的专利授权业务。

公司成立于1993年，由黄仁勋联合Sun公司两位年轻工程师共同创立。1999年英伟达推出GeForce 256芯片，并首次定义了GPU的概念；随后创新性的提出CUDA架构，让此前只做3D渲染的GPU实现通用计算功能；进入2010年代后，前瞻性预见了GPU在AI市场的应用并全力以赴开展相关布局；当前，公司以数据中心、游戏、汽车、专业视觉四大类芯片为收入基础，完成了硬件、系统软件、软件平台、应用框架全栈生态的建设。

基于东数西算背景，国家及地方对于算力建设需求持续增加，相关促进政策不断发布，国家算力基座建设催生确定性算力需求4月19日在华为第20届全球分析师大会上，华为预计到2030年全球通用算力增长10倍到3.3ZFLOPS，人工智能算力增长500倍超过100ZFLOPS。其中若假设通用算力（FP32）均为AI服务器，以A100为例（实际远期算力成本持续下降），对应加速卡价值量约合11.5万亿元（全球3年计）；若假设AI计算（FP16）约20%为云端AI服务器，对应加速卡价值量约合18.31万亿元（全球3年计）。若考虑加速卡硬件成本每年下降10%，我国仅加速卡2030年市场规模可达超3000亿元。 

多因素催化下，人形机器人加速发展。人形机器人的感知能力是具身智能的前提，也是控制和执行环节的前提，AI 赋能也使得人形机器人有了更强的感知能力。在硬件端，感知是人形机器人运动控制零部件外的最主要环节，我们通过类比人类的五类感官来梳理人形机器人的相关感知硬件，包括交互控制、视觉传感、力控传感、位移姿态传感及运动控制传感。建议关注各环节中已有高适配度产品，以及可能进入国内外人形机器人厂商的供应链体系的相关厂商。人形机器人此后有充分的技术迭代和市场演绎机会，除感知硬件外，其他核心零部件厂商同样值得关注，首次给予人形机器人行业“强于大市”评级。 

Micron 是全球三大 DRAM 原厂之一，是全球五大 NAND 原厂之一，是全球存储行业的核心参与者。本篇报告: 1) 回顾了 Micron 的发展历程 ;2)拆分了 Micron 的各项业务;3 )整理了存储产品的价格水位;4)复盘了存储原厂的估值水平。我们希望本篇报告对投资者研究 Micron、半导体存储行业以及国内相关厂商具有一定的启发。

6 月 30 日，微软推出了支持 Windows Copilot 的开发者预览版更新，用户使用方式与 ChatGPT 或 NewBing 相似，通过提问或给出指令完成互动。目前WindowsCopilot 处于功能预览阶段，可以实现与 Edge 浏览器联动总结网页等功能，预计与第三方软件联动等功能将于今年晚些时候推出。我们继续看好 AI板块投资机会。

多因素催化下，人形机器人加速发展。人形机器人的感知能力是具身智能的前提，也是控制和执行环节的前提，AI 赋能也使得人形机器人有了更强的感知能力。在硬件端，感知是人形机器人运动控制零部件外的最主要环节，我们通过类比人类的五类感官来梳理人形机器人的相关感知硬件，包括交互控制、视觉传感、力控传感、位移姿态传感及运动控制传感。建议关注各环节中已有高适配度产品，以及可能进入国内外人形机器人厂商的供应链体系的相关厂商。人形机器人此后有充分的技术迭代和市场演绎机会，除感知硬件外，其他核心零部件厂商同样值得关注，首次给予人形机器人行业“强于大市”评级。

近日，第五批国家专精特新“小巨人”企业名单出炉，全国总计 3671 家，相较于第四批的 4357 家，总数首次出现一定程度减少。目前，前五批“小巨人”数量共计 12,950 家，已经完成《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》中1 万家的培育目标。地城分布上来看，第五批东部“小巨人”企业占比从第四批的 64%增加到了 75%，其余地区企业数量占比都有所收缩。具体地城分布上，与第四批的“小巨人”对比，第五批“小巨人”的地城分布更加集中，数量占比最高的 Top3 省份合计数量占比达到 50.04%，分别为江苏省的 795 家、广东的 348 家、浙江省315 家其中“小巨人”最多的江苏省数量占比达到 21.66%。地域数量Top3 占比的省份第四批与第五批相同。第五批“小巨人”比第四批数量占比增加的地区为江苏、广东、天津、内蒙古、宁夏。