2023H1申万印制电路板板块上涨22.1%，在电子行业三级子行业中排名第4，跑赢申万一级电子指数 11.1pcts。2023Q2 申万印制电路板板块下跌3.84%，在电子行业三级子行业中排名第 6，跑赢申万一级电子指数0.06pcts。6月（6/1~6/30）印制电路板指数跌幅整体高于部分主要指数。6月申万一级电子指数上涨 1.6%，申万二级元件行业指数下跌0.57%，半导体元件细分板块中，印制电路板（PCB）6月下跌1.53%，被动元件6月上涨1.31%。 

2023年3月24日，特斯拉人形机器人Optimus携全新Model X Plaid在昆山城东特斯拉中心巡展亮相。据工作人员介绍，Optimus与特斯拉汽车“技术同源”，全身拥有28个自由度，手部有 11个自由度，会利用动作捕捉学习人类，已经可以行走、上楼梯、下蹲、拿取物体等动作。2023年7月6日世界人工智能大会在上海举办，特斯拉Optimus再度参展亮相。规划中，Optimus将会替代人类完成重复性、繁琐性劳动，使得人类可以从事更多创造性工作。 

CMP又称化学机械平坦技术，是使用化学腐蚀及机械力对加工过程中的硅晶圆或其它衬底材料进行平坦化处理。CMP设备包括抛光、清洗、传送三大模块，其作业过程中，抛光头将晶圆待抛光面压抵在粗糙的抛光垫上，借助抛光液腐蚀、微粒摩擦、抛光垫摩擦等耦合实现全局平坦化。目前的集成电路元件普遍采用多层立体布线，因此集成电路制造的前道工艺环节要进行多次循环。在此过程中，CMP技术是集成电路（芯片）制造过程中实现晶圆表面平坦化的关键工艺，是集成电路制造中推进制程技术节点升级的重要环节。 

随着以 GPU 为核心的分布式计算系统成为 AI 大模型训练的力底座，提升节点互联带宽成为优化 GPU 集群计算效率的重点之一。Al 网络一方面采用800G 光模块，未来有望引入 1.6T，以助推集群的高效计算;另一方面，多米用无阻塞 Fat-Tree 网络拓扑保证在多层级间数据传输的均匀分布。根据我们测算，英伟达 DGXH100、GH200集中，GPU与800G 光模块的配比分别达到 1:2.5、1:9，相比数据中心传统三层网络架构下服务器与光模块约 1:0.55 的配比有明显提升。

估值行至高位，业绩尚待修复。截至 6月 30日，申万计算机较年初上涨 27.57%， 跑赢沪深300 指数28.33 个百分点，市盈率为51.13 倍，处于自2017 年以来 87.18%分位值。2023 年一季度，由于市场需求偏弱加上项目进度有所滞后，计 算机板块整体营收同比微降，尽管毛利率有所改善，但扣非净利润同比由盈转 亏，可见主营业务的盈利压力依然较大。

特斯拉人形机器人获市场关注：2023 年5 月16 日，特斯拉召开2023 年股东大会，展示了公司Optimus 人形机器人的最新进展，市场对机 器人行业的关注度显著提高。自2023 年5 月16 日至2023 年6 月30 日，万得机器人指数涨幅达19.96%，机器人板块迎来新的投资机会。

上周（2023 年07 月03 日-2023 年07 月07 日），美股市场持续调整， 市场整体平稳。道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-1.99%、 -1.27%、-1.13%，费城半导体指数周涨幅为-3.40%。芝加哥期权交易所 波动指数（VIX）上升9.29%，美国散户投资人看空指数(AAII Bearish) 为24.5%，较上周下降3%。

本周（7/3~7/9）行情概览：本周（7/3~7/9）消费电子行情整体跑赢部分主要指数。本周（7/3~7/9）申万消费电 子行业指数下跌0.73%，同期创业板指数下跌2.07%，上证综指下跌0.17%，深证综指下跌0.92%，中小板指下跌1.45%， 万得全A 下跌0.49%。

1、2023年H1行情复盘：家电板块涨幅较前，需求复苏迎来拐点。截至2023年6月21日，申万家电指数上涨10.62%，位居行业第7名， 跑赢沪深300指数9.1pct。截至2023年6月21日，家电板块PE-TTM为16.33，较年初的15.38略有抬升。 2、2022年H2展望：内需方面，C端场景修复后我国内销处于弱复苏周期，“保交付”系列政策下地产竣工端上半年明显回暖，B端需 求有望在下半年逐步释放；外需方面，我们判断海外去库存已取得一定效果，考虑到下半年为海外促销旺季，渠道提前补货可能性较 大，叠加22H2基数较低，下半年出口或存在拐点。 3、投资建议

AI 驱动计算机行业普涨行情。截至2023 年6 月19 日，计算机板块年初至今 涨幅46.46%，处于A 股所有板块排名第三。计算机板块涨幅前20 名公司中既有科 大讯飞、三六零、浪潮信息、中科曙光等接近或超越千亿市值的权重股，也有青云科 技、欧玛软件、新致软件等中小市值标的，行业分布相对分散，显示在AI 浪潮下计 算机行业普适性机遇。中信计算机指数成分股涨跌幅平均数为47.29%，30-50 亿区 间市值公司大幅跑赢板块均值，涨跌幅平均数为65.53%，其他市值区间公司表现与 板块接近。