粤港澳大湾区规划出台，推动粤港澳游艇自由行有效实施，开发高端旅游项目，探索在合适区域建设国际游艇旅游自由港，支持澳门与邻近城市探索发展国际游艇旅游，合作开发跨境旅游产品，支持珠三角城市建设国家全域旅游示范区，完善滨海旅游基础设施与公共服务体系，探索以旅游等服务业为主体功能的无居民海岛整岛开发方式。

我国出境游行业始于1993 年，经过多年的高速增长后，增速在2014 年降为个位数，2016 年触底，此后开始反弹，2018 年增速恢复到15%。我国目前出境游行业整体情况如何？是什么影响了我国出境游增速的起伏？今后3-5 年出境游的增量在哪里？经济增速下行对出境游行业的影响有多大？我国出境游行业的天花板在哪里？本文将对上述问题作出探讨。

我们从自上而下、自下而上两个角度观察铁路改革的必要性和紧迫性，发现当前铁总盈利能力弱、资本开支大的矛盾已十分突出，亟需通过改革推进来改善主业盈利能力、缓解自身投融资压力。从国企改革重点领域对比来看， 2016-2018 年中央经济工作会议均提及铁路行业改革，2018 年更是单独点名中铁总股份制改造，显示围绕混改“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”的预期目标，铁路领域亟待推进。七大领域央企集团中，2017 年度中铁总 ROE 表现最为弱势，其净利润率及资产周转率均位列最末，而资产负债率则高居前列。

机场的核心逻辑沿着公用事业、商业城和航空城依次展开。中长期展望，三种演绎，守正出奇；短期策略，赔率优先，首推深圳。

近日三大航A+H股不同程度反弹，我们认为2018年遭遇油汇双杀而超跌的航空股，在19年外部较为友好环境下，存在补涨基础（1月月报总结交运行情：超跌+流量+预期修复），逐一分析需求、油价、汇率、业绩，我们认为10%的平稳需求构成支撑，油价映射短期钝化（同比下降成基本共识），汇率（预期）变化会成为催化，真正随着业绩预期逐步升温，或将推动股价持续上行。

伊朗制裁叠加美国石油出口增加的上行周期逻辑仍然成立，此前市场担忧的1月大批新船交付已基本消化，短期运价底部确立。中短期多重催化：3月贸易谈判中美原油贸易有望增加，周期上行4月油轮公司一季报同比大幅改善，下半年管道升级后美国石油出口增加，2020年1月限硫令生效加速运力退出。

我们认为按照驱动因素的差异，可以将轨交板块行情划分两个阶段，阶段一主要由政策驱动，阶段二主要由铁路设备投资额增长带动的公司EPS增长。

日前，交通运输部办公厅印发《2019 年交通运输法制工作要点》，明确加快完善综合交通运输法规体系，持续深化“放管服”改革，更好发挥法治固根本、稳预期、利长远的保障作用，为交通强国建设提供坚实法治保障。

在低估值角度下，推荐经营处于上升通道，行业+公司双周期叠加向上的乘用车公司。推荐买入稳健蓝筹白马上汽集团、日系强周期广汽集团、福特向上周期长安汽车、经营改善长城汽车，自身车型向上的吉利汽车。