下月度，建议从以下三条主线布局交通运输板块：1）首推业绩改善预期较强、牛市超额收益明显的航空板块：中国国航、东方航空、南方航空；2）行业基本面长期向好，受益免税政策落地的机场板块：上海机场、白云机场；3）业绩较快增长，估值较低的快递板块：圆通速递、申通快递。交通运输板块，维持【领先大市】评级。

截止 2019 年 3 月，我国已与 125 个国家和 29 个国际组织签署 173 份合作文件，合作范围遍布亚洲、非洲、欧洲、大洋洲和拉丁美洲，为沿线国家的基础设施建设和国际贸易往来带来了极大的推动作用。

2019 年 3 月，CCFI 指数均值 823 点，环比下降 7.1%，同比上升 0.8%。2019 年 3 月，集装箱新船交付 3.1 万 TEU（占年初运力的 0.14%），环比上升 46.6%，同比下降 69.1%；3 月集装箱船拆解 4.2 万 TEU（占年初运力的 0.19%），环比上升 244.7%，同比上升 4777.8%。

优质的流动性及大幅波动的股价使得航空股易于吸引大资金进出，航空尤其是三大航是资金配置交通运输板块标的必不可少的选择之一。然而即便航空公司过去十年仍具备年均 10%以上的业务量增速，历次底部股价也呈逐步抬高的态势，但如同过山车般的股价走势及繁杂的变量扰动，尤其是扑朔迷离的油价汇率波动使得航空股的投资体验并不算好，很难以良好的心态主动长期持有。回顾过去两年航空股行情，在预期低点介入，在再无增量预期差的情绪疯狂时点了结，方可实现盈利，避免“步步惊心”。 

燃油成本为主增项目。因国内综采成本同比增长 28%，合计燃油成本同比 35%，占营业成本比重 33%。2）扣油成本：合计 2472 亿元，同比增长 7.2%，低于 ASK 增速（10.6%），单位扣油成本 0.273 元，同比下降 3.1%。其中三大航平均降低 3.4%，春秋下降 1.3%，吉祥因 787 初投产单位成本增长 6.9%。

尽管物流业降本增效已经提出 4 年，各项政策措施也纷纷落实，“大云移物智”等各种黑科技落地物流企业，但物流节点上的高成本、低效率等问题并未解决。2018 年全国社会物流总费用占 GDP 的比率为 14.8%，比 2017 年反而升高了 0.2%，其中仓储成本占比提升了 0.4%，物流管理成本占比上涨了 0.1%，不仅高成本、低效率等问题并未解决，多种运输方式不同载运工具之间的衔接、接驳和转运技术有待突破，单元化封闭载运工具有待创新。