近年来，物流企业业务需求旺盛，运营效率稳中提升， 物流业整体呈现活跃态势，物流业景气状况处于近年来较高水平。据中物联数据显示，2017年中国物流景气指 中国物流行业较高水平。据中物联数据显示，2017年中国物流景气指数平均为55.3%，比2016年均值高出0.1个百分点，11月 回升至58.6%，为今年以来最高水平，12月份为56.6%， 指数有所回落但仍处于55%的高景气区间。

网约车是网络预约出租汽车的简称。随着移动互联网的快速发展以及 经济增长,国民出行方式更加丰富多样,网约车逐渐成为了国民出行的一种 习惯。近年来网约车行业快速发展，广阔的市场前景吸引了不少企业纷纷 入局，市场规模进一步扩大。据数据统计，截止2017年底,中国网约出租车 用户规模已达2.89亿人。其中，网络专车或快车用户规模达2.36亿人。                                

香港机场事件短期将造成其旅客流失，深圳机场有望承接1/3 旅客，但增厚业绩弹性有限。长期看，事件或提升深圳机场国际枢纽战略地位，加速国际枢纽建设，2025 年深圳机场国际客流或增至1900 万人次。同时粤澳机场群加速国际航线布局，基地航司南方航空、中国国航有望受益，两家航司港股估值接近历史低位。

南航集团与地方新型股权关系将强化白云与深圳的国际线开拓逻辑，同时两者还将受益于香港机场饱和后的需求溢出及游客回流。持续推荐白云机场与深圳机场。尤其白云机场，我们同时看好公司免税提升，预计2025年人均贡献可达200-300 元，免税销售额达60-113 亿，机场收入23-43 亿，整体利润25-41 亿，给予20 倍PE 对应中期市值500-800 亿，较当前40%-120%空间，相当于年化6%-20%收益，初期免税增速更快市值修复预计或快于均值。

出境游目的地危机事件频发，市场担心影响机场国际旅客增速及免税业务增长。我们的研究表明：1）地缘政治等危机事件对单一目的地的出入境旅客数确有短期影响，但同时具备出境游相邻目的地之间的相互替代和需求回补特征。目的地结构的多元化，使主要机场的客流量和收入端并无明显负面影响。2）当出境目的地发生突发性事件引致对应的客流损失时，消费者在免税购物消费时，会选择在国内机场免税店或替代目的地进行消费。国际形势动荡下，对国内机场免税消费并无显著负面影响。

政策：取消省界收费站，推广ETC应用及货车按车型收费，短痛长好。5月份国务院印发了《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》，主要推进取消省界收费站，为配合取消省界收费站，同时要求大力推广ETC应用服务及更改货车收费模式。短期看，九五折推广ETC将影响路费收入，预计对板块利润影响在4%-5%，但此影响为一次性影响，相对风险可控，且长期看，必将降低人工成本并提升通行效率，长期促进行业发展。

从国家邮政局了解到，2019年5月中国快递发展指数为198.4，同比提高17%，呈现稳中向好的态势。

2019年4月，中国快递物流指数为100%，比上月回升0.7个百分点。

从国家统计局了解到，2018年全国快递服务企业业务量累计完成507.1亿件，同比增长26.6%；业务收入累计完成6038.4亿元，同比增长21.8%。其中，12月份，全国快递服务企业业务量完成54.2亿件，同比增长29%；业务收入完成609.6亿元，同比增长17.3%。

2019年3月，中国快递物流指数为101.5%，比上月回升4.9个百分点，重新回到100%以上