近两周，沪深大盘下跌0.2%，HSCEI 指数下跌0.5%，物流板块上涨1.3%，公路板块上涨1.3%，航空板块下跌0.1%，港口板块下跌0.9%，航运板块下跌1.7%，铁路板块下跌1.8%，机场板块下跌3.1%。中金交运模拟组合近一年跑赢上证/恒指15.7/13.04ppt；组合发布（2015 年1 月）至今，跑赢上证/恒指137.4/43.1ppt。

经济下行拖累8 月需求；四季度看好快递、油运、航空。8 月交通运输产量增速整体趋缓，但子行业表现有差异。油运与干散运费

上涨，景气度向好；快递件量维持较高增速，集中度同比提升；航空机场需求表现不佳；港口增速放缓、集运运费承压；公路、铁路稳健增长。四季度，看好旺季将至的快递、油运，关注估值较低、预期差较大的航空。

行业盈利稳定增长是板块获取超额收益的核心驱动因素。机场板块在很长一段时间内被市场定义为防御类板块，核心原因在于机场经营受经济周期波动的影响较小，从机场板块的归母净利润增速来看，除了03 年非典以及08 年金融危机出现了负增长，其他年份均实现正增长。

快递：增速维持高位，盈利持续承压。下沉市场发力推动电商快递维持高景气，预计三季度件量增速环比基本持平；非稳态格局下，头部快递竞争依然激烈，预计三季度通达系单价降幅环比小幅扩大，且大于成本降幅，整体盈利持续承压，但价格策略和成本端的差异将导致盈利分化。

北京大兴国际机场建成后将成为中国规模最大的空地一体化综合交通枢纽，未来将与首都国际机场形成首都航空“双枢纽”，入驻大兴机场将有利于南航和东航的双基地战略布局。

开展项目前期储备工作研究，建立道路项目储备库，是配合实施交通基础设施审批改革和统筹前期推进工作的重要举措。涉轨类道路属于项目储备库的子库，与轨道并行道路是涉轨类道路中的最基本部分。本文针对与轨道并行的道路工程，论述了项目储备研究的必要性，分析了前期推进过程中存在的主要问题，提出了储备研究的基本思路。并以北京针织路项目为例进行了具体分析。

集装箱多式联运是铁路货运与现代物流融合发展的重要方向。为提高上海局集团公司集装箱多式联运发展水平，发挥多式联运铁路核心端作用，概述上海局集团公司集装箱多式联运发展现状，针对基础设施建设不完善、协调机制不健全、市场缺乏多式联运统一经营人等集装箱多式联运发展存在的问题，提出完善铁路基础设施建设、协调管理机制建设、培育多式联运经营人、开拓无水港业务、开行多样化集装箱班列等发展对策，以促进铁路核心资源和公水优势资源融合，增加多式联运市场份额和提高多式联运服务水平。

2019年7月，中国物流业景气指数为51.1%，较上月回落0.8个百分点，已经连续三个月出现回落，主要是受高温多雨等季节性因素影响。尽管指数回落，但是仍运行在扩张区间，结构性调整继续凸显。1～7月，物流需求增速继续回落，全国社会物流总额为163.8万亿元，同比增长5.9%，增速比上半年回落 0.2个百分点。2019年7月，物流科技领域不少平台获得融资。据不完全统计，唯智信息、车满满、快先森三家平台融资总计超亿元。7月份。除了韵达之外的其它三家快递公司单票都呈现下滑趋势。