快递：增速维持高位，盈利持续承压。下沉市场发力推动电商快递维持高景气，预计三季度件量增速环比基本持平；非稳态格局下，头部快递竞争依然激烈，预计三季度通达系单价降幅环比小幅扩大，且大于成本降幅，整体盈利持续承压，但价格策略和成本端的差异将导致盈利分化。

本周聚焦：行流散徙，鉴机识变——2019 年交运行业三季报前瞻 .. 4

快递：增速维持高位，盈利持续承压 ............. 4

航空：因公低迷因私稳健，油价提供积极贡献 ............. 5

机场：免税延续高速增长，经营数据表现分化 ............. 6

海运：散油运盈利修复，集运明显承压 ......... 7

港口：吞吐量增速走高，盈利增速稳中有升 .. 8

铁路：大修提前货运承压，分流影响客运下滑 ............. 9

公路：车流量环比改善，业绩增长相对稳定  10

行业观点：从当前确定到未来向上确定 ........... 12

物流板块：京东物流升级“城市群半日达”服务 .. 13

要闻汇总：京东物流升级“城市群半日达”服务 ............. 13

航空板块：全球76 家航司辅收占营收比重达11% ......... 14

本周数据：油价大幅上涨，人民币小幅上涨  14

要闻汇总：全球76 家航司辅收占营收比重达11% ..... 14

海运板块：集运持续下滑，油运应激大涨 ........ 16

干散货运输：矿商控货需求收缩，综合指数明显下挫 . 16

集装箱运输：需求仍有压力，运价持续下滑  16

油品运输：沙特袭击引抢运需求，短期运价快速上涨 . 17

班轮公司船舶闲置率 ...... 18

绝对收益配置跟踪 ............. 19