继中美欧三大能源消费体可再生能源发展目标提升，日韩相继宣布目标 2050 年实现碳中和，我们认为未来10 年全球光伏新增装机有望加速，看好光伏产业链 全面受益。

华东、华南仍是全国最好的区域水泥资产，2017 年以来旺季价格不断抬升和企业盈利能力的大幅改善，使得市场对供给逻辑的预期已经较为充分。在疫情的冲击下2020 年东部水泥价格仍基本稳住高位，但其区域高价效应正在发生扩散，水泥行业整体逻辑从边际逻辑到总量逻辑，从 “好上加好”到“区域外溢”。

12 月28 日，工信部和生态环境部联合下发《关于进一步做好水泥常态化错峰生产的通知》，对北方十五省/市/区的错峰生产时间做出明确要求，其余地区建议结合本地实际，在春节、酷暑伏天、雨季和重大活动期间进行，推动全国水泥错峰生产地域和时间常态化。

目前电解铝行业吨铝平均盈利已超 2017 年供给侧改革时期，一度达到3084 元/吨，主要是由于氧化铝行业严重过剩导致利润转移至下游受供给侧改革限定产能的电解铝行业，并且随着铝价的持续走高，电解铝行业出现盈利持续创高的高光时刻，本报告基于氧化铝行业2020-2022 年的供需格局，来探究利润转移的持续情况。

玻璃供给量主要由新增产能和运行产能冷修进行调节，2016 年以来供给侧结构性改革持续推进，环保政策趋严，玻璃新增产能持续降低，2018 年以来新建生产线投产仅8 条，合计产能6550 t/d。2009 年-2012年产能周期中，受益于大规模的地产投资拉动，玻璃产能大规模扩张；按玻璃窑冷修周期8-10 年（通过调节冷修节点控制供给，实际停窑时间受到玻璃价格影响，可能延长或缩短）推算，现阶段应为冷修高峰期。2020 年1-10 月共有19 条产线进入冷修期，合计产能12550 t/d。2020 年2 季度疫情缓解下游需求快速恢复并长时间维持在较高水平，带动产能利用率和生产线开工率回升至10 月末的67.94%和63.28%，追平去年同期水平。而玻璃盈利能力从5 月反转持续提高，现阶段处于历史高位水平。盈利水平快速恢复并高位维持支撑厂商加速投产、开启冷修产线，带动供给有所恢复，但供给的弹性相对2009-2011 年的产能扩展周期大幅减弱。

工信部发布关于征求《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》意见函，明确要求2013 年以来，连续停产两年及以上的水泥熟料、平板玻璃生产线不能用于置换；玻璃行业明确此规定也适用于新建光伏、汽车玻璃等工业玻璃原片， 熔窑能力不超过150t/d 的新建工业用平板玻璃项目可不制定产能置换方案，不再局限于电子工业用平板玻璃项目；位于大气污染污染防治重点区域或跨省产能置换的熟料的置换比例由1:5:1 提升为2:1，非大气污染防治重点区域比例由1.25:1 提升为1.5:1。

行业策略：未来塑料管道行业需求将保持平稳增长，PVC 管材受益于老旧小区改造，PE 管材受益于市政建设开启和更新改造需求释放，PPR 管材受益于未来竣工修复和二次装修。在产业政策引领、环保管控压力、消费升级、下游房地产集中度提升以及生产商与经销商“强强联合”等多重因素影响下，行业集中度将继续提升，资源向头部企业聚集。

根据交通运输部公布的最新数据，今年1-7 月，交通固定资产投资完成1.8 万亿元，同比增长9.4%，较上半年加快3.4 个百分点，其中7 月完成3458 亿元，同比增长26.7%。其中前7 月公路完成投资12722 亿元，同比增长11.3%。

二片罐是罐底和罐身采用整块金属薄板冲压拉伸成形然后将罐身与罐盖通过卷封连接在一起的金属罐，自上世纪60 年代美国研发第一只二片罐之后，快速推动啤酒、茶饮从三片罐转向二片罐。