3 月，供给侧结构性改革继续推动，环保政策趋严抑制供给过快扩张，行业供需保持相对较低速增长；美元的上涨趋势正在失去动力，国内财政减税继续发力，对基本有色金属价格形成支撑；美元走软、全球经济前景不佳、多国央行大举购入储备黄金推高黄金价格；国际贸易环境日趋复杂，有色金属进出口环境更加严峻；高新项目储备不足，有色金属行业投资下行压力依然较大；行业利润继续呈下滑态势，但降幅明显收窄。

高端钕铁硼磁材因拥有优异的磁性能，在新兴领域的需求难以被替代。永磁材料被广泛应用于汽车、家电、能源、机械、医疗、航空航天等行业，钕铁硼磁材是第三代稀土永磁，应用最为广泛，在内禀矫顽力、磁能积和剩磁强度等“磁性能”系数上都表现优异，是当之无愧的“磁王”。新兴领域往往有着较高性能要求，高端钕铁硼磁材难以被替代。

上交所受理公司科创板上市申请，拟通过公开发行募集资金9.69 亿。公司是国内领先的高性能锂电铜箔供应商，成立于2001 年，公司主要从事各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售，主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料。最终应用在新能源汽车、3C 数码产品、储能系统、通讯设备、汽车电子等终端应用领域。

随着全球新能源汽车产业化稳步推进，稀土永磁需求量也将步入快速增长期。据EV Volumes 数据，2018 年全球电动汽车交付量达到210 万辆，同比增长64％。截至2018 年底，全球电动汽车保有量达540 万辆，同比增长64%，预计2019 年底全球电动汽车保有量将达到850 万辆。根据我们的测算，到2020 年新能源汽车中稀土永磁需求量将达到6600 吨-9900 吨，占到2018 年产量的4.3%-6.4%，到2025 年将达到1.6 万吨-2.5万吨。

The Indian metal processing industry is dominated by a small number of large, mostly private, domestic companies. Most Indian metal companies operate globally, and international competition means they must be large enough to achieve economies of scale. Refined lead and zinc production is monopolised by one privately-held company. Most Indian metal processing companies are verticallyintegrated in a sense that they have captive mines as well as power plants. A notable exception is the copper segment in which 98% of total production is based on imported copper concentrate, and only state-owned company Hindustan Copper uses for its production resources from its captive mines.

本周社会库存持续回落，下游成交继续回暖，电炉开工率继续上行，行业进入供需双强时刻，钢价短期维持偏强运行判断。 

本周大盘结束连续 4 周的涨势出现下跌，整周下跌 1.78%。钢铁板块环比下跌 2.37%，跑输大盘 0.59 个百分点，但业绩有支撑的个股抗跌性较强。 

国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，拟申报科创板上交所受理公司科创板上市申请，拟通过公开发行募集资金6.46 亿。公司是国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，公司持有6 张CRCC 动车组闸片认证证书且证书覆盖车型国内最多、也是时速350 公里“复兴号”中国标准动车组粉末冶金闸片的核心供货商。随着国内高铁动车以及城市轨交的快速发展，有望带动高性能闸片的需求；公司作为国内领先企业，在产品、技术、客户和资质方面优势显著。我们预计2019-2021 年公司进入稳定成长期，建议采用PE 或PEG 方法估值。

铜矿供应重估：春节后，市场已经重估铜矿供应。随着铜精矿TC 超预期下调，当前各机构对2019 年铜矿产量预估已经下调逐步接近0，甚至个别机构给到负增长。2019 年开始，铜矿供应进入紧缩期。