2019Q3 行业营收同比增长 11.92%，扣非归母净利润同比减少 38.84%；贵金属、工业金属利润环比大增，稀有金属利润大幅下跌。2019 年 Q3 有色行业经营活动净现金流入同比增加 4.02%，环比 Q2 减少 29.47%；行业资本开支同比仍处于扩张阶段，2019 年 Q3 行业整体资产负债率升至 57.61% （2019Q2 为 57.12%）。

有色板块表现较差。9 月，上证综指上涨0.82%，有色板块下跌4.72%，是表现最差的板块。有色所有子行业中，所有板块居呈现下跌，钴镍板块表现最差，下跌9.1%。

2019 年前三季度，有色金属行业整体营业收入为12520 亿元，同比增长13.23%；行业归母净利润为275.52 亿元，同比下降21.65%。2019 年第三季度，有色行业上市公司整体营收为4602 亿元，同比增长20%，环比增长9%；行业整体归母净利为100.4 亿元，同比增长5%，环比增长5%。

公司已经获得17 项发明专利，23 项实用新型专利和 1 项外观设计专利。凭借自主研发的优势，公司产品得到国内外知名客户的认可。同时，公司设立了技术中心，配备了先进的研发设备和强大的研发队伍，能够根据客户的要求开发出符合客户需求的硅微粉产品，获得多项技术研发成果。 

根据公募基金 2019 年三季报，我们统计了全市场 3365 支公募基金对基金配置有色金属行业的比例进行了定量分析。2019 年三季度全球经济放缓趋势愈加明显，以美联储为首的各国央行对货币政策的进行边际宽松，驱动了黄金价格与黄金板块的上涨。在黄金板块冲高的情况下，在 Q2 大幅增持黄金板块的基金选择对浮盈进行获利了结。基金三季度对黄金板块的减持，使其对整个有色金属行业的配置比例有所下降。2019Q3 基金有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为 0.65%，环比 2019Q2 的 0.74%小幅下降 0.09 个百分点。

基本金属行情方面，继续维持低迷态势。9 月LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于5711、1718、2131、2363、15900、17120 美元/吨，月变动幅度分别为1.05%、-2.19%、5.05%、6.44%、-2.18%、-4.38%。上期所铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格分别收于46110、14015、16945、

18695、134800、137480 元/吨，月变动幅度分别为0.79%、-1.72%、-2.02%、-0.27%、4.11%、5.15%。上月基本金属涨跌互现。9 月LME 库存增减幅度：铜（-21.69%），铝（0.05%），铅（-10.50%），锌（-0.07%），锡（-2.00%），镍（3.61%）；SHFE 库存增减幅度：铜（-18.36%），铝（-11.88%），铅（-49.17%）、锌（-6.75%）、锡（-9.81%）、镍（-13.42%）。

9 月申万有色指数（跌3.51%）弱于沪深300 指数（涨0.39%）；子板块中，锂（13.46%）、钨（5.59%）领先。9 月黑钨精矿价涨22%，主要源于联合减产、泛亚库存拍卖结束及下游需求转暖；9 月长江钴涨14.81%源于钴矿产量预期减少叠加旺季需求边际改善；锂价虽跌但已进入底部区域，投资者乐观预计提升；金价波动源于美经济数据反复；工业金属价格虽涨（SHFE 镍5.15%、锡4.11%、铅1.88%、铜1.20%）投资者预期依旧谨慎。

有色板块表现较差。9 月，上证综指上涨0.66%，有色板块下跌4.40%，是表现最差的板块之一。有色所有子行业中，镍钴板块表现较好，逆势上涨7.66%，其他子行业均下跌，黄金板块表现最差，大幅下跌12.89%。

钼简介：钼是钢铁行业重要的添加元素。钼 Mo，在地壳中的平均含量为0.00011%，是一种银白色的稀有金属。钼主要应用在钢铁工业，可以提高钢的强度、弹性极限、抗磨性和耐腐蚀性，约占钼总消耗量的80％。其次是钼化工，约占钼总消耗量的13%。钼的终端应用领域非常广泛，主要用于石油、化工、天然气、汽车、机械工程、交通、建筑工程、航空军工、消费电子等领域。

有色金属行业指数2019 年8 月以来跑赢大盘2.77 个百分点。2019 年8 月以来申万有色指数上涨5.15%，跑赢大盘2.77 个百分点，跑赢沪深300 指数2.84 个百分点。过去一年，有色金属指数累计上涨7.79%，跑输上证综指指数4.52 个百分点，跑输沪深300指数13.62 个百分点。8 月以来有色金属行业流通市值加权平均涨幅为4.29%，位于申万28 个一级子行业涨幅的第8 位。截止2019 年9 月17 日，全A、沪深300、有色金属板块市净率分别（剔除负值，中值法）位于历史后7.24%、30.50%和14.02%位置。