10 月24 日，国家统计局发布社消数据：2022 年9 月社会消费品零售总额为3.77万亿元，同比增长2.5%，略低于wind 市场一致预期（同比增长2.94%），增速比8 月下降2.9 个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.43万亿元，同比增长6.6%，增速比8 月下降2.5 个百分点。1-9 月，社会消费品零售总额为32.03 万亿元，同比增长0.7%，增速比上年同期下降15.7 个百分点。（下文如无特殊说明，8/9 月均指2022 年8/9 月）

平台优惠力度加码，双十一蓄势待发。多平台进一步加强优惠政策，迎接双十一大促。超头李佳琦回归后，直播间人气持续高涨，复盘过去两年直播间首日数据，2020 年及2021 年双十一首日观看次数分别为2.3/2.5 亿次，同比8.7%；预估销售额为40.3/129.6 亿元，同比221.6%。今年自第一批预售清单开启后，观看人数基本在4000 万人以上，部分现货抢跑商品上架便秒空，今年双十一直播间蓄势待发。

投资建议：1）产业互联网为疫情受益版块，龙头公司规模效应逐渐显 现，盈利能力拐点出现，推荐：国联股份。2）跨境成本端因素大幅改 善，下半年渠道采购节奏有望恢复，“业绩修复+品牌强化”两条逻辑 有待验证，建议关注：安克创新、巨星科技、九号公司、乐歌股份；3） 服饰方面，Q3 流水整体环比改善，Q4 库存有望加速消化，关注长期 份额提升趋势不改的国货运动服饰龙头：李宁、安踏体育、特步国际； 卡位优质赛道的：比音勒芬；进入旺季密集营销期，轻薄羽新品有望发 力的：波司登。4）龙头商超供应链壁垒及规模效应显著，充分受益疫 后修复，建议关注：永辉超市、家家悦；

统计局发布1-9 月社零、地产数据：1）社零方面，1-9 月社零、家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别为+0.7%、-8.4%、+6.8%、-2.7%、+2.2%、+4.0%；9 月社零、家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上零售增速分别为+2.5%、-7.3%、8.7%、-3.1%、1.9%、8.9%。2）地产方面，1-9月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-38.7%、-19.6%、-25.7%、-7.5%；9 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-43.9%、-6.2%、-17.9%、-11.5%。

10 月24 日，国家统计局公布2022 年9 月社零数据。2022 年9 月，我国社零总额为3.8 万亿元，同比+2.5%（前值为+5.4%）；除汽车外的消费品零售额为3.4 万亿元，同比+1.2%（前值为+4.3%）。9 月服装/化妆品/金银珠宝/家器音像类消费同比-0.5%/-3.1%/+1.9%/-6.1%，均表现一般。当然9 月为以上品类消费淡季，主要关注接下来双11 的预售和销售情况。可选消费中表现较好的是汽车类，同比+14.2%，延续了下半年以来的高增长。

9月海运运价逐步下行，人民币汇率持续贬值利好出口。根据wind，9 月以来CCFI 指数逐步下行，截至10 月21日，CCFI 综合、美西、美东、欧洲航线指数分别较上月同期环比下降20.8%/27.4%/17.6%/20.1%。9 月以来人民币持续贬值，截至10 月24 日，美元兑人民币中间价7.12 元，环比+1.9%，同比+11.4%。9月海运运价逐步下行，人民币汇率持续贬值利好出口。根据wind，9 月以来CCFI 指数逐步下行，截至10 月21日，CCFI 综合、美西、美东、欧洲航线指数分别较上月同期环比下降20.8%/27.4%/17.6%/20.1%。9 月以来人民币持续贬值，截至10 月24 日，美元兑人民币中间价7.12 元，环比+1.9%，同比+11.4%。

9月，粮油、食品类限额以上企业零售总额为1,677亿元，同比增长8.5%。1-9月，粮油、食品类限额以上企业零售总额同比增长9.1%，景气度延续。2022.09.15-2022.10.14，食品指数（886046.WI）下跌2.1%，跑赢万德全A 3.5pct。其中，第一权重股伊利股份下跌2.4%，前十大权重股中安井食品表现最好，上涨16.3%。9月，饮料类限额以上企业零售总额为278亿元，同比增长4.9%。1-9月，饮料类限额以上企业零售总额同比增长6.9%，景气度持平。

疫情反复影响使得整体消费仍处于低位盘整中，但中期来看仍存在渗透率提升有望保持较高增长的细分领域，而由于目前市场预期也处于较低位置，部分细分领域优势龙头估值已消化至较低水平，基于此，当前时点建议围绕三条主线选股。

2022年10月三大机构对俄罗斯原油供给展望。根据 2022年 10月最新发布的月报，对于2022 年俄罗斯原油供给，OPEC、IEA、EIA 预测全年平均产量分别为1086、1090、1086 万桶/天，较9 月预期分别-2、0、-7 万桶/天，将分别比冲突前水平（2022 年1-2 月）1130 万桶/天下降约44、40、44 万桶/天，三大机构平均来看，2022 年俄罗斯原油供给或将较冲突前水平下降约43 万桶/天，较9 月预期+3 万桶/天。