喜茶凭借优秀的管理团队和机制，在产品、渠道和品牌力上建立深厚壁垒，打造丰富的产品矩阵和门店模型，深耕供应链与研发，聚焦高线并逐渐下沉，通过全渠道营销，成长为高端新式茶饮行业龙头。在新式茶饮行业高增长的背景下，我们看好龙头企业进一步提升市占率的发展机遇，喜茶将中国茶文化赋予年轻化、科技化和国际化内涵，也契合年轻人“一杯奶茶的快乐”需求和国货新消费的时代浪潮。

线上消费延续高增长态势，电商渗透率环比提升。2021 年1—4 月社零售总额138373 亿元，同比+29.6%，两年平均+4.2%，消费稳步复苏。同期全国网上零售额37,638 亿元，同比+27.6%，实物商品网上零售额30,774 亿元，同比+23.1%。电商渗透率达到22.2%，环比+0.3pct。同时，一季度全国快递业务量累计219.3 亿件，同比+75.0%，快递均价持续下降，同比-12.6%至9.69 元。

投资建议：建议关注贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、上海家化。敏感肌龙头企业贝泰妮，功能性护肤品赛道空间广阔，产品力优势突出，渠道具有深厚壁垒；珀莱雅：“6xN”战略赋能孵化品牌矩阵，把握抖音等新兴渠道机会，大单品策略将驱动品牌持续升级；华熙生物：全球透明质酸产业龙头，从原料业务向医疗器械、化妆品、食品等领域延伸，润百颜、夸迪等品牌GMV 高速增长；上海家化：“简化”+“聚焦”助力盈利能力持续改善，品牌梳理彰显成效，玉泽品牌销售亮眼。

21 年5 月31 日中共中央政治局召开会议指出，进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，有利于改善我国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势。

本报告追踪的数据来源于阿里线上渠道的第三方爬虫数据，行业及品牌数据 的统计范围是阿里线上数据（含天猫／淘宝／天猫超市／天猫国际），本报告数 据主要反映阿里线上渠道的销售情况。品牌详细数据请见报告正文。 

中国国际消费品博览会在海口举办，这是国内首个以消费精品为主题的国家级展会。消博会通过搭建全球精品的展示交易平台，推动采购商与参展商间的对接，在加强国内精品供应链完善以及向世界展示中国消费潜力的同时，为国产精品走向世界提供机会。消博会与进博会、服贸会、广交会共同构成国家级对外开放“会展矩阵”，助力海南建设成为国际旅游消费中心。

投资建议。考虑4 月底才开始陆续关闭IDFA，目前的关闭渗透率并不能真实体现最终的结果，且后续安卓端是否会跟进仍不确定，最终的影响还需观察。后续可跟踪用户关闭IDFA 渗透率，不同类型广告主在不同渠道的买量成本变化，独立第三方联盟的应对机制等。媒体平台来看，头部拥有自己完善账号体系的平台相对优势凸显，建议关注腾讯控股、字节跳动（未上市）等。广告主来看，头部广告主在买量方面的相对优势也会提升。

事件：唯品会21Q1 实现营业收入284 亿元，同比+51%；Non-GAAP 归母净利润为17 亿元，Non-GAAP 归母净利率达6.0%。公司预计2021Q2实现净销售收入289-301 亿元，同比增长20%-25%。

国内公司：1）天猫 618 首日 25 个品牌的会员成交额超过 1 亿元，首日开售1 小时内天猫 88VIP 用户消费额同比增 221%；2）京东 618 首日 39 个品牌下单金额超 1 亿元，京东国际首日成交额同比增超 120%；3）快手 616 品质购物节 5 月阶段 GMV 同比增 233%；4）过去 12 个月 TikTok 平台上的购物交易量同比增 553%。