本分析涉及的关键字：二手电商，循环经济，闲置物品，二手电商。

投资建议: 子赛道复苏差异大,优选业绩确定性强且估值合理标的 维持板块“超配”评级。随着疫情逐渐企稳，市场对“十一”黄金周旅 游需求释放具有一定期待。特别是K12 课外辅导新政在开学后也将带来 亲子游的更多需求。加之北京环球影城开业带来市场对于国家有关部门 通过旅游提振内需的路线的信心。短期综合赛道景气度、事件驱动等因 素，重点推荐中国中免、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺、广州酒家、 中青旅、三特索道、天目湖、科锐国际、中公教育、九毛九、海底捞、 华住集团-S、百胜中国-S 等；中长期继续从“赛道+格局+治理”角度推 荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、中公教育、海底捞、九毛九、华住 集团-S、百胜中国-S、奈雪的茶、呷哺呷哺等龙头。

投资策略：整体来看，一方面，网购渗透率不断提升、下沉市场潜力 释放、直播电商等新增长点将持续为快递行业提供驱动力，服务保障能力 持续增强支撑快递需求有效释放，快递件量有望维持高速增长；另一方面， 行业竞争持续加剧，但监管强化，价格战有望阶段性缓和，头部企业有望 改善盈利能力，加固壁垒。选股建议关注两条主线：一是主打中高端市场， 产品结构完善、服务质量突出的直营制综合物流服务商；二是市场份额持 续领先、资产规模较大、成本优势显著的加盟制快递龙头。建议关注：顺 丰控股、韵达股份、圆通速递。

本周话题：9月16日国家发改委表示，2021年第二轮猪肉收储工作将 于近日展开，收储力度较此前更大。从历史经验来看，2009年至今我 国共进行过12次收储，单次收储规模在几万至几十万吨不等，按照我 国月均消费量350-400万吨计算，收储量占消费比重较低。考虑到屠 企冻品库容等因素限制，我们认为收储量不足以扭转周期供需格局， 但将拉动短期需求，提振市场信心。

本分析对主要电商平台在2021年“618” 期间的活动内容、活动效果、数据表现进行跟踪、解析，并在此基础上剖析电商市场未来的发展趋势。

Airport retailing stores are shops at the departure and arrival lobbies on airports. A variety of shops operate at airports that are involved in selling a wide range of products such as perfumes, cosmetics, liquor, fashion, accessories, and electronics. For the purpose of analysis, the report segments the global airport retailing market into product type, airport size, distribution channel, and region. The report covers the detailed analysis of the trends and future estimations, and offers a thorough study of the global market. This report further highlights the key areas of investment. It analyzes government regulations and policies to provide information on the current market trends in different regions and suggests the future growth opportunities. The report covers the overall net value of different products of airport retail category consumed by various consumers across the globe. The study highlights Porter’s five forces analysis to determine the factors affecting the market growth. These factors include raw material prices, intense competition, end users, manufacturers, and suppliers. To understand the market, drivers, restraints, and opportunities are explained in the report. In addition, the study features the strategies adopted by key market players to maintain their foothold in the market. Furthermore, it highlights the competitive landscape of the key players to increase their market share and sustain intense competition in the industry.

Q2 营收增长9.1%，归母净利增长5.1%，现金流有所下滑：我们重点关注的57 家建材行业上市公司上半年共实现营业收入2,762.5 亿元，同增24.9%；归母净利润409.0 亿元，同增20.7%。单二季度来看，57 家上市公司共实现营业收入1,619.7 亿元，同增9.1%，归母净利润268.9亿元，同增5.1%；经营活动现金流229.8 亿元，同减35.2%，自由现金流33.8亿元，同减82.9%。整体来看，二季度建材行业上市公司营收呈现稳中有增态势，现金流情况有所下滑。

虽然现在全球经济所面临的挑战的确不小，但这并不意味着就会阻挡科技创新发展的脚步，因为企业都不会坐以待毙，即便影响了一些领域，某种程度上，却可能会促进或者加速另一些领域的发展。比如，疫情虽然对经济活动产生了阶段性比较大的影响，但进一步推动了数字化加速融入普罗大众的生活，加速全球数字化的进程，也在全球范围内促进了线上消费占比的增长。同样，手机市场增速放缓（主要受供应链影响，如芯片）会促使手机头部品牌大力拓展周边品类，推动IoT多品类融合发展，而这种跨界融合发展也会加快传统消费电子产品的迭代步伐，进而助推中国整体消费电子行业的发展！因此我们说，现在可能是整个科技类消费电子行业加速裂变的一个开局阶段。这个周期可以看到未来的五到十年。未来市场的变化方向会以提高人们科技生活品质为主。以智能和互联为基础的IoT终端品类将快速增长，创新品类和新型应用场景越来越丰富，尤其是AI加持的创新品类，如扫地机器人，将以高品质产品迭代升级引领市场趋势。

社区电商赛道市场空间广阔，我们认为阿里淘菜菜虽然入局较晚，但 在资源禀赋与资金实力上具备明显优势，且集团重视程度高，大概率将成为社区 电商赛道第三极，并为阿里在GMV、获客等多维度提供可观价值，建议投资者 积极关注。