9 月社零数据：前两月的疫情反复、自然灾害影响消退，社零增速开始恢复。根据国家统计局，2021 年9 月，中国社会消费品零售总额为3.68 万亿元，同比增长4.4%，环比增长7.1%。9 月同比增速较8 月上升1.9pct。

本届秋糖的渠道反馈基本延续中秋国庆双节的预期，其中茅台需求的景气度最高，高端酒整体动销平稳，价格坚挺，次高端维持较高景气度，出现分化现象，其中汾酒、酒鬼酒延续较高增速。建议关注全年业绩确定性较高的高端酒企，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

国家统计局公布9 月社零数据。9 月份，社会消费品零售总额36833 亿元，同比增长4.4%；比2019 年9 月份增长7.8%，两年平均增速为3.8%。1-9 月份，社会消费品零售总额318057亿元，同比增长16.4%，比2019 年1-9 月份增长8.0%。前9 月实物商品网上零售额yoy+15.2%，占社零售总额比重23.6%，其中吃类、穿类和用类商品分别增长20.2%、15.6%和14.5%。线上渗透率与前8 月保持一致，而实物商品网上零售增速与去年同期基本持平，与基础民生密切相关的吃类仍为主要拉动。

2021 年9 月社会消费品零售总额36833 亿元，同比增长4.4%；比2019 年9月份增长7.8%，两年平均增速为3.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额33298亿元，增长6.4%。扣除价格因素，9 月份社会消费品零售总额同比实际增长2.5%。从环比看，9 月份社会消费品零售总额增长0.3%。2021 年1-9 月社会消费品零售总额318057 亿元，同比增长16.4%，比2019年1-9 月份增长8.0%。其中，除汽车外消费品零售额285992 亿元，增长16.3%。

21 年9 月，社零总额同比+4.4%，增速较19 年9 月增长7.8pct，扣除价格因素后实际同比+2.5%。社零增速触底回升，整体好于预期，在疫
情反复之后呈现增速回暖状态。其中线上零售渠道继续增长，渗透率较为稳定。21 年1-9 月，全国网上零售额同比+18.5%。

短期看，家具企业集中度提升；中长期看，随着二手房和存量房需求占比的持续提升，家居行业预计保持稳步增长，且家居行业关联度下降，行业属性也逐渐从地产后周期属性转向消费属性。中长期精装房渗透率的逐渐提升，推动家居工程业务高增长，推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜；文娱用品方面，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具；化妆品方面，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐贝泰妮、珀莱雅、丸美股份、上海家化。

由于能耗双控以及电力供应不足，导致水泥企业供应减少，因此在供需缺口情况下，水泥价格尤其是相对偏低地区继续大幅上涨，预计四季度基建投资将保持较好增长，为水泥需求提供保障，水泥市场有望量价齐升；玻纤国内外需求旺盛，支撑力度强，预计四季度玻纤价格将高位持稳，行业维持高景气状态。重点推荐水泥、玻纤板块。给予行业"推荐"评级。

A 股上市公司业绩预告披露完毕，建材板块表现较二季度有所下滑。从已披露公司口径来看，2021 年前三季度板块上市公司归母净利平均增速为132.2%；单二季度，24 家上市公司业绩增速均值为58.3%，板块整体表现良好。分板块来看，玻璃与玻纤的高景气延续。参考建材行业的业绩预告情况以及行业的价格与库存数据，我们认为，目前玻纤行业景气度较高，供给增量可控，需求增速大于供给增速。

2021 年9 月京东食品饮料行业线上销售额增长，主要依托价格推动。根据魔镜数据，2021 年9 月京东食品饮料行业线上销售额为47.8 亿元，同比增1.1%；其中销量同比减少15.1%至6761 万件，商品均价同比增20.1%至70.7 元。