本周（10.11-10.15）申万休闲服务指数相对于沪深 300上涨 1.38%，商业贸易指数相对于沪深300 下跌0.61% 。申万休闲服务指数（ 801210 ） 上涨1.42% ， 申万商业贸易指数（801200）指数下跌0.56%，沪深300 指数上涨0.04%。在申万28 个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务/商业贸易分别排在第7 位/第13 位。

9 月淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为162 亿元，同比-28%，珠宝饰品成交额51 亿元，同比-18%。美妆及珠宝的GMV 较去年9月均有所下滑，推测是由于：①抖音、快手等新兴电商平台持续发力，对淘系平台产生分流；②去年疫情影响使得线上GMV 基数较高。

9 月社零数据环比改善，可选消费增速反弹为主要拉动。2021 年9 月社会消费品零售总额同比+4.4%，较2019 年同期+7.8%，两年平均增速为3.8%。增速环比8 月份提高了1.9pct.，整体增长有所提速。

9 月全国新房销售较19 年同期略有下滑，1-9 月竣工维持回暖趋势，1-9 月家居消费额在低基数影响下维持较高增长，伴随去年疫情影响下行业洗牌，龙头集中的趋势愈发明显，另外软体线上零售额显著高增长，行业多元渠道拓展打开新局面，坚定看好后周期家居零售板块。

继续推荐文具行业渠道优势突出的【晨光文具】。家具类继续看好竣工回暖及行业格局优化共同催化下，细分龙头收入端加速，软体类推荐【敏华控股】、【顾家家居】；定制类推荐【欧派家居】、【索菲亚】，建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】。其他轻工推荐：【太阳纸业】。

下半年随着地产景气波动，以及家居企业业绩基数抬升，家居板块估值整体回落。我们认为部分家居龙头当前估值水平安全边际显现，持续看好软体龙头近年积极抢占发展窗口期，加速渠道扩张行业整合，家居企业推荐敏华控股、顾家家居，建议关注受益于外销高增长、海运费预期边际改善的久祺股份、麒盛科技等出口型企业。

2022年新能源新车型众多，具有竞争力的新一代混动车型也将陆续上市，我们预计2022年新能源汽车渗透率可能继续提升至23%。2022年伴随着缺芯问题的缓解，因缺芯而积压的需求将得到释放，乘用车的总体销量也会有所增长，据此我们预计全年新能源汽车销量将超500万台。

因宏观经济数据而担忧汽车未来需求+成本上行而担忧汽车产业链的盈利带来的短期对汽车担忧已经回调充分！“电动化+混动化+智能化“带来自主品牌市占率持续提升是汽车板块投资最核心变量，依然成立。

9 月社会消费增长止跌回升。2021 年9 月我国社会消费品零售总额为 36833 亿元，同比增长4.4%（前值2.5%），两年平均增长3.8%（前值 1.5%）。其中，除汽车以外的消费品零售额33298 亿元，同比增长 6.4%。

9 月份，社会消费品零售总额36833 亿元，同比增长4.4%，比2019 年9 月份增长 7.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额33298 亿元，增长6.4%。9 月份，全国居民 消费价格同比上涨0.7%，食品价格下降5.2%，非食品价格上涨2.0%；消费品价格上 涨0.2%，服务价格上涨1.4%，扣除价格因素，9 月份社会消费品零售总额实际增长 2.5%。1—9 月份，社会消费品零售总额318057 亿元，同比增长16.4%，比2019 年1- 9 月份增长8.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额285992 亿元，增长16.3%。