营收：23Q2，AMD 实现收入 53.59 亿美元，同比-18%，毛利率环比 +2pct 至 46%，运营亏损为 2,000 万美元，净收入为 2,700 万美元，每股摊薄收益为 0.02 美元。按非通用会计准则，毛利率为 50%，运营收入为 11 亿美元，净收入为 9.48 亿美元，每股摊薄收益为 0.58 美元。

第十五届金砖五国领导人峰会将于今年 8 月 22 日至 24 日在南非约翰内斯堡举行。我们预计本届峰会有三大看点：一是讨论金砖国家扩容，进一步提升新时期金砖合作的影响力；二是探讨超主权货币等议题，但预计为长期探索；三是为后续的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛奠定更扎实的政治与外交基础。后续“一带一路”和金砖合作等外交推进的事件性催化值得持续关注。

7 月 24 日政治局会议提出“制定实施一揽子化债方案”，对后续城投债务问题具有较强的指引作用。推测可能路径为再融资债置换隐债范围扩大，优先解决高债务地区（红橙区域）、短期高成本债务，金融机构、政策性银行增加支持，地方资产盘活以及债务重组展期等方式。但我们认为，对于财政状况极差地区，展期的可能性大于救助。同时，中央不救助原则、各省负责原则、市场化原则预计不会改变。回顾历史，债务问题的解决大多最终还是要依靠以时间换空间。在此期间仍应保持底线思维，对于信用下沉保持谨慎态度。

2023 年二季度补偿性因素退潮，经济再度转弱；预计下半年经济复苏，复合增速再度回升，全年 GDP5.4%。CPI 同比走弱主因高基数加弱需求，下半年有望回升；随着翘尾因素减弱，预计三季度 PPI 降幅收窄，下半年逐步回升。需求方面，二季度投资总量放缓，结构分化，高技术产业保持高增，基建中枢回落，地产仍下行；消费阶段性转弱，6 月边际回暖；多元化和汽车行业崛起对冲外需下降；海外软着陆预期升温。 供给方面，二季度制造业 PMI 降幅收窄，非制造业小幅回落。工业生产修复；产能利用率处于低位；新能源生产保持高增。主体人群就业明显改善，青年失业结构矛盾仍存。

截至 2023 年 7 月 31 日，从已经披露的 A 股上市公司中报业绩预告来看，2023中报业绩预告负面占比54%，其中预亏占比 34%，较2022中报业绩预告略有下降，盈利压力突出的上市公司数量及占比仍处于历史高位。上市公司中的债券发行人 2023 中报业绩预告负面占比 56%，略高于全部上市公司，较 2022 中报业绩预告有所下降。预亏债券发行人占比 33%，与全部上市公司和去年同期相近，平均亏损金额明显高于全部上市公司。债券发行人 2023 上半年预告净利润（保守采用预告净利润下限，下同）同比增长 16.8%左右，增速在低基数作用下转正，绝对值仍低于 2020 上半年水平。 

城市更新概念于 2019 年 12 月的中央经济工作会议首次提出，“要加大城市困难群众住房保障工作，加强城市更新和存量住房改造提升，做好城镇老旧小区改造，大力发展租赁住房。2021 年 3 月，城市更新写入 2021 年政府工作报告和“十四五”规划文件之中，上升为国家层面战略，并后续出台了一系统配套政策，推动城市更新在全国范围内开展。根据 2021 年 4 月的《2021年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》和 2021 年 8 月的《关于在实施城市更新行动中防止大拆大建问题的通知》等文件，城市更新主要是在老城区推进以老旧小区、老旧厂区、老旧街区、城中村等“三区一村”改造，是一种分类审慎处置既有建筑，小规模、渐进式地有机更新和微改造，意在加强修缮，注重提升功能，增强城市活力。