投资建议：随着我国钢铁消费逐渐进入平台期，下游消费结构转型是必然趋势：传统建筑需求的螺纹钢占比将会缩小，而板材和特钢需求将会显著上升。同时，“碳中和”背景下，电炉比例有望提高。建议关注具有优质冶炼产能，以板材为主的龙头钢铁标的华菱钢铁，冷轧不锈钢龙头甬金股份，特钢龙头企业中信特钢。

金属、矿物等自然资源是日常生活的一部分，而关键原材料是指极具经济性和高供应风险的原材料。关键原材料对于实现新兴产业生态系统的功能性和整体性至关重要。例如，钨能使手机实现震动功能、镓和铟可用于发光二极管（LED）、金属硅是半导体的重要组成、铂族金属是氢燃料电池和电解槽的关键材料。

钢铁行业十四五期间面临提前达峰的压力，目前部分特大型央企陆续发布碳达峰、碳中和推进计划，2025 年之前实现碳达峰，2030 年左右降碳30%成为重要的时间节点。

碳中和推动欧盟政府先后出台了多项政策助推钢铁工业的低碳能源转型，欧洲各大钢铁企业也纷纷提出了各自的碳减排目标。安赛乐米塔尔（下称安米）计划到2050年实现碳中和；瑞典钢铁公司（SSAB）计划到2045年实现无化石能源炼钢；蒂森克虏伯（下称蒂森）承诺到2030年将二氧化碳排放量比当前水平减少30%，并将绿色钢铁产量增加至300万吨；英国钢铁公司则计划到2040年率先实现二氧化碳的净零排放。

钢价下跌与原油上涨：5 月中旬以来，国内钢价经历了较大幅度的下跌，螺纹钢期货从高点最大回落幅度达25%。相比之下原油价格表现强势，布油震荡上行突破70 美元/桶。

3D 打印——制造技术革命性创新：自1986 年3D 打印技术概念提出，区别于传统减材、等材制造，3D 打印通过快速成型技术，生产上具有优化产品结构、节约原材料和节省能源等优点，极大地提升制造效率，同时实现“设计引导制造”理念。经过30 多年的技术迭代与产业化，3D 打印已广泛应用于航空航天、医疗器械、建筑、汽车、能源、珠宝设计等领域。

基本情况：澳、巴储量近半成且开采成本极具优势，亚洲为主要进口地区。资源禀赋看，2020 年澳大利亚、巴西铁矿石储量分别为500 亿、340 亿吨，分别占世界总储量的27.8%、18.9%，铁矿石产量分别占全球铁矿石总产量的37.5%、16.7%。同时20 年澳大利亚、巴西铁矿石CFR 现金成本分别为34.5、36.0 美元/吨，开采成本优势突出。供需流向看，19 年亚洲全年铁矿石进口量为14.0 亿吨，占全球铁矿石总进口量的84.8%，大洋洲、美洲国家出口总量分别为8.9 亿吨、4.3 亿吨，位列全球出口总量第一、二位。