美国钢铁工业历史悠久，最早可追溯到17世纪20年代。然而，美国钢铁工业真正的高速发展始于19世纪60年代，伴随着第二次工业革命的兴起，美国工业化浪潮走向巅峰，美国崛起成为世界上综合实力最强的国家，雄霸世界近一个世纪。尽管美国钢铁工业的崛起历史距今已相当久远，并且在该国和世界的经济发展进程中远离了舞台的中心地位，行业高光消失殆尽。但是，站在工业革命进程和经济结构转型等角度，美国钢铁工业的发展历史对我国钢铁行业的发展仍有不少启示。

澳大利亚工业、科学、能源与资源部在其2021年6月发布的资源与能源季度报告中称，由于全球经济从新冠肺炎疫情的影响中持续复苏，预计2021年全球钢铁需求将同比增长5.8%，但这一预期面临疫情进一步爆发和疫苗接种延迟的下行风险。随着市场逐步恢复至常态，预计2022年全球钢铁需求增速将放缓至2.7%。在供应链复苏之际，强劲的需求已导致美国、欧盟和亚洲多个地区的钢材价格在2021年上半年创下新纪录。随着这种需求冲动消退，以及供应持续恢复，预计2021年下半年钢材价格将有所回落。

本篇报告回顾了稀土行业专家对当前行业现状以及未来发展趋势的分析。在当前冶炼分离能力存在瓶颈，而需求稳中向好的背景下，预计稀土价格将维持高位运行。维持对行业的投资评级为“推荐”。

事件：7 月 31 日，国家统计局发布：6 月中国制造业 PMI 为 50.9%，前值 51.0%；非制造业商务活动指数 53.5%，前值 55.2%。

基于第三、第四次全国经济普查数据，采用竞争优势和规模优势法，对京津冀制造业行业竞争力及发展趋势进行分析，并同长三角、珠三角进行比较，指出京津冀制造业竞争力之优势与不足，提出增强京津冀制造业竞争力的政策建议，即精心培育优势产业链，注重小微企业发展，打造产业创新服务综合体，促进制造业同现代服务业深度融合发展，加快制造业数字化转型。

维待个股盈利预测不变。我们认为随着钢铁行业基本面迎来拐点，市场的悲 观预期有望继续修复，从供需与企业盈利两个维度来看板材强于长材，我们 重点推荐板材龙头宝钢股份，特钢核心资产天工国际，建议关注低估值板材 标的鞍钢股份、马钢股份、华菱钢铁（未覆盖）及具备明显成本优势的长材 龙头方大特钢（未覆盖）。 

投资建议：资源禀赋与成本优势兼备，磷化工企业开启新的成长征程，建议重点关注自有磷矿且拥有净化磷酸技术的一体化磷化工企业云天化、兴发集团、川恒股份、中毅达，其他建议关注川发龙蟒、川金诺、云图控股、新洋丰、司尔特、湖北宜化、史丹利、六国化工。

我们认为无论是年初的价格大幅上涨还是前段时间的盈利回吐，影响的核心因素均在于供给端的预期。目前工信部主导的减产分解到地方，安徽甘肃开始尝试推进减产，我们预计其他地方可能也将逐步跟进。如果下半年限产能够严格执行，我们认为钢价仍有可能上涨，同时钢材减产带来原料需求下行，铁矿石价格有可能走平或下行，利好钢厂盈利。

宏观政策的调整与成本支撑是钢材基本面预期好转的重要推手，钢材期货价格提前启动，并在近期已经与现货形成共振，二者价格携手上行。7月份钢价走势较6月份有明显的改变，逐渐从振荡转入缓慢上升的状态中。截至7月19日，螺纹钢主力合约已经从5月份的前低位置反弹超过20%。笔者认为，宏观政策的调整与成本支撑是钢材基本面预期好转的重要推手，虽然当前由于高温现货成交状况一般，但期货和现货价格已经形成共振，这将强化市场对未来趋势的判断。

核心观点：（1）中上游原材料价格走势不一，海外服务业消费复苏支撑近期原油与有色价格上行，化工品受原油价格影响多数上涨，需求旺季叠加限产政策，煤炭价格维持高位，但受政策调控与内需不足影响，钢材、水泥价格继续回落。（2）新能源车高景气度延续，多家造车新势力6 月销量创下新高，锂电池市场需求持续增长，动力电池材料涨价延续。（3）海外商品需求已形成回落趋势，我们预计未来通胀压力将进一步缓解，国内PPI 将触顶回落，下半年国内信用有望适度放宽，中下游制造行业有望迎来业绩与估值双修，景气度触底回升。