根据世界钢铁协会近期发布的《世界钢铁统计数据2021》，2020年全球粗钢产量为18.77亿吨，较上年增长0.1%。其中氧气转炉钢产量同比增长2.2%至13.73亿吨，电炉钢产量同比下降5.7%至4.93亿吨。2020年中国粗钢产量同比增长5.2%至10.53亿吨，占全球粗钢产量的比重从2019年的53.3%提高到56.5%；土耳其粗钢产量同比增长6.1%至358.1万吨；俄罗斯粗钢产量同比增长1.7%至7319.9万吨。欧盟28国粗钢产量同比下降11.8%至13878.6万吨；日本粗钢产量同比下降16.2%至8319.4万吨；韩国粗钢产量同比下降6.1%至6712.1万吨；加拿大产量同比下降14.8%至1100万吨。

钢铁行业主要收到到产业链上下游的供需关系影响，纵观产业链，成本相对强势，需求相对弱势。成本端主要是上游的铁矿石、焦炭开采，目前成本端主要以铁矿石和焦炭占比最大，在主要以长流程生产工艺为主的炼钢背景下，铁矿石和焦炭成本占比接近80%。而铁矿石的来源主要来自进口，进口占比高达80%左右，国外铁矿石开采企业形成了寡头垄断，特别是在国内钢铁行业集中度较低的情况下，国外铁矿石开采商对国内钢铁企业形成较强议价能力，钢企受铁矿石价格的影响较大，焦炭主要来源于国产，供给端相对稳定，需求端对焦炭价格的影响较大。

投资建议：随着我国钢铁消费逐渐进入平台期，下游消费结构转型是必然趋势：传统建筑需求的螺纹钢占比将会缩小，而板材和特钢需求将会显著上升。同时，“碳中和”背景下，电炉比例有望提高。建议关注具有优质冶炼产能，以板材为主的龙头钢铁标的华菱钢铁，冷轧不锈钢龙头甬金股份，特钢龙头企业中信特钢。

金属、矿物等自然资源是日常生活的一部分，而关键原材料是指极具经济性和高供应风险的原材料。关键原材料对于实现新兴产业生态系统的功能性和整体性至关重要。例如，钨能使手机实现震动功能、镓和铟可用于发光二极管（LED）、金属硅是半导体的重要组成、铂族金属是氢燃料电池和电解槽的关键材料。

钢铁行业十四五期间面临提前达峰的压力，目前部分特大型央企陆续发布碳达峰、碳中和推进计划，2025 年之前实现碳达峰，2030 年左右降碳30%成为重要的时间节点。

碳中和推动欧盟政府先后出台了多项政策助推钢铁工业的低碳能源转型，欧洲各大钢铁企业也纷纷提出了各自的碳减排目标。安赛乐米塔尔（下称安米）计划到2050年实现碳中和；瑞典钢铁公司（SSAB）计划到2045年实现无化石能源炼钢；蒂森克虏伯（下称蒂森）承诺到2030年将二氧化碳排放量比当前水平减少30%，并将绿色钢铁产量增加至300万吨；英国钢铁公司则计划到2040年率先实现二氧化碳的净零排放。

钢价下跌与原油上涨：5 月中旬以来，国内钢价经历了较大幅度的下跌，螺纹钢期货从高点最大回落幅度达25%。相比之下原油价格表现强势，布油震荡上行突破70 美元/桶。