K12 课外培训行业政策未落地，在“双减”的宗旨下，行业面临严厉监管的可能性越来越大，包括可能禁止假期补课及限制广告。近期，不少行业巨头传出裁员消息，包括作业帮、学而思、猿辅导、新东方等，行业面临艰难时刻。在政策未落地前，我们建议不要轻易抄底。义务教育阶段民办学校再现收紧信号，四川省教育厅发布暂停审批设立民办义务教育学校的通知，义务教育学校公办力量为绝对主导，强调公平、公益属性的格局定调。职业教育领域则是大力鼓励民办力量进入，《职业教育改革实施方案》已经定调：经过5—10 年左右时间，职业教育基本完成由政府举办为主向政府统筹管理、社会多元办学的格局转变。民办职业教育是教育领域目前确定享受政策红利的细分领域，建议积极关注民办高等教育/职业教育上市公司中教控股（0839.HK）、宇华教育（6169.HK）、新高教（2001.HK）等。

本文为《2021年中国高职生就业报告》一书的技术报告，详细介绍了2021年度麦可思-全国大学毕业生跟踪评价的数据情况及研究概况。

投资策略：2021 年教育行业重磅政策频出，综合考虑板块成长性、政策稳健性、竞争格局与市场空间等多重维度，自上而下优选细分赛道龙头标的。学历教育板块优先推荐民办高教赛道，核心推荐华夏视听教育、宇华教育、希望教育、中教控股、中国科培、新高教集团、中汇集团；职业培训受宏观就业压力影响预计持续高景气，核心推荐行业龙头中国东方教育、中公教育；教育信息化受益于疫情认知提升，关注佳发教育；K12 课外培训存在政策不确定性，关注高途集团、思考乐教育、新东方在线、科德教育。

在线教育未来增长或更看重运营管理能力，多元化渠道营销优势，课程质量等，行业竞争格局或有所变化：过往广告投放带动增长为在线教育机构主要增长驱动力，未来在广告受限的背景下，我们认为机构的管理运营能力，多元化的渠道优势和营销能力，完备的课程研发体系，课程产品的质量或成为下一阶段在线教育的发展的重点。在这些方面发展相对成熟的机构或将具备更大的竞争优势，整个行业的竞争格局也或将因此而有新的变化。

掌门教育致力于通过智能科技平台，打造个人量身定做的高效课程学习体验。掌门通过线上渠道， 主打以结果为导向的高质量服务，当前主要业务包括1对1教学以及3Q20推出的小班教学。 高门槛教师招聘和高效智能平台稳定地保障课程质量和学生成绩提升，稳定的高质量服务使得2020 年线上课后辅导1对1付费学生人数增速超过40%，留存率超过80%；新推出的小班教学付费学生人数也 在两个季度内（3Q20-1Q21）实现超过220%的增速。