月度重点推荐组合：海南橡胶（全球最大天然橡胶种植及加工贸易企业之 一），牧原股份（生猪养殖龙头），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），乖 宝宠物（宠粮自主品牌龙头），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋）。 各细分板块推荐逻辑：1）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出 口有望维持较好表现。2）种植链：关注转基因变革下的种业成长机会；玉 米与大豆估值底部，看好天然橡胶景气上行。3）生猪：整体产能预计维持 低波动，拥抱高 ROE 价值标的。4）黄鸡：供给维持底部，需求有望随宏观 修复。5）白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡受供给偏紧及下游需求改善带动， 预计震荡修复。中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳步上移。 6）动保：关注宠物疫苗等新品研发进展。7）肉制品：看好双汇发展现金高 分红。8）饲料：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等

根据农业农村部数据，1 月末全国能繁母猪存栏量 4062 万头，与 3900 万头的正常保有量相比即将超出 105%的产能调控绿色合理区间。1 月中大猪存栏量同比增长 1.1%,尤其是全国规模猪场中大猪存栏量同比增长 4%，2-3 月份生猪出栏压力仍然较大。我们认为，春节后进入猪肉消费淡季，叠加生猪供应充足,未来两个月猪价预计继续下行趋势。 

CPI连续12个月同比为正，24年农产品贸易逆差降17%。1月我国CPI同比+0.5%，连续12个月同比为正，其中食品中猪肉同比+13.8%。1月CPI 环比+0.7%，其中食品项环比+1.3%，食品中猪肉环比+1%。24 年1-12月我国农产品累计进口金额2151.55亿美元，同比-8.09%,累计出口金额为1030.05 亿美元，同比+4.1%，贸易逆差1121.5亿美元，同比-17.03%。

The jalapeno pepper, a member of the capsicum family, is a medium-sized fruit with mild to medium pungency. It measures between 2,500 and 8,000 Scoville Heat Units. Each jalapeno plant produces 20-35 pods after 65-75 days of growth.

Hydrolyzed vegetable protein, also known as HVP, is a natural and organic product that is rich in amino acids, minerals, and micronutrients and is widely used in small amounts to add to or enhance the flavor of many processed foods, such as soups, snack food, veggie burgers, seasonings, and others. It is considered as natural additive.

饲料工业协会数据显示，2024 全年我国饲料产量 31503.1 万吨，比上年下降 2.1%；剖析背后原因，主要系下游生猪、水产、肉牛等产业亏损导致存栏下降，进而使得饲料需求减少。此外，历史数据来看，2024 年饲料产量在近 10 年首次出现下降趋势，这或在一定程度上反映我国饲料产业发展正步入新的转型调整期。2024Q4 全国饲料产量为 8862 万吨（同比+0.42%，环比+7.45%），随着生猪及水产养殖利润恢复，下游存栏增加带动饲料产量回暖。  

猪价区间震荡，产能或环比减少。供应方面，春节假期前，出栏节奏加快，供应压力较大；需求方面，伴随春节备货逐渐开启，集中需求逐步增加，屠宰场开工率上升；1 月猪价先跌后涨。1 月生猪均价为 16.61 元/kg，月环比-0.21%，月同比+14.38%。由于节后预期较低，养殖户大猪和标猪出栏节奏均加快，肥猪占比相对较低，整体出栏均重下降，据涌益咨询，1 月全国平均商品猪出栏体重为 123.66kg，月环比-4.33%。

Grass-fed beef comes from cows raised by feeding only grass throughout its lifetime. While most cattle spend most of their lives in pastures eating grass before moving to a feedlot for grain￾finishing, grass-finished cattle remain on a pasture and forage diet.

Owing to the rising awareness about meat safety worldwide, the global feed testing market has witnessed high demand. The regulatory bodies have been implementing several feed testing regulations to manufacture safe and high-quality feed. For instance, in 2023, the Innovative Feed Enhancement and Economic Development Act (Innovative FEED Act) was proposed by the United States to enhance the safety and quality of animal feed while promoting innovation in animal nutrition.

2004 年—2024 年，中共中央连续 21 年发布以农业、农村和农民为主题的中央 “一号文件”，对农村改革和农业发展提出明确要求、做出具体部署。历年 1-2 月份，“一号文件”发布引起广大投资者的关注，被视为农业板块的重要主题投资机会。