白羽鸡：季节性因素驱动 3 月价格回升，养殖利润亏损缩窄。（1）价格：2025 年 3 月全国白羽肉鸡销售均价 7.13 元/公斤，环比+1.08 元/公斤，养殖利润-0.41 元/羽，环比+3.20 元/羽。（2）种鸡存栏：3 月末行业白羽祖代种鸡总存栏量 206.19 万套，环比-1.8%，其中在产环比+1.2%，后备环比-6.6%。父母代种鸡总存栏 3714.44 万套，环比+0.3%，其中在产环比+1.5%，后备环比-1.7%。祖代种鸡存 栏、父母代种鸡存栏处于近 5 年来相对高位，种源供应充足。

Cotton is a soft and staple white fibrous substance that surrounds the seeds of the cotton plant and is made into textile fiber and thread for sewing. About one-third of the cotton produced is crushed for oil used in food products (livestock and poultry feed). For every 100 pounds of fiber produced, the cotton plant also produces about 162 pounds of cotton seed.

行情回顾：2025 年 3 月农林牧渔行业表现强于对标指数。根据 Wind 数据统计，2025 年 3 月，农林牧渔（中信）指数上涨 2.44%，在中信一级 30 个行业中排第 7 位；同期沪深 300 指数下 跌 0.07%，农林牧渔跑赢对标指数 2.51 pcts。从子行业来看，3 月动保板块涨幅居前，种业板块跌幅居前。

月度重点推荐组合：海大集团（畜禽及水产饲料龙头），牧原股份（生猪养 殖龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的），乖宝宠物（宠粮自主 品牌龙头），苏垦农发（土地资源丰厚的头部种植标的）。

中国智能农机行业市场规模测算逻 辑模型

Elderberry is the edible black or red berry-like drupe of any of a genus Sambucus of shrubs or trees of the honeysuckle family bearing flat clusters of small white or pink flowers. This berry is a key component of various products, including jams, wines, and medicines. Elderberries are often used in traditional healing practices and are known for their antioxidant and anti-inflammatory properties.

新增非农就业超预期，但失业率略有上行，趋势仍在走软

奶牛养殖具有周期性，本轮奶价下降已超3年。奶牛养殖周期一般是5-6年，由于生产的惯性和盲从性，原奶价格也呈周期性波动。2008年以来，国内原奶周期可划分为2008-2018年年中、2018年下半年—至今两轮。本轮周期中，国内主产区生鲜乳均价自2021年9月步入下行通道，至今已下降超40个月，奶价较阶段高点跌近30%。

本周热点：2025 年 4 月 2 日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对 等关税”，随即国务院关税税则委员会对原产于美国的所有进口商品， 在现行适用关税税率基础上加征 34%关税。关税变化与逆全球化趋势 下，农业板块面临直接和间接的影响。第一，关税反制对部分农产品价 格存在涨价传导。

我国作为全球最大的牛肉生产消费国之一，同时也是全球最大的牛肉进口国。近年受海外低价牛肉进口冲击，2023-2024年国内牛肉行情 持续回落，本土肉牛养殖受制于成本和模式劣势难以为继。后续肉牛大周期预计将围绕海外进口调控和国内供给出清展开。