生猪养殖：猪价震荡调整，三方数据产能环比微增。3 月猪价震荡调整。 3 月，供应端压栏惜售情绪较强，供应释放压力较小；需求淡季表现一般；猪 价震荡调整。据农业农村部，3 月生猪均价为 15.36 元/kg，月环比-4.02%，月 同比+2.71%。标肥价差有所收窄，但肥猪价格仍处高位，规模场增重增加，出 栏均重呈上行趋势。据涌益咨询，3 月全国平均商品猪出栏体重为 127.83kg， 月环比+1.97%。3 月行业产能环比微增。3 月，行业整体主动去化意愿不高， 规模企业以产能的优化更替为主。根据钢联统计，3 月能繁母猪存栏量月环比 +0.09%（2 月+0.06%），其中规模场环比+0.08%，中小散环比+0.41%。根据涌 益咨询，3 月能繁母猪存栏量月环比+0.10%（2 月-0.05%)。本月仔猪补栏逐步 进入尾声，仔猪热度降低，价格逐步稳定，据农业农村部，3 月仔猪均价 37.24 元/kg，月环比+2.87%，月同比+15.98%。3 月上市公司生猪出栏量同比普遍增 加。17 家生猪养殖企业 3 月出栏量合计为 1660 万头，同比+23.95%。

尽管特朗普释放对华谈判意向，但在取得积极进展前，未来中国进口大豆或将 主要依靠南美等地区来实现，且较大概率可被有效满足。中性偏悲观预期下， 在考虑后期玉米及豆粕的贸易格局变化后、摩擦性成本略有抬升，测算原料波 动对猪料成本的影响大概率在 0.3~0.5 元/千克左右的范围波动。

白羽鸡：季节性因素驱动 3 月价格回升，养殖利润亏损缩窄。（1）价格：2025 年 3 月全国白羽肉鸡销售均价 7.13 元/公斤，环比+1.08 元/公斤，养殖利润-0.41 元/羽，环比+3.20 元/羽。（2）种鸡存栏：3 月末行业白羽祖代种鸡总存栏量 206.19 万套，环比-1.8%，其中在产环比+1.2%，后备环比-6.6%。父母代种鸡总存栏 3714.44 万套，环比+0.3%，其中在产环比+1.5%，后备环比-1.7%。祖代种鸡存 栏、父母代种鸡存栏处于近 5 年来相对高位，种源供应充足。

Cotton is a soft and staple white fibrous substance that surrounds the seeds of the cotton plant and is made into textile fiber and thread for sewing. About one-third of the cotton produced is crushed for oil used in food products (livestock and poultry feed). For every 100 pounds of fiber produced, the cotton plant also produces about 162 pounds of cotton seed.

行情回顾：2025 年 3 月农林牧渔行业表现强于对标指数。根据 Wind 数据统计，2025 年 3 月，农林牧渔（中信）指数上涨 2.44%，在中信一级 30 个行业中排第 7 位；同期沪深 300 指数下 跌 0.07%，农林牧渔跑赢对标指数 2.51 pcts。从子行业来看，3 月动保板块涨幅居前，种业板块跌幅居前。

月度重点推荐组合：海大集团（畜禽及水产饲料龙头），牧原股份（生猪养 殖龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的），乖宝宠物（宠粮自主 品牌龙头），苏垦农发（土地资源丰厚的头部种植标的）。

中国智能农机行业市场规模测算逻 辑模型

Elderberry is the edible black or red berry-like drupe of any of a genus Sambucus of shrubs or trees of the honeysuckle family bearing flat clusters of small white or pink flowers. This berry is a key component of various products, including jams, wines, and medicines. Elderberries are often used in traditional healing practices and are known for their antioxidant and anti-inflammatory properties.

新增非农就业超预期，但失业率略有上行，趋势仍在走软

奶牛养殖具有周期性，本轮奶价下降已超3年。奶牛养殖周期一般是5-6年，由于生产的惯性和盲从性，原奶价格也呈周期性波动。2008年以来，国内原奶周期可划分为2008-2018年年中、2018年下半年—至今两轮。本轮周期中，国内主产区生鲜乳均价自2021年9月步入下行通道，至今已下降超40个月，奶价较阶段高点跌近30%。