2017 前三季度传媒板块收入、业绩保持正增长，但增速趋缓。2017 年前三季度传媒板块营业总收入为 3232.9 亿元，同比增长 15.1%；归属母公司股东的净利润为 351.9 亿元，同比增长 5.8%，增速显著下滑；剔除乐视网（17 前三季度亏损 17 亿） ，净利润同比增速为 12.4%，但较 2016 年前三季度 15.8%的行业净利润增速依然有所趋缓。

Strength training is one of the physical exercises, which specializes in the use of resistance to induce muscular contraction that builds strength and anaerobic endurance, and improves the size of skeletal muscles. Strength training is a great process to improve overall health and enhance stability and balance. It increases the density of bone, builds a stronger heart, reduces blood pressure, improves blood flow, halts muscle loss, helps control blood sugar, improves cholesterol levels, and improves balance and coordination of the body. Strength training has shown greater results for people with arthritis, osteoporosis, Parkinson’s disease, down syndrome, lymphedema, fibromyalgia, and those who have suffered a stroke, spinal cord injury, cancer, or clinical depression.

市场行情回顾：旅游板块 10 月上涨 6.0%，跑输大盘 1.37 个百分点旅游：17 年 10 月休闲服务行业整体上涨 3.45%，相对沪深 300 跑输 1.37 个点，申万各行业中排名 8/28。其中，旅游综合（6.4%）>餐饮（5.4%）>景区（0.6%）>酒店（-3.9%），个股中天目湖、中国国旅等表现较好。教育：10 月我们重点关注的 14 家教育公司平均下跌 4.98%，涨幅居前的个股为东方时尚（8.38%）、全通教育（1.38%）。

从三季报来看，2017 年前三季度传媒板块营收、归母净利润仍保持增长，分别为 17.04%和 7.93%，营收增速同比减少 9.21pct，利润增速同比减少12.05 pct。传媒板块共有 41 家公司发布全年业绩预告，其中恺英网络、巴士在线、凯撒文化等 37 家预增，12 家业绩预告的上限在 63%以上。

10 月传媒行业指数下跌 2.41%，全行业排名倒数第 8。本月（10 月 1日-10 月 31 日）市场，上证综指上涨 1.33%，沪深 300 上涨 4.44%，申万传媒指数下跌 2.41%，跑输大盘 3.74 个百分点，跑输沪深 300 指数 6.85 个百分点，在申万一级行业中涨幅位居倒数第 8 位。

2017 年10 月票房51.22 亿元，同比增长49.81%。2017 年10 月票房以51.22亿元收官，同比增长49.81%，扣除服务费后为48.07 亿元，同比增长40.60%，观影人次1.51 亿人次，同比增长37.44%。国庆档“五虎将”《羞羞的铁拳》、《追龙》、《英伦对决》、《缝纫机乐队》、《空天猎》占10 月份票房的70.99%，其中，《羞羞的铁拳》一枝独秀，贡献了20.05 亿票房，《追龙》、《英伦对决》紧随其后，票房分别为5.28 亿、4.59 亿。

2017Q3 行情回顾：估值、仓位持续走低，业绩增速略有下滑。今年年初至2017 年10 月30 日，传媒板块整体下跌16.51%，跑输上证综指、深证成指和创业板指。估值方面，截至2017 年10 月30 日，传媒板块整体估值（动态市盈率）为36.5X，高于沪深300（13.9X）和中小板指（34.5X），低于创业板综指（51X）。2017Q3 收入3527.88 亿，同比增长16.27%，归母净利润389.14 亿，同比增长7.26%。收入增速保持较高水，利润增速出现较明显下滑。

【中泰传媒-月观点】10 月传媒下跌1.82%，跑输创业板、中小板和沪深300，受益于双十一预期及分众、利欧等龙头营销股涨势，营销板块10 月份整体上涨4.68%。政策层面，大会充分认可了人民群众对文化的需求、文化强国以及全面复兴传统文化的政策基调，长期看利好整个文化传媒行业；行业层面，10 月底3 季报全部披露完毕，市场对17 年业绩已有基本判断，投资上将更加关注18 年业绩预测的边际变化。11 月月度观点：关注景气行业龙头个股的估值切换带来的投资机会，月度金股唐德影视、光线传媒、恺英网络。

行业整体回顾：截止2017 年10 月30 日，SW 传媒行业年初至今下跌-18.44%，跑输大盘（+21.14%）39.58pct，位居SW 申万行业涨跌幅排名倒数第事位。目前传媒行业估值（PE-TTM）36.48 倍，处二近三年历叱估值低位水平，优质绩优龙头标配置价值凸显。

截止2017 年10 月31 日，三季已全部披露。据我们对120 家传媒上市公司的统计，2017 年前三季度份营业收入3,226.3 亿元，同比增长14.38%,归属母公司的净利润351.26 亿元，同比增长5.43%。利润总额401.01亿元，同比增加3.86%。归属母公司净利润同比增速在中信分类的29 个行业中排第24 位；每股收益0.3408元，居29 个行业的第24 位。